内在价值取决于我们预期该资产可创造现金流的时间、现金流本身的大小及其可预测性。
内在价值
价值的决定要素
即使不深入估值原理的细节，我们依旧可以从内在价值的计算公式出发，归纳出企业估值时必须回答的4个问题：
·公司现有投资可创造的现金流是多少？
·如果未来维持增长，这种未来增长可以带来的价值是多少？
·来自现有投资和新增投资的预期现金流的风险如何？为投资提供融资的成本是多少？
·公司将在什么时候进入稳定增长期？
综合上述4个问题，我们可以得到一个适用于所有企业的估值模型
估值的3个基本要素——无风险利率、股权风险溢价和整体经济增长率（真实增长率和名义增长率）
贯穿整个生命周期的估值
生命周期的早期阶段：初创企业
成长阶段：成长型企业
喜忧参半的成熟阶段：成熟型企业
衰退期：衰退型企业
不同类型企业的估值
，我们将着重探讨如下6类企业：
·金融服务公司，如银行、投资银行和保险公司；
·周期型企业和大宗商品企业；
·拥有大量无形资产（人力资本、专利权和专有技术）的轻资产企业；
·面临重大政治风险的新兴市场企业；
·多样化经营及全球企业；
·基于用户、预订者和顾客的公司。
估值工具
能创造现金流的所有资产都具有反映其现金流潜力和风险的内在价值。
折现现金流估值法
在折现现金流（DCF）估值法中，资产价值是资产的预期现金流按反映这些现金流风险的折现率折现后的现值。
对公司（业务）的估值
股权的估值
DCF估值法的输入参数
企业风险和股权风险
计算确定性等价现金流的方法
基于效用模型的风险调整
风险类型与概率法
价格与价值的比较
标准化市场定价
相对估值与定价
实物期权估值
估计无风险利率的基本流程
风险投资风险价格的评估
风险的价格——对融资成本的影响
风险的价格——对融资成本的影响
估算风险溢价的标准方法
股权风险溢价
估计股权风险溢价最常用的方法就是历史溢价法
处于生命周期中早期阶段的企业
CVA考试简介
注册估值分析师（Chartered Valuation Analyst，CVA®）认证考试是由注册估值分析师协会（CVA Institute）组织考核并提供资质认证的一门考试，旨在提高投资估值领域从业人员的实际分析与操作技能。
本门考试从专业实务及实际估值建模等专业知识和岗位技能进行考核，主要涉及企业价值评估、并购估值及项目投资决策。考试分为实务基础知识和Excel案例建模两个科目，内容包括：会计与财务分析、财务管理与公司金融、企业估值、并购与私募股权、项目投资决策、信用分析、财务估值建模7个部分。
职业发展方向
CVA资格获得者具备企业并购、项目投资决策等投资岗位实务知识、技能和高效规范的建模技巧，能够掌握中外机构普遍使用的财务分析和企业估值方法，并可以熟练进行企业财务预测与估值建模、项目投资决策建模、上市公司估值建模、并购与股权投资估值建模等实际分析操作。
CVA持证人可胜任企业集团投资发展部、并购基金、产业投资基金、私募股权投资、财务顾问、券商投行部门、银行信贷审批等金融投资相关机构的核心岗位工作。
注册估值分析师协会
