歷史上A股大底，往往是政策底領先市場底，市場底領先業績底。最典型的案例是2008年，當時上證綜指跌至1664點時政策加碼，四萬億投資計劃出臺，政策底出現，指數反彈到2100點。但是之後再次回落到1814點，即市場底，主要原因是這一時期雖然政策拐點出現，但是政策效果尚未顯現，基本面依舊向下。工業增加值同比增速從08/10的8.2%繼續下滑至08/12的5.7%，出口增速從24.6%下滑至-2.9%，社會消費品零售總額從22%下降到19%，因此這一階段市場承壓。最終業績底是2009年4月。
這次，10月19日上證綜指2449點時，政策利好頻出，政策底出現，市場迎來反彈。當時我們對短期行情樂觀，核心邏輯就是政策利好驅動情緒修復。但是，經歷一段反彈後，市場目前步入政策上盈利下的交織期。本輪A股盈利始於16年中，進入2018年後業績開始回落，特別是三季度盈利加速下行，這種趨勢將延續。
而這次情形更復雜，國內方面最新經濟數據顯示經濟下行壓力較大，國外方面中美貿易摩擦懸而未決拖累基本面，美股由牛轉熊降低了投資者對權益的風險偏好。
11月社消零售名義增速8.1%，限額以上零售增速2.1%，均再創新低。全國商品房銷售面積累計同比增速繼續下滑至1.4%，地產投資增速維持在9.7%。11月出口增速大幅回落至5.4%，部分受去年高基數影響，但是考慮到接下來聖誕和元旦假期以及美國經濟放緩等因素，未來我國外貿壓力或進一步加大。11月工業增加值同比增速5.4%，創下16年3月以來的新低，PPI同比增速也從6月的4.7%下降至11月的2.7%，創17年以來新低，明年經濟可能會面臨量價齊跌。
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