深圳市三利谱光电科技股份有限公司是国家级民营高新技术企业，总部坐落于深圳市光明新区公明镇。公司自2007年成立以来一直致力于偏光片的研发、生产和销售。（来源：化工最有料；ID：XM-ZYL）
偏光片是将聚乙烯醇（PVA）膜和三醋酸纤维素（TAC）膜经拉伸、复合、涂布等工艺制成的一种高分子材料，是液晶显示面板的关键原材料之一。
公司主要为手机、电脑、液晶电视等消费类电子产品液晶显示屏，汽车电子、医疗器械、仪器仪表等工控类电子产品的液晶显示屏，以及3D眼镜、防眩光太阳镜等提供偏光片产品及周边产品技术解决方案。
公司为我国国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一，凭借稳定的产品质量，公司已成为了包括京东方、天马、龙腾光电、信利、帝晶光电等液晶面板和液晶显示模组生产企业的合格供应商。
▍公司发展历程
●2007年4月深圳市三利谱光电科技有限公司成立；6月 ISO9001:2008体系认证通过； 10月研制成功国内第一张CSTN半透偏光片。
●2008年，2月 研制成功国内第一张OLED偏光片；3月研制成功国内第一张TFT半透偏光片；6月建成窄幅（650mm）偏光片全制程生产线。
●2009年11月，三利谱荣获首届中国（深圳）创新创业大赛创新奖。
●2010年9月，三利谱获“国家级高新技术企业”称号。
●2011年8月，建成国内首条宽幅（1490mm）TFT 偏光片生产线。
●2012年9月，获批“深圳市偏光片技术研究开发中心”。
●2013年12月，获批“广东省工程中心”。
●2015年，1月获得“深圳市质量强市骨干企业”荣誉；11月获得“光明新区质量奖”。
●2016年9月列入深圳市人民政府办公厅直通车服务企业名单。
●2017年5月25日，三利谱在深圳交易所中小板正式挂牌上市，股票代码002876。
▍公司营收情况
公司2017年营业收入为817.6百万元，同比增长2.14%；归属于母公司股东的净利润为82.2百万元，同比增长12.89%。2017年，公司营收与利润都增长的主要原因如下：
1.收入增长的原因
●合肥子公司于2016年10月投产项目已于2017年下半年量产，有效解决了产能瓶颈问题；
●国内偏光片市场的稳步增长以及公司产品具有进口替代功能，随着产能提升及交期、性价比方面的优势，确保公司全年收入的稳步增长；
●国内主流面板厂家的收入持续增长，对我司偏光片采购业务也持续增加。
2.净利润增长的原因
公司2017 年净利润增长主要得益于产品毛利率相对稳定，同时基于公司业务为国家战略新兴产业，报告期内获得政府补贴相对于2016年有大幅提升。
▲2013-2017年公司营收情况；来源：公司年报，最有料
不过，由于2017年公司收到政府补助22.72百万元，较上年同期增长187.32%；以及公司为满足客户市场需求而加大了研发投入，2017年研发费用为65.86百万元，较16年增长49.70%，从而使得公司2017年扣非后归母净利润略有下降，为63.07百万元。
▲公司各类偏光片产品及其主要用途；来源：招股书，最有料
公司生产的偏光片产品按照应用领域的不同，分为TFT-LCD系列偏光片和黑白系列（TN\STN\OLED）偏光片两大类，前者主要应用于彩色TFT液晶显示屏，后者主要应用于单色及假彩色液晶显示屏。
▲2013-2017年两大主营业务市场规模；来源：公司年报，最有料
自2013年以来，公司偏光片产品开始以TFT系列为主，受益于下游面板企业的巨大需求，公司的TFT 系列产品收入增长迅速，收入占比在2015年之后保持在80%以上。
黑白系列产品系成熟产品，市场竞争激烈且客户规模偏小，公司的产能利用率已经接近饱和，近年来黑白系列产品年收入稳定在1.2亿左右。公司其他业务收入主要来自厂房出租、废品销售等，占比不足1%。
面板投资促进需求增长，偏光片国产化亟不可待
▍液晶面板投资推动偏光片市场增长
近年来，在电视市场需求的不断扩大，以及平板电脑、智能手机数量的快速增长与屏幕面积的扩大，全球TFT-LCD面板的需求随之增长，TFT-LCD需求面积有望在2020年突破2亿平方米。
▲2013-2020年TFT-LCD需求情况；来源：招股书，最有料
偏光片是液晶面板的上游原材料，对于液晶面板的显示效果具有重要作用，在液晶面板成本结构中占比10%左右。
近年来，在TFT-LCD面板需求的稳定增长下，偏光片产品的市场需求也不断扩大。全球偏光片市场面积需求已从2014年的3.91亿平方米，增至2017年的4.57亿平米。预计2019年突破5亿平米，年复合增长率为6.28%。
▲2014-2019年全球偏光片市场需求情况；来源：招股书，最有料
基于未来AMOLED对偏光片平均采用量的减少，以及大尺寸LCD对偏光片采用面积的增加，预计未来全球偏光片整体市场将保持一个相对温和稳定的增长态势。
由于偏光片技术门槛较高，目前全球市场主要被LG化学、住友化学、日东电工等几大厂商垄断。根据OFweek统计，2017年全球偏光片产能总计约7.35亿平方米，其中：
韩国LG化学以1.84亿平方米的产能占比25%，位居全球首位；日东电工以21%的比重居于第二；住友化学排在第三位，市场份额为20%，排在全球第三位；前五大厂商占据全球84%的份额。
▲2017年全球偏光片产能分布结构；来源：OFweek，最有料
▍国内偏光片市场供给存在巨大缺口
截止2017年，国内TFT-LCD偏光片年需求面积达到2.06亿平方米，OLED偏光片年需求面积达到512万平方米，但国内偏光片年产能仅1.36亿平方米，存在0.75亿平方米供给缺口。
预计到2019年，偏光片需求有望达到3.98亿平方米， 但本土偏光片产线，即使不考虑量产程度，把所有既存和在建产能全部算上，总产能也仅2.1亿平方米，本土化替代的目标产能缺口达到1.88亿平方米，对应200亿元市场， 国产替代空间尚宽。
三利谱加速扩产，打开新的成长空间
随着大屏化、信息化时代的到来，我国已经成为世界第一的面板产出地。而目前我国的偏光片材料对进口依赖度高，超过95%都需要进口，进口替代空间广阔。
因此，公司不断加大研发投入，不断提升生产自动化水平和原材料配套能力，快速扩大生产能力，积极拓展市场份额，以期早日完成偏光片国产化替代。目前，公司已取得31项专利授权，其中发明专利4项，实用新型27项。
为抓住合肥建设“全球液晶面板产业基地”的机会，公司通过收购合肥三利谱控股股权，在合肥建设新的生产基地，主要为下游面板企业形成配套，一方面有助于缓解产能瓶颈，另一方面也有助于公司实现规模增长。
另外，公司上市募集资金3.46亿元将全部用于哭宽幅偏光片的生产线建设，设计产能1000万平方米，项目建设期2年，建设完成后2年内达产，预计实现年均收入和净利润分别为8.6亿元和1.05亿元，进一步提升公司的收入及盈利水平。
公司发展至今，共有5条生产线：
●L1——深圳松岗工厂：是一条宽幅1330mm偏光片中后工序生产线，主要生产TN/STN类偏光片；
●L2——福建莆田工厂：宽幅650mm，主要生产TN/STN类偏光片，产能120万㎡/年；
●L3——光明工厂：国内首条宽幅1490mm的TFT偏光片全制程生产线，年产能600万㎡；
●L4——合肥工厂：幅宽1490mm，年产能1000万㎡；
●L5——合肥工厂：幅宽1330mm，年产能600万㎡。
目前，三利谱公司偏光片总产能超过2000万平方米，产品包括黑白系列、3D系列、OLED系列、TFT系列，目前与国内京东方、天马、中电熊猫、夏普等各大面板厂商以及信利、帝晶、比亚迪、合力泰、国显、同兴达、星源等知名模组厂商均存在广泛的合作，产品应用于三星、华为、小米、魅族、OPPO、VIVO等各大知名品牌。
▲公司主要客户与合作伙伴
未来，三利谱将继续扩大生产规模，计划在5年内再建2条2520mm宽幅TFT偏光片生产线，全部建成后三利谱的总产能将达到10000万平方米，届时将跻身全球偏光片行业第一阵营，完成国产替代。
