摘要：雖然本次會議美聯儲並沒有採取任何行動，但可以肯定的是加息階段已經結束，在特朗普的持續壓力下，未來降息是遲早的事情。一旦降息，中美利差帶動國債收益率下降，債券重新出現機會，熱錢流入也會推升股市與商品市場，將出現股債商品三牛局面。同時，商品價格攀升疊加豬週期迴歸，將大幅增強通脹壓力，進一步推高最終的物價。
今天凌晨2點，美聯儲召開議息會議，公佈利率決議，宣佈將聯邦基金利率維持在在2.25%-2.50%不變，同時將超額存款準備金利率（IOER）如期從2.4%下調至2.35%。美聯儲重申在決定未來利率時將保持“耐心”，主席鮑威爾表示，美聯儲政策立場目前是合適的，我們沒看到有向任何一個方向採取行動的強烈理由。這與市場此前的降息預期嚴重不符，美國三大股指尾盤急跌。
對於降息的預期主要來自於兩個方面，一個是投行對美聯儲政策轉向的“搖旗吶喊”，另一個是特朗普的“敦促”。
野村證券Charlie McElligott在最新報告中寫道，根據他們的研究，一個叫做有效聯邦利率的指標不斷創新高意味著銀行並不想把錢放到美聯儲，而是更傾向於銀行間借貸，為了不讓銀行間出現流動性短缺，美聯儲只能選擇降息並削減超額存款準備金率，甚至重啟QE，複製1994年的政策表現，7次加息後連續3次降息。這一觀點得到了市場的廣泛認同，尤其是得到了很多金融機構的認可與傳播，以至於美股連續走高，重新創出2018年10月以來的新高。
美國白宮方面，特朗普在幾周之前便與白宮頂級經濟顧問開始想美聯儲連續施壓，敦促美聯儲將基準利率下調0.5個百分點（50個基點），昨天甚至還表示應該下調1個百分點（100個基點），直接回到2017年的利率水平。
特朗普這樣的表態其實也不無道理，目前美國的核心通脹才1.6%，遠未達到美聯儲2%的警戒線，仍有降息空間，應該繼續寬鬆，促使美國經濟的進一步增長。
眾所周知，特朗普自上臺以來為了美國的經濟可以說是費盡心力，不僅四處宣戰，還懟天懟地懟空氣，充分發掘了作為商人和政治家的天賦，而這一切的行動都在印證著“美國優先”的競選承諾。就最近而言，特朗普一方面致電石油輸出國組織歐佩克，要求其採取行動降低油價，以助於美國壓制國內通脹，另一方面敦促美聯儲降息降準重拾QE，推動美國經濟加速增長。
值得一提的是，最近的數據顯示，美國一季度實際GDP年化增長初值數據為3.2%，創2018年三季度以來最高水平，不僅高於市場預期的2.3%，也較前值2.2%出現大幅反彈。在美國商務部公佈數據之後，特朗普進一步強調：“
如果我們還維持與前一屆政府任內相同的利率和相同的量化寬鬆政策，本該有比3.2%還高得多的增速。”可見，特朗普對於降息降準政策是多麼執著。從以往的經驗來看，特朗普一旦下定決心去做一件事情就沒那麼容易結束。在此前，美聯儲主席鮑威爾就已經採取了讓步，美聯儲加息進程一腳剎車戛然而止，讓市場也頗為意外，未來美聯儲轉向降息也並不是沒有可能。在今天議息會議後的發佈會上，美聯儲主席鮑威爾就表示，美聯儲現在考慮向更長時間到期的資產傾斜，今年稍晚重新討論所持資產的到期時間問題。
雖然本次會議美聯儲並沒有採取任何行動，但可以肯定的是加息階段已經結束，在特朗普的持續壓力下，未來降息是遲早的事情。一旦降息，美元匯率走低，石油價格重新抬升，對世界各國繼續輸入通脹，大宗商品價格會走強，同時美元熱錢流入其他國家，經濟將提前進入過熱階段。
於中國而言，目前經濟正處於復甦階段，中美利差帶動國債收益率下降，債券重新出現機會，熱錢流入也會推升股市與商品市場，將出現股債商品三牛局面。然而，另一方面，中國經濟通脹壓力會加大，尤其是如今豬週期迴歸，豬肉價格上漲已明顯推動了2月與3月份的CPI，假如能源與金屬價格快速上升，無疑將進一步推高最終的物價，通脹迅速來襲，中國經濟復甦時間將大大縮短，迅速進入過熱行情，按照經濟週期劃分，將從3階段迅速進入5階段，在此階段中，我們可以配置一些商品等通脹對沖型資產。（關於週期內容可參考 ）
