2020年投资笔记14：复盘4月
原创丨吟啸徐行
首发丨公众号：吟啸徐行的小书桌
进入5月，便是一个5天的小长假，难得的休息调整复盘时间。气温也开始高起来，这两天30多度，想起前不久换季，春夏之交的气温反复无常，让人在穿衣上犯难，现在回忆起来也很模糊。
在4月读完的最后一本书《赢得输家的游戏》中，作者也多次用气温来比喻股市：短期的天气遵循随机游走模式，但四季变化却是确定的，作者通过这个比喻提示投资人，过于关注股市的短期变化是没有意义的，因为股市短期变化和天气一样，遵循随机游走模式，既无法预测，也无需预测，过度关注还会影响投资人的情绪；一个优秀的投资人应该着眼于长期，这样才能不被短期的走势所迷惑，才不会在情绪波动下做出错误的投资决策，这个长期不是最少应该是2年，最好是10年。
学习投资愈久，我对上述话体会就愈深。这些话不是什么特别深的道理，大多数讲述投资理念的书都会说到，根据美国股市的统计规律，持有股票（持有指数且充分分散化）时间越长，胜率也就越高，持有一年，亏损的可能是36%；持有4年，亏损的可能降到了10%；持有10年，亏损的可能降到了1%。
可惜的是，即使是简单的道理，但从听闻到领悟，再到刻在自己骨子里，却不是件容易的事——尤其是在遭遇极端行情的时候。08年次贷危机是个考验，今年的疫情也是个考验。如果能在这样波动的市场中，还能做到坚持自己的投资策略，不盲目买入，更不盲目止损，能够最少穿越几个月的波动看问题，看到常识，坚守简单的逻辑，那说明在投资方面就走上了正确的道路。
投资修行的过程就是从复杂到简单，这个过程是个完全自我且孤独的体验。和跑步一样，不管你身边有谁，能不能到终点全靠自己，怎样到终点也得根据自己的节奏，有的人领悟得早，有的人领悟得晚，我是悟性比较慢的那种，但好在每天都进步那么一点点。
4月份，市场从3月的极端下跌中缓慢恢复，美股反弹了30%，A股的反弹幅度比美股要小，但这种行情更适合长线布局。美股下跌最根本的原因还是太贵，市盈率超出了历史上沿，短期反弹后估值将重新回归，步入下跌C浪。A股这种克制走势，短期看，是疫情仍然压制风险偏好，逆周期政策短期刺激性不强，还有一个原因是4月是年报季，大家都在等财报。
长期看季均线MA60仍然是强支撑线，任何触碰到季MA60的时候都是加仓的好时候。关于季MA60的详细分析，参考之前的投资笔记(2020投资笔记08：A股与港股的历史大底的支撑位在哪里)。
4月份是年报季，其实相对于层出不穷的财经新闻，我更关心手上持仓的年报业绩以及一季报业绩。还好，除了个别的增速低于预期外，大多数都是和预期相当，有的一季报增速跌幅较大，但这在意料之中，市场前期已经把下跌冲击充分定价了。到月末的时候，股价慢慢和业绩靠拢，持仓的亏损幅度也在收窄。
手中拿了不少银行股，现在很多追求超额收益的人看不上银行股，我却觉得银行股拿着体验不错。表现最差的一直有3.5%的股息和10%的确定成长，现在估值在历史低位，只要不每天看领涨板块给自己找不痛快，持有银行做底仓是不错的选择。
还有恒生ETF，之前分析过恒指的7次历史大底（文章：2020投资笔记08：A股与港股的历史大底的支撑位在哪里)，认为恒指在历史低位，适合长线进入。最近券商关于恒指的研究也比较多。其中云峰证券的一篇《港股估值便宜的策略含义》可以研究参考一下。感兴趣的朋友可以去知识星球：吟啸徐行的研习社下载。
4月份新购入可5GETF，还有中证500ETF，之前的仓位过于偏重价值，在出掉创业板50后，缺少对成长股仓位，所以月初补了点。但整体占比还是以价值股为主。实际上我个人觉得成长股投资是比价值股要难的，要准确的判断对长期高速的增长，这需要投资者具备某个行业的深厚积累、还有和公司管理层的深入沟通，才能有相对准确的判断，如果不具备这样的认知优势和信息优势，就无法在较好的时机提前布局，如果等到成长确定性被市场知道时，股价收益比就会很低。成长股投资第二个难点还在于成长的不确定性，我自己在企业工作，之前也服务过不少企业，深知即使是企业管理层，要去准确预测未来1-2年的增长都很难。股吧贴吧里开启上帝视角预测未来的人，多半是出于过度自信的无知。
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