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上海泰坦科技股份有限公司是一家非常独特的公司，不仅因为公司的主营业务科学服务让人耳目一新，这家企业的创业史也非常有传奇色彩。华东理工大学的6名外地来沪大学生在2007年以20万元创业，当年营业收入仅3000元，到2019年公司营收已经超过11亿元。我们今天翻一下他的招股书，看看公司的发展前景如何。
业绩成长迅速
泰坦科技的成长速度堪称神奇。2013年，公司营业收入仅为1.33亿元。到了6年后的2019年，公司营业收入就达到了11.44亿元，6年时间增长了8倍以上。连续几年公司收入同比增速在40%左右，仅在2019年回落到23.6%。公司净利润增速也非常可观，2013年仅为0.08亿元，2019年达到0.74亿元，6年增长了近10倍。
泰坦科技是如何实现高速增长的？这种高增长有没有持续性？我们需要回溯公司的创业史，才有可能回答这个问题。
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创业起点在学校宿舍
泰坦科技的公司名字来自希腊神话。泰坦指的是曾统治世界的古老的神族。美国电影里的泰坦是肌肉猛男的形象。不过，泰坦科技的创业起点与高大威猛没什么关系，更像是个皮包公司。
谢应波、张庆、张华、许峰源、王靖宇及张维燕在2007年10月份创立泰坦化学（现在的泰坦科技）时，获得了由上海市大学生科技创业基金上海市科技创业中心分基金会资助的20万元启动资金。为了节省开支，6名创始人只能住在学校宿舍里。好在，上海科创中心孵化器为这家大学生创业企业提供了几张免费办公桌。
华东理工大学是以化工特色享誉全国的知名高校。公司几位创始人均毕业于化学相关专业，分别来自化学，电子信息，材料，化工专业，所以选择了高端化学试剂作为突破口。当时，高端试剂被国外公司垄断，价格贵，服务不及时。创业之初，几位创始人借用学校和临近公司的实验室，废寝忘食地研发了约200种化合物。即使在品牌和营销方面没什么积累，由于市场有旺盛的需求，2008年公司全年营收接近200万元，很快实现了盈亏平衡。
之后，公司幸运地获得了上海大学生科技创业基金会两位员工刘春松和王萌的帮助，获得了第一笔150万元融资，由此走上了发展的快车道。2010年，公司销售试剂的收入接近2000万元。2011年年初公司又融资1500万元。
之后几年，公司从单一的试剂业务延伸到实验室仪器、耗材和工程建设。公司的管理层也逐步从亲自参与一线研发逐步转向管理工作。同期，公司在内部完成了信息化改造，并布局互联网销售。公司的员工数量也伴随收入规模迅速增长。
科技服务空间大
随着知识密集型经济时代来临，科技在竞争中的作用日益凸显。虽然世界经济发展速度有一定的波动性，但全球研发经费仍然保持了稳定的增长。据中国科学技术信息研究所的数据，全球研发经费在2014年至2017年分别达到了1.803、1.883、1.948和2.097万亿美元。
如此巨大的研发投入催生了科学服务业的需求。科学服务业主要服务高校和研究机构，以及企业内部的研究部门，提供设计、建设、运营、维护、升级、改造、信息化的科学服务技术解决方案。
巨大的市场空间孕育了诸多巨型企业。以美国企业赛默飞世尔为首的数家全球科学服务业巨头2018年收入规模达到了百亿美元级别。另外还有数家公司年收入超过20亿美元，超过泰坦科技收入规模的10倍以上。
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公司布局业务空间大
泰坦科技已经布局高端试剂、实验室设备、耗材和工程建设业务。这几个细分行业的空间也不小。
根据 Wise,guy 研究报告预测，全球实验室试剂市场规模将从 2017 年的183亿美元增加到2025年的 298 亿美元，预测期内的复合年增长率为 6.3%，行业增长空间较大。
根据 BBC Research《实验室通用设备全球市场研究报告》数据显示， 2014年全球实验室通用设备市场规模近 49 亿美元， 2015 年达到 54 亿美元，预计 2020年其市场规模将达到 94 亿美元，复合增长率（CAGR）预计为 11.7%。
根据丁香通网站数据显示， 2015 年全球生物实验室耗材的市场规模为 205亿美元，预计从 2015 年到 2020 年，全球生物实验室耗材市场预计每年将增长15%，到 2020 年全球生物实验室耗材的市场规模将达 412 亿美元左右。
面对广阔的市场空间，公司各项业务过去几年均处在快速成长趋势中，6年间涨幅7-10倍不等。其中科研试剂和科研仪器及耗材的占比合计约 95%，是公司主营业务收入的主要来源。
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主要面向华东地区
由于公司位于上海，公司的收入约八成来自华东地区。另外，公司很多产品为有毒有害危险易爆的化学品，所以公司也布局了一家专门承担危化品运输服务的子公司港联宏，目前主要服务江浙沪地区。未来随着公司规模扩大，募集资金投资销售及物流网络建设项目的逐步完成，公司计划覆盖全国市场，逐步降低对华东市场的依赖程度。
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研发投入不低
有人质疑泰坦科技作为一家研发型企业，为何研发费用率不高。2016年至2019年，公司研发费用为0.19 、0.29、0.30和0.36亿元，研发费用率仅为4.62%、4.35%、3.24%和3.19%，看起来确实不高。
不过，这里有个误解，公司的收入不全是自产产品，有一部分代销其他公司产品。由于公司客户需要的试剂多达数万种，需要的仪器和耗材种类也名目繁多，同时客户又希望能实现一站式采购，公司不得不采购其他公司产品来填充产品线。
如果只是以自产产品收入为分母，公司的研发费用率在2017年至2019年间分别为，8.50%、6.00%和5.93%，处于不低的水平。
众多机构入股
在公司不长的创业历程中，多次通过融资来满足发展资金需求，因此取得了较快的成长速度，也让公司的股权分布较为分散。上市前，公司有多达52名股东，其中自然人股东多达28名，机构股东多达24名。
公司实际控制人为6位创始人谢应波、张庆、张华、许峰源、张维燕、王靖宇。6人合计直接持有公司 43.29%的股份，而且已经签署一致行动协议。6位创始人为大学同学，合作多年，目前均任职泰坦科技高管。其中谢应波与张维燕为夫妻关系。
公司机构股东众多，既有创业初期雪中送炭的上海市大学生科技创业基金，也有背景深厚的国开创投（股东为国家开发银行），还有上海创丰、上海钟鼎等私募基金。
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一个疑点
这家公司的高管团队、创业史、业务属性和快速发展的业绩都让人耳目一新，公司对企业文化的理解也很独特。但是，公司在招股书上做了一件很LOW的举动，加密了招股书PDF文件，对研究者人为设置了障碍。难道，这家公司有值得心虚的理由？这让公司披露内容的可信度有些下降。
结论
泰坦科技专注科技服务行业，布局试剂、实验室仪器和耗材以及实验室工程建设业务。受益于全球研发投入的稳定增长和科技服务业的广阔空间，公司业绩连续多年高速增长。公司创业团队技术基因纯正，均持有股权，且相对稳定。众多机构在上市前入股。不过，公司在招股书文件上加密，让公司的信息披露可信度不再坚实。建议等待公司上市一段时间后，再评估公司的竞争力和发展前景。
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作者：乌鸦炸酱面
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