受疫情冲击和油价持续低迷影响，近期很多海外企业遭遇评级下调，不少投资级债券发行人被降级为投机级，高收益债——“垃圾债”发行人，沦为“堕落天使”。
“垃圾债”是由信用等级较低或盈利记录较差公司发行的企业债，通常其发行利率较高，又称高收益债。
“堕落天使”（Fallen Angel）一般指原来属于投资级（BBB-及其以上）、由于公司经营状况恶化或某些特殊事件发生，导致信用资质下降至较低的投机级（BB+及其以下）的债券发行人。
海外垃圾债市场近期经历了一场过山车行情。全球最大高收益债ETF之一iShares iBoxx高收益企业债券ETF，在大幅下跌后又迅速飙升。发生了什么？
来源：雅虎财经
“堕落天使”猛增
根据标普全球评级（S&；P Global）近日发给中证君的一份报告，2020年一季度“堕落天使”数量猛增。截至4月中旬，这一数量已经达到2015年来的最高水平。
报告称，随着经济形势恶化，潜在的“堕落天使”队伍也在不断扩张，油气企业、零售餐饮、公用事业是其较为密集涌现的行业。
全球堕落天使数量
注：深蓝代表公用事业企业，黄色代表零售餐饮企业、棕色代表油气企业，浅蓝代表其他行业企业
“防控措施导致很多经济活动停摆，全球信用压力陡增，现金流骤减，融资环境急剧收紧，加之油价大跌，冲击全球信用环境。这些因素可能导致违约数量激增。未来12个月内，美国非金融企业的违约率可能升至10％以上。”标普全球评级信用研究全球首席亚历山大表示。
分析人士称，评级机构在进行评级调整时主要会考虑发行人的债务杠杆率等信贷指标、再融资能力、流动性及短期内到期债务状况等。
目前，从评级行动的驱动因素来看，被下调评级/展望或列入负面观察的企业主要是因疫情暴发和油价低迷导致生产经营活动基本停滞或严重承压，而这些企业债务负担沉重，再融资压力和流动性压力显著加大。
全球“堕落天使”地区及行业分布
来源：标普全球评级
