外匯天眼APP訊 : 昨日，興業證券經濟與金融研究院副院長、全球首席策略分析師張憶東分享了最新的市場觀點。展望二季度的A股和港股市場，張憶東認為，A股和港股4月份有望“有驚無險”地維持反彈時間窗口，但其後還將繼續磨底，應警惕二季度末三季度初的海外風險影響。
張憶東將近期的市場反彈稱為“曲折的反彈”，反彈進程將一波三折、震盪向上。若想短期“博反彈”，投資者可逢低參與，不要追高，但這是“勇敢者的遊戲”，他並不建議普通投資者重倉參與。
張憶東認為，有三個因素制約著反彈：第一，A股、港股市場的投資者情緒偏謹慎。第二，賺錢效應差，年初熱門的科技股行情進入調整期，不利於短期的市場人氣，市場重新呈現“農業+食品飲料+醫藥”抱團取暖的熊市特徵。第三，海外疫情仍然嚴峻，全球經濟環境也比較嚴峻。
立足中長期，張憶東表示：“A股和港股的‘核心資產’越跌越有價值，長錢應越來越樂觀。A股和港股的核心資產，不怕跌，跌不怕，怕不跌。”
張憶東分析認為，中國優質權益資產的盈利穩定性和成長性有優勢。如以一年為時間維度，立足國內龐大的內需市場，我國經濟在全球經濟衰退背景下更顯韌性和機會。而且，當前A股估值在大類資產配置中的性價比居前。同時，當前的港股估值又到了歷史絕對低位。
基於上述邏輯，具體到A股中長線的投資策略，張憶東認為，應精選傳統價值型核心資產打底倉，耐心等待新興成長型核心資產下跌後佈局。中期投資A股仍需立足確定性和安全邊際，至少不能在A股長期底部區域 “虧大錢”。應聚焦經濟確定性增長的領域，關注特別國債及其他政策紅利驅動下的機會。
談及港股的長線策略，張憶東表示，當前恆生指數的股息率為3.96%。若從股息率的角度來配置港股，從中期（6個月到1年）維度看，大概率將獲得超額收益。
此外，張憶東還認為，立足長期邏輯，當前是配置黃金的良機。展望未來一年，全球以貨幣寬鬆應對經濟衰退將是大概率事件，面對“流動性改善而經濟下行”的前景，黃金相對其他資產有望率先重返牛市通道。長期看，金價有望挑戰歷史新高並達到難以預測的高度。短期不排除因為黃金交易擁擠而導致震盪調整，但正是逢低買入的良機。
張憶東提醒，黃金股和黃金的表現並不一致，因為兩者資產屬性不同。黃金股是風險資產，而黃金是避險資產。歷史上看，當避險情緒主導時，黃金上漲而黃金股可能跟隨股市下跌；在流動性危機階段黃金下跌，而黃金股跌幅更大。在“資金充裕+風險偏好平穩+基本面避險”的階段，黃金股表現往往能大幅領先於黃金。
