景嘉微（300474）投資亮點：公司為國內 GPU 領導者，研發的二代 GPU 芯片 JM7200 有望有望逐步替代進口芯片，成為黨政軍辦公系統國產替代的首選。 景嘉微為 A 股唯一 GPU 芯片設計公司。公司專注於圖形顯控模塊、圖形處理芯片及 小型專用化雷達等核心模塊、部件的研發，與國有大型軍工集團形成優勢互補。兩大業 務支柱圖形顯控及小型專用化雷達業務支撐起公司業績高增長。公司在國內機載航電系 統圖形顯控領域佔據絕對優勢，同時還在不斷向車載、艦載顯控領域延伸，相繼開發出 適用於坦克裝甲車輛、地面雷達系統等的圖形顯控模塊及其配套產品電子穩像處理板、 加固示器盤等。公司利用在軍用圖形顯控領域的優勢逐漸向小型專用化雷達領域延伸， 目前，公司小型專用化雷達已實現批產。依託在微波射頻和信號處理方面雄厚的技術積 累,相繼開發出空中防撞雷達核心組件、主動防護雷達系統以及彈載微波射頻前端等一列 產品，公司圖顯模塊在軍用飛機市場中佔據明顯的優勢地位。 公司第一代圖形處理芯片 JM5400 開始應用，第二代 JM7200 芯片已完成與國內主 要的 CPU 和操作系統廠商的適配工作，並已獲得部分訂單，2020 年有望放量；公司已在 研發第三代 GPU 芯片。公司未來的爆發點是有可能成為計算機國產化產業鏈上的龍頭公 司之一。2019 年公司研發投入 1.17 億元，同比增長 45.17%，研發強度自 2015 年以來 逐年提升，19 年全年研發投入營收佔比達 22.07%，為行業領先水平。公司上半年實現收 入 3.09 億，同比增長 20.39%；實 現歸屬於上市公司股東的淨利潤 0.89 億元，較上年 同期增長 16.09%。
中航沈飛（600760）投資亮點：戰鬥機研發製造領域唯一上市平臺公司，艦載機業 務增長助力我國國防戰略轉型，前景值得期待。 公司業務通過子公司沈飛集團（瀋陽飛機工業集團）開展，目前我國現役航母遼寧 艦的艦載機即為沈飛集團生產的殲-15 型戰鬥機。沈飛集團是中國航空工業發祥地之一， 目前在戰鬥機領域主要研製生產殲-11、殲-15、殲-16 和殲-31 等。殲-16 戰機是由沈飛集 團自主研發的第四代雙座雙發多用途戰鬥機，有可能成為未來裝備的多用途戰鬥機主力 機型。殲-31 綽號鶻鷹，是沈飛集團研製的第五代單座雙發隱形戰鬥機，與成飛集團研製 的殲-20 同屬於最先進的第五代隱形戰機，據媒體預測是中國下一代航母艦載機。若殲-31 成功上艦，公司發展前景值得期待。 公司在無人機領域已有相應的規劃，無人機和國產飛機項目逐漸推進，未來有望成 為公司新業績增長點。目前公司在研無人機機型主要有：“利劍”和“暗劍”。無人機作 為未來戰爭中的關鍵一環，其研製具有戰略意義。在民用航空方面，公司在十餘年前便 已開始和空客與波音合作，積累了豐富的項目經驗，並參與到我國國產飛機 ARJ 與 C919 項目研製中。公司一季報業績加速增長，預期全年業績較好。考慮到公司作為我國戰鬥 機領域唯一上市公司，具有稀缺性與唯一性，值得關注。
光威復材（300699）投資亮點：公司專注於碳纖維及其複合材料的研發、生產與銷 售，其產品是國防裝備、航空航天、風力發電等領域的重要材料。 公司的軍品業務以航空碳纖維為主，主要型號包括 T300、T700、T800、M40J。公 司的民品業務包括風電碳梁、沉浸料、複合材料等。軍品業務主要依託 T300 項目，未來 乾溼法 T700S 項目也將貢獻部分業績，現代飛行器正逐漸增加碳纖維材料的應用，軍機 上，美國 F-22 和 F-35 的復材使用量分別為 24%和 36%；民機中，C919 的復材使用量將 達到 30%，二代產品 T800 可實現主承力結構的碳纖維化，光威復材是 T800 一條龍項目 確定的唯一一家參與後續階段材料應用驗證的企業，未來市場空間廣闊；民品主要客戶 為維斯塔斯，其是世界上唯一掌握大絲束碳梁工藝的公司。公司於 2019 年 9 月在包頭投 資建設低成本的大絲束碳纖維產品項目，以滿足公司碳梁業務以及未來碳纖維在民用領 域應用開發對低成本碳纖維的需求。 公司表示，目前國內碳纖維及其複合材料行業處於重要戰略機遇期，產業發展的有 利條件正厚積成勢，產業賦能潛力巨大，發展基礎不斷夯實。2020 年上半年公司實現營 收 10.05 億元，同比增長 20.17%；實現歸母淨利潤 3.52 億元，同比增長 13.42%，業績穩 定增長,產業龍頭地位日趨穩固。
高德紅外（002414）投資亮點：唯一具有完整武器系統研製資質的民營軍工上市企 業，在軍民融合的大背景下，未來有望成為軍工巨頭。 公司是全球領先的紅外熱像儀專業研製廠商，在測溫型紅外熱像儀裡排名全球第四， 是進入全球排名前五的唯一中國企業。公司三條自主可控的紅外焦平面探測器（製冷、 非製冷）批量生產線產能的不斷釋放，保障了紅外核心芯片持續穩定的供貨。公司軍品研發與銷售進入良性循環發展軌道，從2018年起每年簽訂重大合同的金額規模明顯提升， 尤其是今年以來公告合同額大幅增長，客戶認可度較高，預計今年公司軍品業務有望實 現翻倍增長。公司在相關領域廣泛佈局，積極拓展新興市場，建成國內唯一一條 MEMS 晶圓級封裝批產線，在智能家居、物聯網、林業及高層消防、智慧安防、健康養老、智 能安全支付等新興民用領域，拓展紅外熱成像產品的更多應用場景，激發更多的市場應 用來滿足消費品市場的需求。 公司預告今年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤在 47,826.62 萬元至 53,804.95 萬 元之間，較上年同期增長 220%-260%。公司已成為我國唯一一家向我軍提供主戰武器系 統的民營企業，同時開展了多款新型武器系統的研發和預研，進一步助推在武器系統總 體領域的戰略發展，看好公司未來在軍工領域的發展。
航天機電（600151）投資亮點：公司是中國首家以“航天”命名的上市公司，是航 天技術應用產業化的重要平臺。十四五期間，作為八院旗下唯一資本運作平臺，公司將 按照中國航天科技集團推進軍工資產證券化的統一部署，積極做好軍民融合相關準備工 作，利用資本市場的資源配置優勢，做強做大，推進產業轉型。 公司聚焦汽車熱系統業務發展，通過國際併購整合，具備發動機冷卻模塊、空調箱、 壓縮機、控制頭等產品的前期研發和應用能力，產品線較為豐富，已成為全球熱系統產 品主要供應商。在光伏領域，公司起步較早並涉足過全產業鏈，積累了豐富的全產業鏈 製造經驗，具備一定的行業軟實力。 公司控股股東上海航天技術研究院，是我國國防科技工業的骨幹力量，中國航天科 技集團有限公司三大總體院之一，又稱中國航天科技集團有限公司第八研究院，是集導 彈武器、運載火箭、應用衛星、空間科學和航天技術應用產業、航天服務業於一體的多 領域並舉的綜合性航天產業集團。看好公司控股股東未來資產證券化機會。
