說起晨光文具，我想每個人都會說“在我的學校對面就有晨光文具”，不管是在鄉村，還是在城鎮，學校的對面基本都有個晨光文具，雖然看起來不是那麼高大尚，但也從沒想過原來晨光文具也是一方巨頭似的存在，從15年上市以來，漲幅8倍左右，妥妥的大牛股
那麼今年晨文具的業績如何呢?
營收，淨利，現金流都非常好，這是公司優勢的體現！下面我們先了解下晨光的產品結構
產品分為辦公直銷、學生文具、辦公文具、書寫工具，還有小部分其他。
下面我們直接來看看其資產與負債吧！
一 資產
1、 貨幣資金
2019年晨光現金增加了不少共26億，而總資產75億，佔比35%左右，不錯！
1、 應收款
逐年增加，應該要警惕!下面我們看看應收賬款週轉天數看下
應收賬款週轉天數小幅增長，但仍要警惕，我們繼續研究應收款的風險大小
應收款基本在1年以內，問題並不大，但是這也反應了公司對下游客戶的話語權還沒足夠強大。
3. 預付款：幾千萬的預付款沒什麼價值分析
4. 存貨
存貨逐年增加，似乎並不好，下面看看其週轉天數與週轉率
存貨週轉天數逐年下降，週轉率逐年上升，非常不錯！表明貨物週轉越來越快，產品暢銷！
5、固定資產 在建工程
固定資產逐年增長，在建工程今年大增，是否是預示加大產品的供給，這是未來成長性的保證？
二、負債
1、有息負債：19年短期借款只有1.83億，沒有長期借款，經營十分穩健！
2、應付款
應付款逐年增加，並且非常快，對上游客戶佔款能力非常強，表現公司對上游客戶話語非常強！
1、 預收款
預收款逐年增長非常不錯，表現公司對下游客戶話語權逐年增強！
三、指標分析
1、成長能力指標
營收淨利逐年飛快增長，帶來的經營現金流也飛快增長，營收質量非常高！成長性十足！
2、盈利能力指標
近幾年毛利率，淨利率變化不大，但淨資產收益率逐年增加，從上面分析中存貨週轉率加快，可以看出公司並沒有通過提高毛利率來增加營收，而是加快週轉率來提高營收，簡單講產品沒漲價，賣得快，賣得多，這不公司在19年在建工程又突然加速了，為了2020年做好了準備！
四、未來發展前景
2019 年，文教辦公用品製造完成 1522 億元，全年增長 6.7%，完成利潤 97 億元，同比增長9.8%。2019 年，文教辦公用品行業規模以上企業 1027 家，虧損面較上年有所擴大。 （數據來源：中國文教體育用品協會）。隨著市場的不斷髮展，文具行業的市場集中度逐步提高，行業整合空間進一步打開，優質的品牌文具企業佔據市場有利地位，強者愈強，市場份額向頭部企業快速集中。
辦公直銷市場蓬勃發展。據證券公司的行業研究報告，國內大辦公市場（包括辦公傢俱、器材等辦公物資） 的規模達上萬億人民幣。 2015 年起施行的 《中華人民共和國政府採購法實施條例》明確要求推動利用信息網絡進行電子化政府採購活動。同年，國務院辦公廳下發《關於印發整合建立統一的公共資源交易平臺工作方案的通知》，要求在全國範圍內形成規則統一、公開透明、服務高效、監督規範的公共資源交易平臺體系，基本實現公共資源交易全過程電子化。受益於國家政策的大力推廣支持，B2B 辦公物資採購迎來了快速發展的歷史機遇。公司是文具行業 “自主品牌+內需市場”的領跑者。 公司在文具行業零售終端網絡覆蓋的廣度和深度方面具有明顯的先發優勢與領先優勢，截至報告期末，公司已在全國構建了超過 8.5 萬家零售終端的龐大零售終端網絡；在競爭激烈的內需市場確立了自主品牌銷售的龍頭地位，連續八年榮獲“中國輕工業制筆行業十強企業”第一名。
五、估值
處於歷史估值偏上
六、總結：從上面分析可以看出，公司仍處於成長期中，在市場中的競爭力非常強，經營十分穩健，但目前10個億的淨利潤，市值接近500億，並不便宜，在公佈年報的時候，經營對於今年有了一定的判斷
接著也公佈了股權激勵方案
目前PE50倍的估值，我們樂觀假設202年淨利潤較2019倍翻一翻，19年淨利10個億，2022淨利20個億，以市值500億，估值也就25倍，但對於非常看好的人來說這個估值是不可能的，但對於保守的人來說有什麼不可能的呢?最後一句話，晨光是個非常不錯的公司，就是有點貴了。
以上只是個人投資筆記，不作為投資依據，如有錯誤，望其指正，不喜勿噴，多謝！！
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