近年來，A股市場化改革漸次推進，隨著一系列重磅政策的相繼落地，整個A股市場的生態也逐漸發生變化。
4月27日，《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》獲中央全面深化改革委員會會議審議通過，隨即證監會發布4部規章，深交所出臺了7份規則公開徵求意見。其中備受關注的內容包括新股發行和再融資試行註冊制、未盈利企業上市空間、放寬了漲跌幅限制以及簡化退市程序完善退市制度等。
這些制度與去年7月設立的科創板頗為相似，且在創業板改革並試行註冊制，並非意料之外，去年以來就不斷有監管層發出聲音，如去年10月證監會主席易會滿調研深圳提出全力推進深圳資本市場改革發展，當時深交所上市審核中心的組織架構就基本搭建完畢，創業板試行註冊制箭在弦上。
而且，這類成熟市場的制度，未來還將向整個市場推廣。近年決策層不止一次提出，要深入推進A股市場化、法治化和國際化改革，今年3月實施的新證券法，就直接取消了在A股施行26年的發行審核委員會制度。相關政策持續推動的結果，就是A股成熟市場化，運行與國際成熟市場趨同。
雖說A股成熟市場化是積極正面的方向，但對於投資者而言挑戰不小，原因在於目前投資者散戶思維尚未根本性轉變。長期以來，A股的散戶化特徵主要表現在換手率高、愛炒小盤股、熱衷概念而非公司業績，以及相信新股不敗等。散戶特徵不僅表現在個人投資者身上，連機構投資者的換手率也遠高於境外市場。
這樣的思維恰恰與成熟市場不相吻合。以新股首日上市表現為例，這幾年在A股市場幾乎是100%上漲，區別僅僅是多少個漲停而已，但成熟市場並非如此。如港股市場2019年165只新股上市，首日破發率超過三成，到年底過半跌破發行價。
此次創業板改革的方向與舉措，同樣給A股散戶化特徵敲響警鐘。比如，此前A股熱衷炒殼，因為一旦資產注入借殼上市就能以小博大獲得不菲收益；呼籲了多年的退市制度，執行結果始終不盡如人意。不過，隨著註冊制及嚴格退市的推出，殼資源將急劇貶值——一方面，企業上市的前端監管要求逐步放寬，上市變得相對容易，供給增加；另一方面，退市程序簡化，取消暫停上市和恢復上市，一旦不符合上市要求直接退市。這樣的情況下，企業犯不著像此前一樣花高價“買殼”，殼公司也會變得越來越少。
與此同時，重概念不重業績估值這一A股市場多年以來經久不衰的現象，也有望隨著市場化改革而改觀。這是因為，成熟市場以價值投資為主導，隨著註冊制下A股市場不斷擴容，不少個股將失去流動性。如在港股市場，內資中小銀行多數日成交只有幾十萬元，不到兩地同時上市A股的一成，價格也低50%以上。未來，越來越多的個股將無人問津，投資者指望釋放流動性能帶動個股行情的想法，也將被驗證是不再可行的。因為在價值投資理念下，只有業績向好的上市公司，才能獲得投資者的青睞。事實上，過去兩年的A股市場，優質的公司更受追捧，炒概念、博重組極速降溫，已日益顯現。
一直以來，散戶特徵被認為是A股生態問題的主要表現形式之一，也成為各項改革的推進與落地的“絆腳石”。欲去除這一特徵殊為不易，宜緩難急。近年持續推動的市場化改革，讓投資者深感“散戶思維”立足空間越來越小，此次創業板改革的系列政策舉措，無疑將加速散戶特徵的去除。
