解构巴菲特股东会潜台词:丢掉幻想,准备现金

五一这几天资本市场比较热的事件无非是巴菲特的股东大会,伯克希尔首次以线上的方式直播了股东大会的盛况,但是丝毫没有影响到市场的关注。作为传奇股神,巴菲特的一言一行对资本市场存在巨大影响力,其观点也非常值得参详。本文就从巴菲特此次的主要言论简单谈一下自己的看法(不一定准确,仅供参考)。

解构巴菲特股东会潜台词:丢掉幻想,准备现金

我向来反对神化某些人,即使他过去表现很好,但时代在变。很多人选择不加思考的接受,是一种简单的偷懒方式,但这对于投资来说,却是不明智的。所以,我们对于任何人,都要有敢于解读、敢于质疑的精神,在错了的时候也要敢于认错。废话不多说,说说吧。

观点1虽然疫情对经济带来非常广泛的影响,同时给人们制造了很大的焦虑,但未来美国的经济不会停止前进

巴菲特用了过去的例子,如1918年西班牙流感、1929大崩盘以及二战等情况,来说明美国虽然遭受了很多的困难,但一直在成长,而且过去非常辉煌。所以它说到“美国是非常强壮的,所以绝对不要在美国身上下错赌注”。

但是,我们不要忘了,在同期世界上很多国家也在衰落,历史上也有很多帝国曾经在100-200年,甚至是500年的周期里一直保持强势,但随后也避免不了盛极而衰的命运,过去的强大并不是未来强大的保证。巴菲特的这句话放在较长的历史周期中,没有多大问题,但是在短短十数年的时间中,这种话几乎没有太多的参考意义。我同样也可以说,中国是非常强壮的,不要在中国身上下错赌注。

可是人生能有几个十年呢?真正有钱、有经验、有时间的十年没有几个。如果巴菲特认为未来短期内美国就能迅速回升,那么为什么此刻不抄底?30%的下跌还不够吗?为什么还留着近1400亿美元的现金储备?说明巴菲特至少认为较短周期内,市场并没有太大的投资价值。

观点2:关于清仓四大航空公司:需要关闭很大一部分业务,因此损失巨大

针对此前抄底四大航空公司,又随后清仓的行为。巴菲特解释到,虽然四家航空公司的领导者和业务都很不错,但受到疫情影响,他们需要关闭很大一部分业务,因此损失巨大。并担心因为疫情,会改变美国人固有的生活习惯。

实际上,如果美国经济能够短期快速恢复,那么四大航空公司损失的不过一笔储蓄,政府也会出台政策来暂时解决航空公司面临的现金流紧张问题,这种暂时的损失并不会影响到公司未来的现金流,而未来的现金流才是估值的基础。如果说短期的损失会带来公司净值的损失,那么大幅度的下跌也足以修复。

另外,值得注意的是,虽然此次巴菲特清仓的四大航空公司的市值不过60亿美元而已,相比整个投资组合而言,实在是微不足道。但是巴菲特对于航空业的不信任,正说明了其对于美国短期经济复苏的不信任。因为航空是美国人口流动的主要承载工具,而人口流动是经济繁荣的基础,不看好航空,也就不看好短期经济。

观点3:不要在意今天是否是购买股票的好时机,要关注两年、二十年甚至三十年后,目标股票会值多少钱。

针对提问者质疑伯克希尔为何持有大量现金时,巴菲特认为当下是一个很好的买入时机,但并不意味着人们今天、明天、下周或下个月便要买股票。这句话的意思,实际上就是说,下跌总是买入机会,但现在还不适合买

解构巴菲特股东会潜台词:丢掉幻想,准备现金

巴菲特还提醒大家在相当长的一段时间内,投资者需要在财务与心理两方面,都需要做好应对疫情影响的长期准备。这句话已经说的更清楚了,即他认为疫情对经济的影响还将持续较长时间

巴菲特说,要关注两年、二十年后目标的价值,这句话本身是没有错的。但是反过来想,那么他选择清仓航空股,是不是意味着短期看不清,或者价值不够呢?

观点4:原油生产未来几年会显著下降,因为需求大幅下降

在回答能源公司的相关问题时,巴菲特提到原油生产未来几年会显著下降,因为需求大幅下降,20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的,钻井活动都会下降。大家注意,这里说的是未来几年,而不是2020年,说明巴菲特对未来几年全球经济的预期比较悲观。

观点5:如果你有钱,把信用卡的债务降下来

有人问到这么多年信用卡收的利率越来越高,但目前来讲政府的利率又这么低。巴菲特鼓励所有人,如果你有钱,把信用卡的债务降下来,即便是12%,也不应该付给信用卡公司,把信用卡的债务完全还掉。

这个问题中巴菲特的回答并不重要,关键在于他确认了这一事实。即民间利率与政府利率的大幅背离。信用卡的利率实际上可以算作一个民间利率的参考,在美联储持续调降利率的情况下,信用卡利率却在持续上涨,说明什么问题?说明民间的资金实际上并不充裕,政府只是将低利率赋予了那些有钱人,真正的穷人是无法享受到低利率的,贫富差距的拉大由此可见一些端倪,而此次疫情将会进一步冲击这个问题。

总结一句话,就是丢掉幻想,准备过冬

不要指望别人告诉你什么时候买入,也不要指望别人告诉你什么时候卖出,真正的投资者都需要具有独立的思考人格。我们在阅读大V观点的时候,要善于发现其中的潜台词与关键点,才能为我所用,否则与八卦何异?也许只是高级点的八卦而已。


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