在前兩期的主動基金系列文章中，我們總結了優秀的基金可以讓投資事半功倍，長期大幅跑贏滬深300指數，當然主動基金也有一些缺點，今天一起梳理並給出解決方案。
缺點一：經理變更
基金經理是主動基金的靈魂，當原經理離任後，基金業績也容易發生轉變，在投資中如果遇到經理變更應加強重視。
解決方案：全面審視新任經理，如果他的過往業績也是優秀水平，繼續持有是最好的方案；
如果任職的是新人或者是過去業績比較平庸，最好及時更換基金，畢竟全市場優秀的基金上百隻，與其抱有不確定性，不如花0.65%的手續費換個更安心的基金（若持有一年以上費用更低）。
另外，有的基金在公佈經理離任前，業績就開始下滑，為了減少這個影響，儘量分散化投資，不要集中在一兩隻基金上。
缺點二：規模過大
好基金經過幾年的優秀表現，會受到更多投資人關注，容易導致規模變大。
我們經常聽說規模是業績的敵人，因為體量過大後，有很多中小盤的好公司不便買入，調倉換股也會受到限制，容易造成基金業績不再像以前那樣優秀和領先，部分基金限大額也是出於這方面的考慮。
解決方案：先理性判斷基金的規模，通常來說規模小更利於經理的操作，2億至50億的規模是比較好的，但是規模太小也會影響經理和基金公司的收入。
關於規模沒有嚴格的限定，優秀的基金規模都不會小，所以要取一個平衡點，目前定義大盤價值類基金和換手率低的，經理旗下規模最好不超過200億。
換手率高且持倉以成長型為主的基金，旗下規模最好不超過100億。
如果是價值和成長都有的均衡型，規模最好不超過150億。
注：同一經理旗下的基金只要持倉雷同，規模應該累計。
當基金規模嚴重過大時，可以考慮更換到其他的優秀基金上。對於特別優秀的基金，規模可以適當放寬，對業績的容忍度高也可以繼續持有，畢竟相比經理變更來說要好很多。
缺點三：業績變差，不穩定
這個要分兩點來看，第一，市場是不斷變化的，再優秀的基金也無法保持一直領先，所以短暫的幾個月落後，甚至是一年落後，都是很正常的現象。
所謂：“人無千日好，花無百日紅”，也是這個道理，要理性看待。
解決方案：如果基金在近1-2年的業績排名持續名列前茅，且中短期漲幅過大，遠遠超過同類平均，建議謹慎買入，這樣可以減少買入後出現業績不佳的情況。
另外一種情況是，基金本身並不是優秀的，只是短期的市場風口輪到了他而已，目前大部分人所說的買入後變差都是這個類型，這樣的基金給投資者帶來的傷害也更大。
解決方案：儘量少關注短期排名，多關注3~5年的長期業績，並全面瞭解基金的波動率和穩定性，做出正確評估後再投資。建議看看以前發表的《要警惕短期基金排名“陷阱”！》
不管哪種基金，追高的背後都蘊含著較大風險，即使優秀的基金也難免，在投資中應該多加註意。
缺點四：費率高
主動基金費率高是大家經常吐槽的對象之一，主動基金每年的運作費率大約是1.75%左右，指數基金一般是0.65%（個別會更低），在持有一年的情況下比指數基金要高出1.2%左右，這是因為兩類基金在付出的人力成本上相差巨大。
解決方案：不要被這種觀點帶節奏，對於投資者來說產生更多收益才是最主要的，畢竟每日的基金淨值中已經扣除了這些運作費用，無需另外支付，在收益體現上也是所見即所得。
我們對優秀主動基金的定義是長期年化收益在18%以上，滬深300的年化是9%左右，這中間有巨大的收益差，完全可以填補費用上偏高的問題。同時由於複利的原因，長期下來收益差會越來越大。
下面是《主動基金 二》文章中的圖片，大家對比下差距：
缺點五：運作不透明
其實這算不上什麼問題，就像很多公司擁有一些核心機密，百年老店擁有傳統秘方一樣，主動基金就要對自己所購買的股票進行保密，不實時公佈持倉也是符合相關法規的。
想象一下，如果主動基金實時更新持倉比例，等於把底牌在全市場亮出來，對基金的運作和持有人都不公平，其實關於透明度，大家更在意的是會有“老鼠倉”行為。
老鼠倉行為是違反刑法的，相信絕大部分經理都會遵紀守法，即使有個別經理，也是業績方面做的不理想。因為優秀的經理他們靠自己的能力，把基金的規模和業績做起來，綜合年薪達到數百萬都不是問題，沒必要再去冒險。
所以，核心問題還是在於你選的基金是否優秀。
總結
以上是主動基金常見的缺點，其中最重要的是經理變更，這個大家務必要重視，其次是規模過大，要適當謹慎。
至於業績變差，主要看是否真正選到了好基金，如果是就儘量去信任他，如果不是就重新做決定。
剩下的費率高和不透明，與他們的超額收益相比，不值得一提。
我們買基金最終目的是為了取得良好收益，並大幅超過同類平均。所以，信任優秀經理的專業水平，可以讓投資事半功倍，而不是被一些小問題所困擾。
至於未來何時放棄主動基金，那就等什麼時候優秀基金與滬深300的收益差降到3%以內再說。
整體來看，主動基金的變數比較多，長期投資會有些不確定性，在持有過程中要定期觀察並及時處理。
