香櫞4月14日發佈了一份針對中概股跟誰學的做空報告，主要指責後者通過多種手段虛報了70%營收。在這份長達36頁的做空報告中，香櫞對比跟誰學上市前後和新東方、好未來上市前後表現，認為跟誰學營收增長太多、太快，而如此顯眼成績又鮮有外界媒體報道和調研機構注意，由此質疑數據真實性，並進一步抽樣K12網課，推導跟誰學炒作“名師”概念，去年全年可能有多達70%虛假營收。
做空報告一出來，跟誰學CFO沈楠即朋友圈發文稱，跟誰學“K12主要收入在高途，拜託以後寫做空報告至少了解一下公司業務”。
在跟誰學4月14晚緊急澄清聲明中，也就K12疑點做了重點說明，認為香櫞報告中“有大量重複此前灰熊做空報告，已經被管理層澄清並舉證的內容，此外，該做空報告完全不知曉公司K12課外輔導收入的主要來源為跟誰學旗下品牌高途課堂，其對公司業務運營的無知令人髮指，其試圖誤導投資者和公眾的意圖昭然若揭。”
4月15日上午，跟誰學創始人、CEO陳向東再次髮長文，就K12疑點做了針對性反擊。“香櫞計算推導的只是跟誰學旗下跟誰學好課一個產品的數據，跟誰學K12的收入相當部分來自於高途課堂，所以香櫞的抽樣統計恰恰可以從一個視角證明了跟誰學數據的真實和可信。”陳向東寫到。
查詢資料得知，高途課堂是跟誰學在2016年5月孵化的項目，專注於K12的在線B2C直播，為3到18歲的孩子提供教學產品和服務，其服務模式是主講老師+輔導老師+AI老師。
當前，跟誰學旗下主要有5大產品，包括跟誰學、高途課堂、成蹊商學院、金囿學堂、微師，目前整體均實現盈利，高途課堂則是盈利最好的產品。
“數據好到不真實”也是2020年2月25日另一家做空機構灰熊指控跟誰學的主要原因。
根據跟誰學4月3日發佈的2019財年經審計的財務報告，2019財年跟誰學淨收入為21.149億元人民幣，同比增長432.3%，非美國通用會計準則下淨利潤為2.869億元人民幣，而去年同期為2,557萬元人民幣，同比增長10倍之多，現金收入為33.582億元人民幣，同比增長412.6%。
按照香櫞統計，這些增長率都遠遠超過了新東方和好未來上市一年後的表現。
陳向東再次強調，誠信是跟誰學最為重視的價值觀，“從創辦跟誰學的第一天，公司就確定了‘誠信’的核心價值觀”。
