黑色版块
螺纹/热卷：各地加码重大项目建设，部分钢材停产检修提振市场情绪
逻辑：最近几天，市场关注各地推出的庞大重大项目投资计划，仅就总投资规模看，应是史无前例。不过，庞大的投资规模要分很多年才会完成，且基建投资仅是其中一个部分。近期钢材的生产受疫情影响较小而下游需求仍未完全恢复，预计至少要到三月中旬左右，下游的需求才会回归正常，比往年晚4周左右的时间。而随着库存的快速上行，不少钢厂因为库存的增加而被动采取减产措施。另外，新冠病毒在其他国家的传播，极有可能会影响工业品市场的整体走势，美联储紧急降息50个基点仍未能打消投资者的疑虑。技术面上，螺纹钢小幅上涨，上方在前期反弹高点以及60日均线附近可能会有较大阻力。布林带在收窄，整体或许还是震荡行情
操作策略：暂时维持观望，目前的行情不适合追涨杀跌
风险：在高库存的压力下，期价出现大幅下挫。
铁矿石：期价小幅上涨，整体或还是宽幅震荡行情
逻辑：受市场热炒各地推出的庞大重大项目投资计划的推动，铁矿石期货价格出现大幅拉升。但是，由于受疫情影响，钢材的下游需求预计将大幅推迟启动，而且目前钢材库存快速上升，导致黑色商品整体存在巨大的下行压力。近期停产检修的钢厂增多，未来钢厂势必会延缓铁矿石采购的节奏，或者降低对高品矿的使用，或者采用闷炉等措施降低产出，钢厂利润的下降会将压力向上游传导。短期来看，由于目前港口库存处于较低位置，可能对价格构成一定的支撑。技术面上，铁矿石价格宽幅震荡，短期或仍是震荡行情
操作策略：维持观望，谨慎追涨杀跌
风险：由于铁矿石本身弹性较大，受乐观预期影响，铁矿石价格出现大幅上涨局面，并形成上行趋势
焦炭：期价大幅反抽，中期或将维持宽幅震荡
逻辑：由于前期受到假期以及疫情的冲击，焦炭的供应受到较大的冲击，对焦炭的价格存在支撑。另外，由于焦煤的走势较强，成本支撑作用仍在。而且，前期个别焦化厂调高焦炭出厂价，对市场有一定的提振作用。但受钢厂利润下降而向上游传导的影响，目前主导焦炭价格的因素仍是螺纹现货的走势，且个别钢厂要求焦化厂下调出厂价，基本面并不支持价格大幅上涨，短线的上涨主要是受各地推出重大项目投资计划的乐观预期推动。技术面上，焦炭从高位回落至布林带下轨附近后，出现大幅反抽，布林带在收窄，整体来看仍是震荡行情
操作策略：暂时维持观望，谨慎追涨杀跌
风险：受螺纹和铁矿石价格上涨的带动，期价继续上涨，并形成上行趋势
焦煤：期价高位震荡，短线仍存调整压力
逻辑：春节后受疫情影响，煤矿复工进程大大延后，对焦煤的供应存在负面冲击。不过，当前决定行情的最主要因素是其终端产品价格的走势，目前螺纹现货走势偏弱，维持低位震荡，钢厂利润大幅下降，压力必然最终向上游传导，焦煤的期现货价格可能会受到螺纹价格大幅下跌的影响，周一的大幅上涨主要还是受各地推出重大项目投资计划的影响。技术面上，焦煤价格大幅下挫后跌至布林带中轨附近后出现大幅拉升，上行趋势大概率上已经结束，后市预计将维持高位震荡
操作策略：观望，近期多看少动，追涨和杀跌的风险均较大
风险：煤矿的复工较快，供给受冲击或比市场预期的小
动力煤：煤矿复工加快，期价继续回调
逻辑：节前受矿难的影响，安全生产检查力度会增强，市场担心短期的供给可能会受到扰动，期价出现一轮明显的上涨行情。春节假期之后，受疫同时影响动力煤的供需。不过，随着国内疫情的缓解，运输瓶颈打破，煤矿复产加快。另外，疫情也同样影响下游的需求，电厂日耗煤目前处于阶段性低位，可能需要更长的时间才能恢复到正常的水平。从技术面看，动力煤价格强势反弹后又快速回调，目前已经回到起涨点附近，未来或将维持宽幅震荡
操作策略：观望，谨慎追涨杀跌。
风险：煤炭的生产和运输复工进程加快，供应受到的冲击比市场预期的小，而需求受疫情影响较大，造成价格继续回落。
化工板块
甲醇：震荡整理，上下均乏力。
逻辑：现货市场整体维稳，出货顺利， 江苏现货成交 1955-1970 元/吨，山东商谈在 1870-2020 元/吨自提，华南主流商谈 1950-1970 元/吨自提。基本面看，甲醇上下游开工都有所恢复，货源供应维持充足状态，厂家库存处于 高位，上周卓创港口总库存 104.9 万吨小幅回落，短期内聚烯烃需求难有亮眼表现，传统下游 开工低迷，预计 3 月中旬有所恢复，但主产区已处于成本线附近，甲醇绝对价格偏低，下方空 间不大，但因有原油成本支撑，预计甲醇短期内宽幅震荡，观望为主
操作策略：观望
风险：进口量减少，油价大幅上涨
PVC:现货成交较弱，期价 6200-6400 区间震荡，
逻辑：现货交投气氛一般，部分低价有一定成交。普 通 5 型电石料，华东 SG-5 主流 6140-6290 元/吨，华南 SG-5 主流 6150-6200 元/吨，河北送到 6030-6070 元/吨，山东送到在 6100-6200 元/吨。基本面看，本周国内 PVC 企业开工负荷继续 小幅提升，据卓创数据显示，PVC 整体开工负荷 71.25%，环比提升 2.51%，国内多数 PVC 生产 企业库存充足，短期内出货情况难有较大改观，下游复工速度逐步加快，制品企业多数已经复 工，但受至于人工及终端需求问题，目前普遍负荷相对偏低。华东及华南主要市场库存增幅减 慢，但还在持续累库，短期去库较难，预计期价 6200-6400 区间震荡。
策略：观望
风险：持续累库,下游消费不佳
原油：静等OPEC+会议结果，油价低位震荡
逻辑：EIA周三公布的数据显示，截至2月28日当周，美国原油库存增加78.5万桶,原油库存连续第六周增加，汽油库存降幅则高于市场预期,EIA数据还显示,上周美国原油净进口量下降476000桶/日。今日开始召开的OPEC+大会，据《金融时报》称，OPEC最大产油国沙特和其他一些成员国正在考虑在2020年第二季再减产100万桶/日，超过最初提议的减产60万桶/日，市场在等待 OPEC+会议的结果。预计短期内油价会低位宽幅震荡。
操作策略：观望为主。
风险：欧佩克减产力度加大，疫情控制得力
沥青：区间震荡，跟随原油波动。
逻辑：现货市场有所疲软，东北、河北、山东市场现货低 价普遍在 2900 元/吨以下，市场价格低位运行。山东地区重交沥青主流报价在 2850-3050 元/ 吨，华北市场主流报价参考 2850-3050 元/吨之间，华南市场主流报价参考 3200-3350 元/吨之 间。基本面，OPEC+会议临近，市场偏乐观，原油反弹，沥青支撑转强。近期炼厂开工负荷有 所回升，下游逐步复工，但需求依然较弱，下游寄希望于后期积极的财政政策给予市场基建投 资增速回升，提振沥青未来需求市场，当前社会整体库存水平仍然偏高，预计期价会随原油反 弹偏强运行，但上升空间有限
操作策略：观望
风险：需求改善，原油大涨
PTA：低位宽幅震荡
逻辑：华东内贸PTA现货市场交投尚可，基差小幅走强。报盘参考2005贴水125-130自提，递盘参考 130-140 自提，现货商谈4200-4220自提。日内PTA买盘以工厂及贸易商为主，日内现货成交约5000吨。听闻 4228-4235元/吨自提成交基。本面看，原油低位反弹，PTA 现货加工费仍在低位，蓬威石化计划3月6 日停车检修，仪征化纤计划3月10日重启，PTA开工率仍居高位，涤丝普遍放量去库，昨日江浙地区主流聚酯工厂报价普遍上调50-100，但成交一般，国内聚酯开工今日上升至69.77%，开工缓慢提升，全面复工还得等到3月中旬。预计短期PTA仍在4300-4500区间震荡。
操作策略：观望
风险：下游全面复工，油价大涨
橡胶：低位宽幅震荡，轻仓试多。
逻辑：东南 亚产胶国进入减产期，中国处于停割期，车企逐步复工，截至上周四轮胎厂全钢胎开工率43.53%，半钢胎开工率41.34%，整体来看开工率大概在6成左右，2月中国重卡销量同比下滑50%；国内橡胶库存依然较高，难以出现缺原料的情况，继中国变相降息后，澳联储降息，美联储意外提前降息；国内肺炎疫情继续缓和，而国外加速恶化，金融市场恐慌情绪犹存。短期内预计低位震荡。中期我们依旧看好。可在低位轻仓试多。
操作策略：低位轻仓试多。
风险因素：宏观不佳，疫情失控
