聚焦:國內柴油價格居高不下 與原油“脫軌式”背離?

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[導語] 近期,隨著國際原油震盪走勢不斷,國內成品油市場歷經多次抄底操作後似乎也回顧平穩。但與當前20美元/桶附近的原油相比,國內柴油價格居高不下,且不時出現逆勢推漲行情。

2020年4月份以來,國際原油整體低位震盪,期間雖因減產協議而出現短時上漲局面,但拉漲動力不足,美原油均價約為23美元/桶,布油均價在30美元/桶左右。而國內成品油價格卻在此利空下保持相對高位,且部分地區柴油價格推至最高批發限價。這讓越來越多的業內人士認為,一向作為重要消息面指引的原油價格與國內成品油價格“脫軌”了?

據卓創數據統計,截至4月15日收盤,國內主營單位柴油均價在5540元/噸,較本月初上漲150元/噸左右;山東地煉地煉柴油均價在5199元/噸,較月初上漲189元/噸左右。以主營單位為例,期間確實不時出現原油下跌,柴油推漲的局面,且華中、華北、西北部分地區主營單位柴油皆以漲至最高批發限價。


聚焦:國內柴油價格居高不下 與原油“脫軌式”背離?

儘管國內柴油需求端處恢復中,但仍不足以成為推漲的重要支撐。卓創分析,國內柴油價格與國際原油出現相背離局面的主要原因如下:

1.國際油價與成品油價格相關性較強,但價格調整存週期性差異。即價格影響的核心因素為供需,但同時需結合出貨情況、銷售任務(主營)、成本利潤等因素,故市場不時出現原油跌成品油價格漲的逆勢行情。

2.利潤因素主導。受前期公共衛生事件影響,國內煉油企業皆出現不同程度的利潤受損。進入二季度後,因對市場行情的研判導致貿易商幾經抄底操作,帶動主營任務完成進度較好,進而利潤考核下,各單位挺價意願偏強。

3.為消化客存,部分單位採取漲價控銷策略。卓創調研發現,當前國內主營銷售單位庫存水平幾乎達到歷史峰值,消化極其緩慢。這就造成各主營單位自有庫存緊張,不利於其排庫計劃,主營價格上漲且控銷成為消化庫存的重要方式之一。

4.部分地區出現現貨資源偏緊局面。但從當前成品油供需環境看,市場供大於求局面明顯。不過,以沿江為例,因多數單位進行期貨銷售,受物流等因素影響,部分地區現貨資源出現偏緊局面。雖不能成為本質的資源緊張,但的確成為各單位挺價的重要支撐之一。除此,西南市場因北海石化、廣西石化、延長旗下延煉檢修,當地資源供應稍有緊張。

5.“買漲不買跌”心理預期指引。因國內成品油中短期內大概率將處於地板價紅線以內,政策面無指引,而國際原油則低位震盪為主,市場人士心態波動較大。故在行情相對疲軟環境下,國內成品油價格營銷成為促量的重要方式。

卓創認為,當前市場環境下,柴油需求端將繼續處恢復階段,但國內的庫存需相對長時間的過程進行銷售。且考慮到前期各單位進行期貨售賣的影響方式,未來柴油市場的供應端或將繼續給予承壓。而短期國內成品油零售限價因地板價難以進行調整,多數單位以推漲至相對高位或批發限價,柴油價格繼續上漲空間有限。分析看,市場終回供需核心面,不排除柴油價格在五六月份出現下跌的可能。


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