聚焦:国内柴油价格居高不下 与原油“脱轨式”背离?

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[导语] 近期,随着国际原油震荡走势不断,国内成品油市场历经多次抄底操作后似乎也回顾平稳。但与当前20美元/桶附近的原油相比,国内柴油价格居高不下,且不时出现逆势推涨行情。

2020年4月份以来,国际原油整体低位震荡,期间虽因减产协议而出现短时上涨局面,但拉涨动力不足,美原油均价约为23美元/桶,布油均价在30美元/桶左右。而国内成品油价格却在此利空下保持相对高位,且部分地区柴油价格推至最高批发限价。这让越来越多的业内人士认为,一向作为重要消息面指引的原油价格与国内成品油价格“脱轨”了?

据卓创数据统计,截至4月15日收盘,国内主营单位柴油均价在5540元/吨,较本月初上涨150元/吨左右;山东地炼地炼柴油均价在5199元/吨,较月初上涨189元/吨左右。以主营单位为例,期间确实不时出现原油下跌,柴油推涨的局面,且华中、华北、西北部分地区主营单位柴油皆以涨至最高批发限价。


聚焦:国内柴油价格居高不下 与原油“脱轨式”背离?

尽管国内柴油需求端处恢复中,但仍不足以成为推涨的重要支撑。卓创分析,国内柴油价格与国际原油出现相背离局面的主要原因如下:

1.国际油价与成品油价格相关性较强,但价格调整存周期性差异。即价格影响的核心因素为供需,但同时需结合出货情况、销售任务(主营)、成本利润等因素,故市场不时出现原油跌成品油价格涨的逆势行情。

2.利润因素主导。受前期公共卫生事件影响,国内炼油企业皆出现不同程度的利润受损。进入二季度后,因对市场行情的研判导致贸易商几经抄底操作,带动主营任务完成进度较好,进而利润考核下,各单位挺价意愿偏强。

3.为消化客存,部分单位采取涨价控销策略。卓创调研发现,当前国内主营销售单位库存水平几乎达到历史峰值,消化极其缓慢。这就造成各主营单位自有库存紧张,不利于其排库计划,主营价格上涨且控销成为消化库存的重要方式之一。

4.部分地区出现现货资源偏紧局面。但从当前成品油供需环境看,市场供大于求局面明显。不过,以沿江为例,因多数单位进行期货销售,受物流等因素影响,部分地区现货资源出现偏紧局面。虽不能成为本质的资源紧张,但的确成为各单位挺价的重要支撑之一。除此,西南市场因北海石化、广西石化、延长旗下延炼检修,当地资源供应稍有紧张。

5.“买涨不买跌”心理预期指引。因国内成品油中短期内大概率将处于地板价红线以内,政策面无指引,而国际原油则低位震荡为主,市场人士心态波动较大。故在行情相对疲软环境下,国内成品油价格营销成为促量的重要方式。

卓创认为,当前市场环境下,柴油需求端将继续处恢复阶段,但国内的库存需相对长时间的过程进行销售。且考虑到前期各单位进行期货售卖的影响方式,未来柴油市场的供应端或将继续给予承压。而短期国内成品油零售限价因地板价难以进行调整,多数单位以推涨至相对高位或批发限价,柴油价格继续上涨空间有限。分析看,市场终回供需核心面,不排除柴油价格在五六月份出现下跌的可能。


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