週四滬深兩市出現了低開高走的走勢，特別是創業板指數大幅反彈，市場的做多氛圍變得更加濃重。而從盤面上來看，醫藥、券商板塊率先拉昇，而數字貨幣概念股受到央行發行第一個數字貨幣應用場景的利好刺激，出現了強勢走勢，市場的情緒和週三相比已經有了一定的改善，賺錢效應逐步轉好。特高壓板塊也出現了較好的回升，而前期市場熱炒的RCS板塊則出現了較大幅度的調整，市場的熱度有所回升。
值得注意的是，北上資金持續加倉，週二北上資金流入超過140億，週三外資繼續流入，大概是30億左右。外資在前段時間外圍市場出現暴跌時流出比較明顯，幾乎將今年以來流入的800億元資金悉數流出，當時我就講到，外資流出屬於暫時性的，他們是要回國內來救火，而並不是趨勢性流出，等到全球流動性開始改善之後，這些外資還會重新流回A股市場，果不其然，等到美聯儲放水、全球股市開始反彈的時候，外資又重新流回A股市場，但是它們流入的股票還是業績優良的白馬股，比方說像茅臺、五糧液、美的等等這些股票。
外資對A股市場的配置將來會不斷地增加，這是可以理解的，因為之前外資對於A股市場的配置比例過低，所以在A股不斷地納入MSCI、富時羅素以及標普道瓊斯指數，並且將納入因子不斷提高的背景之下，外資必然會加速流入到A股市場。過去幾年外資大量地流入，給A股帶來的不僅是增量資金，更重要的是價值投資理念。我從2016年起就建議大家跟著外資去投資，抓住外資給出的股票池。我們可以把外資流入的股票拉個名單排個序，從流量從大到小排序，很容易知道其實外資流入的這些股票多數都是白馬股，即白馬股加行業龍頭，包括消費、金融、科技等這幾大方向，這也是我建議大家重點關注的三大方向，符合外資的投資理念，所以跟著外資學投資，確實我們就要學習價值投資，選擇學習他們選股的邏輯和選股的標準。
在前段時間，市場受到外圍市場暴跌出現大幅調整時，我建議大家繼續堅持配置消費、券商、科技這三大方向，並且建議大家可以抄底黃金，這段時間市場的走勢也驗證了我的看法。消費白馬股率先崛起，像白酒、食品飲料等白馬股，股價已經接近前期高點，完全沒有受到這次疫情的衝擊，雖然一季度消費股的業績較差，但是沒有關係，一個季度的業績好壞，它是一次性的，並不影響這些消費股的投資價值，這也是我反覆給大家強調的。消費白馬股是值得拿來養老的品種，不要畏懼短期市場的波動，可以長期持有這些公司。科技股在這次下跌中處於重災區，因為科技股從春節之後走出了一波快速上漲的走勢，很多股票的估值以及獲利盤都比較多，這樣很容易在市場調整時大跌，當時我就建議大家不要追高，追高毀三代，抄底富一生，可以等到科技股跌下來之後再去配。因為從中長期來看，科技股還是值得持有的，符合國家戰略發展的方向，包括像這次新基建指出來的七大方向，5G、新能源汽車、半導體、特高壓、城地鐵軌、人工智能等等，其實這些都是屬於科技的範疇，而前期跌幅較大的科技類的基金也具備了一定的抄底價值。在市場火爆的時候不去追高，因為這時往往隱藏著較大風險，當這些科技股大跌之後，反而應該果斷出手去抄底一些被錯殺的股票。我覺得這一點是大家比較要重視的，我在知識星球建立的價值投資圈多次給大家講到這個理念，就是對於熱點的板塊一定不要追高，可以等到他們這些熱門股票、長期看好的股票跌下來之後，再去抄底，A股市場是一個波動性較大的市場，一些外圍的利空往往會帶來股價的大幅調整，這其實就是給大家提供了一個抄底的機會。
再談一下券商板塊。券商作為行情的風向標，往往是在行情啟動的時候率先啟動。我們既可以把券商股作為一個觀察行情的指標，也可以通過配置券商股來分享市場的成長，市場的反彈。前段時間券商股一直低迷不振，很多人都在問我是否可以抄底券商股，我認為那是可以的，因為任何一次行情啟動券商股都不會缺席，果不其然，本週券商股開始發力，週二由於市場傳言大券商併購重組，這個帶來了整個券商股的大幅反彈。隨後雖然相關公司進行了澄清，但是大家認為行情已經開始啟動，而券商作為行情的風向標，將會有好的表現。
4月1號起，世界一流的外資券商已經逐漸的進入到內部市場，都是如雷貫耳的名字。高盛、摩根斯坦利，摩根大通、野村證券等等，這些券商他們爭相進入到A股市場，並且設置了控股的子公司，說明他們對於A股市場投資機會的肯定，他們的進入對於國內券商來說既意味著機遇又意味著挑戰。從機遇角度來說，這些外資券商的進入，給我們會帶來國際先進的管理經驗，帶來全球資本的關注，促使國內的券商進行併購重組，敦促券商的大股東注入淨資本提高資本實力，以便與外資券商進行抗衡。從不利的角度來看，外資券商實力較強，雖然他們現在面臨著本土化的問題，面臨著營業網點較少的問題，但是畢竟會跟國內的券商搶蛋糕，所以國內的券商面臨著競爭的壓力。所以對於龍頭頭部券商來說，機遇可能會大於挑戰。國家推動這些大的券商進行併購重組，來打造航母級券商，來和高盛、摩根斯坦利等這些頭部券商相競爭，這是非常有利的一個時機。兩大龍頭券商如果合併，市值將超過高盛，但從盈利能力、業務水平、國際影響力來看，差距還是不小，所以這一點一定要正視，一定不能掉以輕心，券商還是打鐵還需自身硬，通過提高業務能力、服務水平來和這些外資券商競爭。
黃金板塊也是我建議大家，可以重點配置的板塊，包括黃金股和黃金ETF，前海開源基金近期發行的前海開源黃金ETF即是為了滿足投資者配置黃金的需求，因為全球央行大放水來應對疫情的衝擊，將會帶來通脹預期，這對於黃金是一個支撐。因為紙幣在放水之後出現購買力下降，反過來會提高黃金的含金量。另一方面IMF已經大幅下調了今年全球的經濟增速，由於受到海外疫情迅速擴散的影響，現在全球新冠疫情確診人數已經突破了200萬，死亡人數也在大幅攀升，這會進一步加重投資者的恐慌情緒，推高黃金等避險資產，所以對於黃金股和黃金基金的配置，我認為現在是可以繼續加倉。
這是我給大家建議的四大方向，消費、券商、科技再加上黃金，是當前比較好的一個配置標的。其實每輪市場下跌，都給大家提供了一個抄底優質股票的機會，這一次也不例外，這時候克服恐慌心理，抄底一些優質的股票和基金，正當其時，我們做投資，貫徹價值投資理念，不僅體現在選股上，還要體現在選基金上，那麼我們選擇基金如何貫徹價值投資呢？我覺得第一就是要選擇堅持價值投資的基金經理，看他們年報披露的持倉前十大重倉股，是不是業績優良的股票，還是一些題材概念，這充分地可以顯示出這個基金經理的投資風格，我們一定要堅持價值投資的基金經理管理的基金。第二就是看這個基金的換手率，一般來說堅持價值投資，換手率都比較低，一年下來，也就是100%-200%的換手率，甚至有的價值投資的基金經理換手率不到100%，也就是說一年不會換一遍，對於換手率很高的基金，我們可以確定他是交易型的選手。
第三就是我們要看過往三年的業績，而不能僅僅看過去一年的業績。看一年的業績，有可能是賭對了風格，那麼第2年一旦市場風格轉變，就可能會出現淨值的大幅回撤，對投資者來說造成比較大的虧損，我們如果看兩三年的業績甚至更長時間的業績，就可以體現出這個基金經理的水平，他是可以適應市場的變化，可以獲得長期的回報。第四，就是看基金的淨值的波動率，如果波動率很高，回撤很大，投資這樣的基金，風險也很高，你可能買到一波的高點，很快就會深度被套，我們要去買淨值回撤較少，波動率較少的基金，大概率這樣的基金是堅持價值投資的。這是我給大家列舉了四個特徵來判斷這個基金是否是堅持價值投資的。另外大家也可以關注，基金中的基金也就是FOF，我和蘇辛管理的前海開源裕源FOF，去年獲得了公募FOF的冠軍，也是A股歷史上第一個淨值突破一塊五的FOF，體現了我們在選基金上堅持價值投資理念，精準地把握了市場的大勢，所以獲得了較好的回報，供大家參考。
