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寧波比亞迪半導體有限公司
比亞迪公司發佈公告：
1）全資子公司“比亞迪微電子”將受讓寧波比亞迪半導體和廣東比亞迪節能科技100%股權，收購惠州比亞迪智能光電及LED 相關業務。
2）比亞迪微電子更名“比亞迪半導體”， 業務覆蓋IGBT、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體等，以車規級半導體為核心，同步推動工業、消費等領域的半導體發展。
3）“比亞迪半導體”擬以增資擴股形式引入戰投，比亞迪保留控股權，目前未簽署實質性協議。
4）“比亞迪半導體”擬增資不超過10%股權期權用於股權激勵，行權價格為5 元/每1 元出資，其中給予董事長兼總經理陳剛1%股份。5）“比亞迪半導體”將積極尋求於適當時機獨立上市。市場估值300億...
據中金公司預計，比亞迪半導體拆分上市後可達300億市值。花旗發表的研究報告也表示，比亞迪半導體業務若獨立上市將大力提高現在上市公司的現金狀況，同時為後續電池業務的IPO奠定基礎。
華創證券評論：以IGBT 優勢業務為核心(推薦一文：IGBT，令人震驚的比亞迪！)，半導體業務分拆上市邁出第一步。2018 年公司發佈車規級IGBT 4.0 技術，全面掌握IGBT 芯片設計和製造、模塊封裝、大功率器件測試，打破海外壟斷，是國內唯一擁有完整產業鏈的車企，也是自主可控車規級IGBT 領導廠商。本次以IGBT 業務為核心對旗下半導體業務做整合，產品線由消費向工業領域拓展，有利於強化優勢，抓住半導體行業機遇。從組織結構調整和資本運作角度看，分拆上市將賦予“比亞迪半導體”獨立運作和獨立融資功能，促進經營表現，有望加速擴大外供，加快新能源IGBT 國產化進程，最終回饋股東；引入戰投、員工股權激勵，有利於企業釋放經營活力。
中信證券點評如下：
▍半導體業務引戰，在供應鏈開放中具有標誌性意義。
比亞迪微電子受讓寧波比亞迪半導體100%股權、廣東比亞迪節能科技100%股權，並收購惠州比亞迪實業智能光電、LED光源和LED應用相關業務，並更名為“比亞迪半導體”。該子公司以車規級半導體為核心，同步推動工業、消費等領域的半導體發展，擁有包含芯片設計、晶圓製造、封裝測試和下游應用在內的一體化經營全產業鏈。目前比亞迪半導體擬以增資擴股等方式引戰，我們預計後續不排除有引入財務投資者、進一步獨立申報上市的可能。
▍比亞迪半導體實施期權激勵，市場化運作提升效率。
陳剛辭任公司副總裁職務，專職擔任比亞迪半導體董事長及總經理，專注於比亞迪半導體的經營發展。同時，公告公告比亞迪半導體擬對董事、高管、核心骨幹授予3002份期權（佔目前註冊資本10%），行權價格為5元/每1元出資，在第二/三/四年按30%/30%/40%解鎖。
▍電動車IGBT需求爆發，比亞迪掌握自主核心技術。
IGBT單車價值量高達1000-5000元，2020年全球空間接近百億元，伴隨全球電動車產銷快速增長，預計行業2025年空間有望達370億，CAGR約+30%。比亞迪憑藉自身品牌電動車優勢，率先實現了國產IGBT規模化生產和應用，2019年國內市佔率18%，僅次於英飛凌，位居第二位。技術方面，公司在晶圓減薄、精細化網格柵等逐步縮小與全球巨頭差距。同時，公司已經在寧波、長沙分別建設了6寸、8寸IGBT晶圓產線，後續有望逐步開拓外供市場。
推薦一文：IGBT，令人震驚的比亞迪！
▍2020年以來，公司供應鏈中性化持續取得實質性進展。
我們認為公司後續更大的投資價值是作為中性的“新能源汽車一站式解決方案提供商”，包括：鋰電池（刀片電池技術等）、半導體（IGBT）、三合一電機/電控技術、電動平臺等，我們對公司合理價值判斷維持1800-1900億元。公司此次內部重組成立"比亞迪半導體"，對外分拆邁出堅實一步，有望起到催化效應。公司業務結構由垂直整合轉向戰略開放，價值正逐步顯現。
全文完，點個在看，一起為中國半導體加油！
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