現在越來越多的人認為只要是好公司，什麼時候買都行。
真的是這樣的嗎？價值投資最重要的原則之一就是“安全邊際”。難道投資者這麼快就忘記了2018年的教訓嗎?
2018年初，當漂亮50股票第一次出現泡沫的時候，我站出來預警。結果，2018年漂亮50股票就開始下跌，調整幅度超過30%，很多股票的跌幅超過50%。更為驚人的是，其中還出現了康美藥業這種通過財務造假混跡漂亮50裡的公司，暴雷讓投資者損失慘重。
長期來看，很少有公司能保持20%的長期增長速度，大部分大公司都做不到這一點，甚至15%都是一種理想的狀態。
回到現在。目前茅臺、恆瑞、美的、海天、安琪酵母、國旅、片仔癀、雙匯等一大批好公司，創出了2018年以來的新高。與2018年相比，這些公司的估值不斷沒有降低，反而更高，說明估值的泡沫更大。
A股最好的公司是貴州茅臺。當時，從9倍市盈率一直修復估值，修到了30倍，這期間都處在業績釋放和估值修復的階段。在此期間內，投資者確實啥時候買都盈利了，還盈利不少呢。現在，茅臺市盈率已經30多倍，估值已經合理，投資者再買入就是賭博，而不再是投資。
除外茅臺外，海天味業市盈率60倍，片仔癀市盈率70倍，中國國旅94倍，上海機場市盈率40倍。以上數據，都是參考2019年沒有疫情影響的業績測算出來的。在疫情影響業績的情況下，公司的泡沫可能更為嚴重，因為斷檔的消費是回不來的。
巴菲特最值得稱讚的時代就是70年代。在漂亮50泡沫化的時代，股神堅持價投原則，沒有下手。美國70年代可口可樂40倍市盈率跌至16倍，麥當勞75倍市盈率跌至18倍，迪士尼82倍市盈率跌至14倍。
人性本性貪婪與恐懼，希望市場不要過於瘋狂，不要讓美國漂亮50泡沫悲劇重演。正如鄧紫棋唱的《泡沫》歌詞那樣，“早該知道泡沫，一觸就破”。
好公司，好價格，不注重安全邊際的賭徒行為，必將付出代價。
