中信證券和中信建投證券，這兩家十年前本可能成為一體的券商，而今可能再度合併？
4月14日下午，券商板塊突現異動。中信建投股價直線拉昇並觸及漲停，中信證券也同樣拉漲逾6%，異動的原因在於當天有市場傳言稱，“中信證券、中信建投以及兩家公司主要股東中信集團和中央匯金等，正就兩家證券公司合併的可能性進行研究”。
中信建投證券董秘王廣學對記者表示，公司管理層沒有接到監管以及公司股東方關於此事的任何溝通。截至記者發稿時，據券商中國記者瞭解到的情況，中信證券高管亦沒有收到關於該傳聞的任何通知。
不過，在監管層打造航母級券商的大背景下，市場各方對這個消息非常關注，並引發了激烈爭議。認為該事項為“假消息”的人士表示，兩家券商股東背景差異太大，一個是央企，一個是地方國企，整合太過複雜，股東利益難以平衡，且中信證券去年還在減持中信建投股份；認可該事項可行的人士則表示，兩家淵源深厚，都是國資控股，存在合併的可行性。
券商中國專欄作家、資深券商人士程大爺表示，“(兩家券商)同類項合併，像南車北車、寶武鋼鐵一樣，可以做大份額，減少內部競爭，與國際投行抗衡。券商購併重組是大趨勢，無法迴避。合併一批，淘汰一批，搞幾艘航母，有一隻小而靈活的軍艦，組成戰鬥群，比一海面的漁船不知強到哪裡去呢。”
亦有資深券商人士表示，這個事兒(兩家券商合併)如果是真的，目前處於“知道的人不能說，兩家證券公司不知道”的階段。
但市場顯然給出了正向反饋，至今日收盤，中信建投證券A股漲幅8.88%，港股漲幅8.7%；中信證券A股漲幅4.22%，港股漲幅2.75%。最新數據顯示，中信證券和中信建投市值接近5000億。
“謠言派”：兩券商股東背景差異太大
對於這個傳言，市場各方人士發起了激烈的討論。有很多業內人士直言，“一聽就是假消息”。
觀點一：股東背景差異太大
“是不是最近中信集團剛上任了一個新董事長，所以市場有了這個猜測。”有大型券商資深人士對記者如此表示。
有頭部券商非銀首席對記者表示，兩家公司整合是非常複雜的事情，一般情況下，兩家股東擁有同一個大股東的情況時，合併就比較容易推進，比如中金公司合併中投證券，但如果兩家股東不一致的情況下要合併，股東利益非常難以平衡，合併難度較大。
看這兩家券商的第一大股東均為何方神聖。中信建投證券的第一大股東為北京金控集團，實為北京國資委；中信證券的第一大股東為中信有限，實體為央企中信集團，持股比例15.47%。
目前，中信證券持有中信建投證券5.01%股權，為其第四大股東；中信有限全資孫公司鏡湖投資持有公司4.6%股權，也就是說，中信系合計持有中信建投證券9.61%的股權，這樣的股權結構下要促成合並，難度顯而易見。
“之前不是沒有過(合併)的想法，但是這麼多年都沒有成真，現在難度很大。如果要成，除非是國家意志決策。”有接近兩家券商的資深券商人士表示。
這裡不得不提一下中信證券和中信建投的歷史淵源。2005年11月，中信證券和中國建銀共同成立中信建投證券，其中中信證券持有中信建投證券60%股權。此後，也曾派出得力干將比如現任中信建投董事長王常青等多名管理人員去支持公司發展。
但在2010年，為落實“一參一控”的監管要求，中信證券開始減持中信建投股份。當年7月和8月，分別將所持45%及8%股權轉讓給北京國管中心以及世 紀金源。2011年起，中信證券所持中信建投股份為4.27億股，佔比為7%，隨著中信建投證券上市而進一步稀釋，至目前僅持股5%。
觀點二：中信證券正在減持中信建投
就在去年6月份，這兩家券商就曾出現過擾動市場的大消息，即中信證券要清倉減持中信建投。在中信建投證券港股和A股上市之後，中信證券所持中信建投股比為5.58%，所持股份在去年6月20日限售期滿。限售期滿五天後，中信證券就發佈公告，要清倉減持所持有的中信建投證券股權。
不過至今年初減持期滿，中信證券僅減持中信建投證券總股本的0.5774%，持有中信建投比例為5.0069%，仍為中信建投證券5%以上非第一大股東。
“中信證券正在減持中信建投證券的股份，怎麼還會合並？”有市場人士認為該傳言並不靠譜。
值得一提的是，在日前舉行的業績發佈會上，中信證券總經理楊明輝表示，目前暫無進一步出售中信建投證券股權的計劃。
觀點三：二級市場的炒作行為
也有市場人士猜測，會不會是隱藏其中的老莊資金隔幾個月放一次風？
中信建投證券被公認為最牛券商股，也是去年漲幅最大的券商股，甚至被研究機構出具過“做空研報”。今日合併消息傳出後，有市場人士稱，如果為真，也就能理解中信建投股價居高不下的原因了。
認可派：合併可減少內部鬥爭，與國際大行抗衡
但是也有很多券業人士認為，在監管層打造航母級券商的大背景下，券商合併是大勢所趨，中信證券和中信建投證券淵源深厚，存在合併的可能性。
券商中國專欄作家、資深券商人士程大爺對券商中國記者表示，“兩家券商都是國企央企，股東差異都不是問題，南北車都合併了。”程大爺進一步表示，中國的券商太多了，頭部也不強，打造航母券商，必須要有合併。中信證券和中信建投證券淵源深厚，都是國資控股，存在合併的可行性。
對於這兩家券商的互補項在哪裡的提問，程大爺表示，“同類項合併，像南車北車、寶武鋼鐵，他們可以做大份額，減少內部競爭，與國際投行抗衡。券商購併重組是大趨勢，無法迴避。合併一批，淘汰一批，搞幾艘航母，有一隻小而靈活的軍艦，組成戰鬥群，比一海面的漁船不知強到哪裡去呢。”
確實這兩年來，中信證券和中信建投證券的競爭愈發激烈，明顯體現在投行項目的價格戰。有券商人士曾表示，“當遇到好項目時，大家一看有中信和建投參與，其他券商就躲開了。”
“老虎與獅子都來了，幾隻土狼還各自為戰，怎麼跟國際大行鬥？”程大爺表示。
天風證券研報表示，中信證券直接持有中信建投5.01%股權，而中央匯金持有中信建投31.21%股權，若匯金將股權直接劃轉給中信證券，中信證券將實現對中信建投的控股。
業務互補上，合併後兩家券商的投行業務領先地位進一步強化。中信證券、中信建投共同的優勢業務在於投行，在股權承銷、債券承銷、併購重組等業務上均排名行業前三，若成功合併，將進一步強化領先地位。未來投行業務將成為券商機構業務的引擎。
截至2019年底，中信證券和中信建投的淨資產分別是1616億元和566億元，兩家合併後淨資產將達到2182億元，佔行業比例超過10%，進一步縮小與高盛(6297億元)的差距。
有資深券商人士對記者表示，反觀歷史，證券行業整合成功的案例也有，比如國泰君安；整合失敗的案例也有，比如申萬宏源(萬國證券曾在上海灘叱詫風雲，現在來看，合併後1+1+1小於2)
大家關心的問題是，中信證券和中信建投合並真的能夠1+1大於2嗎？就中信證券而言，與十多年前相比，似乎已經失去了核心優勢，當時中信證券在業內“一騎絕塵”，內部對標的競爭對手是高盛，並被稱為“麥子店高盛”，但現在，在公開場合以及私下，這家國內龍頭對標的券商是國君、華泰，或許確實需要注入一些新的東西以增強自身競爭力。
資深券商人士表示，這個事兒(兩家券商合併)如果是真的，目前的情況屬於“知道的人不能說，兩家證券公司不知道”的程度。對於後續進展，券商中國記者將保持關注。
