许多投资者并不太关注上市公司的分红，这是因为表面上看起来，每年分红的钱对账户收益的影响，还比不上几天的股价波动带来的影响大。然而，分红其实对二级市场投资具有重大意义。一个优秀的上市公司，每年以稳定的分红率（归母净利润中用于分红的比例）回馈股东，是保证公司合理股价最有效的方式。试想一个不分红的公司，即便市盈率很低，但若市场上没有足够的买盘，股价长年不涨，股东也就无法获得收益；而一个每年分红稳定的公司，如果股价不涨，股东仍然可以通过分红获取稳定的年收益，而若此公司的股价不合理地持续下跌，其股息率必然上升至远超无风险收益，从而吸引更多的买盘推升股价。所以，买分红率高的股票，具有更高的安全垫。
公司的分红率低，一般有几种情况，下面我们一一分析。
第一种是经营惨淡无钱可分，这种公司要回避，自不必说。
第二种是看似优秀，但其实财报水分大，账面利润看上去很多，实际资金紧张，无力分红。这样的公司是暴雷重灾区，通过分红率来识别，是非常有效的。
第三种是公司经营确实不错，每年入账大笔资金但就是不分红。这往往体现了公司治理结构可能是有问题的。比如有的管理层好高骛远，为了实现个人的权力野心，宁愿将闲置的资金用于冒险的多元化投资，也不愿分给股东；又比如某些国企的管理层并不持股，没有分红的动力，其闲散资金或者躺在账上吃活期利息，或者给他人做一些隐性利益输送。这些问题短期影响不大，但长期来看是在不断侵害上市公司价值的。
第四种是成长型公司，虽然有钱入账，但因需要再投资扩大规模，所以也比较缺钱而分红不多。在四种情况里，这是唯一比较正当的不分红理由，通常我们对成长型公司可以放宽分红要求。然而有大量的上述第二、三类公司会伪装成成长型公司，我们需要仔细判别；而且成长型公司往往估值高，波动风险大，需要很强的研究能力来筛选和跟踪。
最后，一个公司长期的总分红金额代表了它回馈市场的钱，而总融资金额代表了它从市场上拿走的钱，我们可以用这两个数值的比较来大致看出这个公司的商业模式到底是在创造价值还是在毁灭价值。这也是定性评价企业非常有用的一个指标。
下面我们通过几个实例来说明怎样通过分红来观察公司。
宁沪高速的分红率保持在50%到80%之间，而且上市以来仅融资6亿多却回馈了270多亿的分红，对股东来说就是一台稳定的印钞机。对这种公司来说，只要其股息率明显低于市场无风险收益率，就是稳稳的买入机会。
宁沪高速的分红率
宁沪高速的总分红VS总融资
恒瑞医药的分红率一直不高，几乎每年都低于20%，这是因为它仍然处于高速成长期。针对巨大的医药市场需求，当前投入资金布局更多研发管线，夯实国内第一的新药研发能力，是对股东更有利的事情。而且从长期来看，恒瑞的总分红也远远超过总融资，说明它并不需要向外融资，自我造血功能强大，属于非常健康的成长型公司。
恒瑞医药的分红率
恒瑞医药的总分红VS总融资
当年的“高成长”公司三聚环保风光无限，但分红率一直保持在象征性的10%左右。而且其总融资28亿，远高于总分红的7亿多，说明这不是一个给市场创造价值的公司。事实上，环保行业看起来需求充足，但由于终端往往是政府买单，容易造成需求扭曲，所以行业里有问题的公司特别多。在这个行业里，通过经营现金流、自由现金流、分红率、负债率等来指标来综合筛选，会大大降低触雷的机率。
三聚环保的分红率
三聚环保的总分红VS总融资
以上内容仅供参考，不构成对具体证券的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。股市有风险，投资需谨慎。更多详情请点击了解更多。
相关阅读：
智语科技是浙大网新旗下的金融数据公司，致力于从海量的金融数据中挖掘出价值数据，为投资者提供有超额收益的深度数据因子、组合策略、投研系统等服务。
深度数据因子库申请：添加客服微信zhiyuliangtou001
深度数据的策略收益：1、雪球组合→量化组合一号
2、下载智语良投App
3、登陆智语投研平台
