昨日A股暴力反弹，A股三大股指集体暴涨，沪指创2年最大涨幅 。截至收盘，近200支股票涨停，成交额超4000亿。
“政策底”、“市场底”、“基本面底”的关系
昨日反弹后，很多投资者问是不是绝对底部，其实寻底会是一个过程，绝对的底部点位无法判断，但通过A股以往表现可以做一个大致的判断，下面分析2005年、2008年、2012年寻底过程，来对当下行情做一个深入的了解。
2005年市场寻底过程
1.在2005年市场寻底过程中，“市场底”大约滞后“政策底”四个月左右，大约领先“基本面底”三个季度左右。
2008年市场寻底过程
2.2008年寻底过程中，资本市场的“政策底”大概在4月份就已经出现了（降低印花税），但9月份的三大救市政策对股市的支持力度更为直截明确，11月9日的国务院常务会议是政策转向的顶点，国务院提出了“四万亿”投资的刺激计划和适度宽松的货币政策。
上市公司的“基本面底”大致在2009年一季度出现，业绩增速的下行趋势开始结束。股市的“市场底”大致出现在2008年的11月，到2009年当市场看到了天量信贷以后股市就一发不可收拾了，股价的表现要远远领先于基本面的表现。
3.与以往两次市场寻底过程不同的是，2012年市场的“基本面底”大概在2012年三季度就出现了，上市公司净利润增速在2012年三季度达到低点之后开始回升，但“市场底”要到 2012年12月才出现，这一次“市场底”相比“基本面底”的出现要滞后而非领先。
券商：政策底，早于市场底，早于业绩底！
值得一提的是，昨天券商股成了香饽饽，券商股集体涨停，券商ETF、券商B全部涨停。
我认为由三大因素推动：
①政策底明确显现；
②股票质押风险缓释；
③市场重燃热情。
金融监管最高层罕见集体发声，政策底明确显现。
10月19日，刘鹤、易纲、郭树清和刘士余均表态当前股市估值已经处于历史较低水平，将陆续出台相关政策包括：维护市场情绪、引援优质中长期投资者、建立稳妥的流动性风险化解机制以及进一步加大资本市场改革创新力度。
10月19日，银保监会发声，允许险资产品参与化解股票质押流动性风险。同时要求银行在股票质押触及平仓线时审慎处理；同期，证监会表示鼓励地方政府、合格私募股权等帮助有前景的上市公司纾解股票质押困境。
10月21日，证监会修改并购重组政策，缩短企业重新上市时间，鼓励中概股参与，放松重组融资用途；黄奇帆提议现阶段可以考虑免除印花税。
市场热度或将重启，板块预期有望反转。此前市场情绪跌入冰点：
①9月两市股基日均成交额仅2470亿元；两融余额降至8227亿元，环比继续降4%。
②上周两市股基日均成交额仅2517亿元，环比下降12%；两融余额跌破8000亿元大关至7649亿元；周换手率3.55%，处于三年来低位。
投资建议
政策底早于市场底早于业绩底。政策底线思维明确和刺激政策有序推出推动券商开启估值修复趋势。此前制约券商左侧领涨的质押风险和市场风险在政策态度明确背景下属螳臂当车。目前由于政策带节奏，券商板块类似计算机政策弹性极强，甚至脱离业绩约束，将成为确定性领涨板块。当前板块估值仅1.22倍PB，处于历史底部，在政策明确托底质押风险背景下，安全性极高。券商板块目前来讲无论是做长线还是短线都是值得配置的板块，如果好的券商股抢不到，参股券商的上市公司也是不错的选择。
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