东北宏观：沈新凤 / 尤春野
报告摘要：
美国4月密歇根消费者信心指数初值录得71，低于预期75，前值89.1。该数据创下2012年以来的新低。美国ICSC高盛连锁店销售指数前两周同比降幅分别为6.7%与16%，创下该数据有史以来的新低，预示着美国消费数据下滑幅度将很快大幅超过2008年金融危机时的程度。4月4日当周初请失业金人数录得660.6万人，仍然维持高位，预计接下来几个月美国失业率将超过10%，甚至可能突破20%。
正文：
美国消费情绪低迷。4月密歇根消费者信心指数初值录得71，低于预期75，前值89.1。该数据创下2012年以来的新低，反映出疫情影响下消费者对于未来经济不确定性的担忧。消费者信心指数是零售销售的前瞻指标，其快速下滑预示未来一段时间内美国消费将有大幅下降。
消费者信心的回落从高频数据中有相当明显的反应。美国ICSC高盛连锁店销售指数从3月21日的852.43先后降至3月28日的764.63与4月4日的712.64，同比降幅分别为6.7%与16%，创下有数据统计以来的新低。销售指数的同比降幅持续走阔，说明疫情爆发与社交疏远的经济停摆对消费市场的消极影响仍在持续恶化。需要注意的是，周频的ICSC高盛连锁店销售指数为美国销售零售数据的领先指标，由于本身指数基数较大，变化幅度通常小于零售销售比率，以08年次贷危机为例，虽然零售销售同比数据跌至19年2月的-12.93%，但实质上对应的ICSC高盛连锁店销售指数降幅仅有2.5%。而本次ICSC高盛连锁店销售指数同比史无前例地降至-16%，预示着美国消费数据下滑幅度将很快大幅超过2008年金融危机时的程度。
美国就业市场持续恶化，三周内失业人口增量约占总劳动人口数10%。4月4日当周初请失业金人数录得660.6万人，超预期525万人，前值为664.8万人，后续修正为686.7万人。美国疫情正式爆发迄今仅3周，期间申请的初请失业金人数共计已超1600万人，约占美国总劳动人口的10%。由于新冠疫情的影响范围广泛，美国3月27日公布的CARE法案扩大了可以申请失业金的群体，将自雇者和独立承包商也涵盖在内，有资格申请失业救济金的人数扩大，也进一步加剧了实际申领人数激增的势头。预计接下来几个月美国失业率将超过10%，甚至可能突破20%。
本周四，美联储刚刚宣布了一系列最新措施，以在冠状病毒大流行期间提供多达2.3万亿美元的额外援助，包括启动旨在帮助中小企业以及州和地方政府的计划。具体的宽松计划包括：（1）向中小企业提供流动性支持Main Street（大众）借贷计划，规模高达6,000亿；（2）扩大一级和二级市场公司信贷工具（PMCCF和SMCCF）以及定期资产支持证券贷款安排（TALF）的规模和范围，以向家庭（信用卡、学生贷、车贷）和企业贷款方面增加8,500亿流动性，购买范围包括垃圾债；（3）帮助州和地方政府，提供5,000亿流动性支持；（4）向提供薪资保护计划的金融机构提供支持，以帮助小企业融资减少裁员。美联储主席鲍威尔对于刺激经济表达了决心，称联储正以前所未有的规模动用紧急贷款权力，将继续使用借贷工具直至美国经济走上复苏道路；对于解除封锁表达了谨慎，称都希望重启经济，但须避免错误的开始；另外也预计了二季度经济非常疲软和失业率暂时升至非常高水平。
