安信證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
新國都(300130)
公司發佈 2019 年年報，實現營業收入 30.28 億元，同比增長 30.55%；歸母淨利潤 2.42 億元，同比減少 2.17%。
收入符合預期，資產減值拖累業績。 2019 年，公司資產減值為 2.07 億，主要因對中正智能、公信誠豐計合併形成的商譽減值金額為 1.94 億元。若不計商譽計提減值準備的影響， 2019 年全年盈利 4.36 億元，同比增長 76%。
支付業務發展態勢良好，帶動公司收入快速增長。 2019 年公司支付業務實現收入 16.10 億元，同比增長 58.41%，佔收入比重為 53.16%，成為公司第一大業務。從行業端來看， 2019 年中國實現移動支付業務 1,014.31 億筆，金額 347.11萬億元，同比分別增長 67.57%和 25.13%。公司支付業務未來將在交易筆數穩健增長的基礎上，以 SaaS 模式從上游介入商戶經營，為商戶提供更大的附加價值，形成差異化競爭。
融資進一步完善支付佈局。 報告期內公司進一步投入新孵化業務，如無人零售、四方平臺及海外支付業務等。 2020 年 3 月，公司發佈非公開發行股票預案，本次非公開發行擬募集的資金總額不超過 115,000 萬元，將全部用於補充公司流動資金，加大支付業務的研發和市場推廣力度。
投資建議： 公司戰略清晰，以電子支付為抓手，積極整合產業鏈核心資源，向電子支付產業鏈上下游拓展，同時圍繞交易環節，從徵信、支付運營切入，進行戰略佈局，重點開展以支付數據為基礎的大數據運營模式探索，建設電子支付安全受理環境，打造集團生態體系。預計 2020-2021 年 EPS 分別為 0.72 元、0.80，維持“買入-A”評級。
風險提示： 疫情影響支付收入增長；收購公司淨利潤不達承諾數；行業競爭加劇。
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