關鍵是與瑞幸咖啡劃清界限。
被瑞幸咖啡造假醜聞拖累的神州租車，屢屢陷入“賣身”傳聞。
4月13日晚，神州優車發佈公告坐實出售計劃，稱就出售所持27.65%神州租車股份一事，“正在與潛在投資者接洽，但相關事項尚處於初步商談階段”。消息發出後，神州租車次日股價一度飆漲9.45%至2.22港元。
近日，攜程和吉利相繼被傳有意收購神州租車，但消息均被否認。攜程稱這是假消息，吉利汽車副總裁楊學良則在微博中表示：“雙方從未接觸，我們也沒有任何興趣收購這樣一家企業。”
4月2日晚，瑞幸咖啡承認2019年第二季度到第四季度虛增銷售金額22億元。次日，瑞幸股價一瀉千里，同樣由陸正耀實際控制的神州優車和神州租車也成了燙手山芋，股價分別下跌21.75%和54.42%後停牌。
事實上，被瑞幸醜聞牽連的神州租車，多年來隱患重重。這家2019年利潤下滑九成、又被眾多新玩家圍剿的公司，能否找到白衣騎士“接盤”？
多元化業務很難賺錢
在中國汽車租賃市場排名前三的神州租車，被視為陸正耀財富積累的起點。
2005年，陸正耀創辦聯合汽車俱樂部（UAA），進入汽車後市場，並逐漸轉型為神州租車。2010年，中國汽車租賃市場規模同比增長35.8%，迎來首波爆發期。神州租車也藉此一躍成為中國最大的租車公司，車隊規模達到2.7萬輛。2014年，神州租車赴港上市。
2016年，以租車業務為起點，陸正耀成立神州優車並引入網約車、新車電商、汽車金融等業務，神州系主體逐漸形成。陸正耀迅速引入超過百億資本，神州優車在2016年掛牌新三板，市值一度超過400億元。
也是在這段時間，善於資本運作的陸正耀核心打法逐漸清晰：憑藉資本優勢燒錢擴大業務，搶佔市場後迅速上市，並以此為跳板尋找下一個目標。虎嗅網在2016年的一篇分析文章中稱，神州優車5個月做的事，比當年黃光裕5年做的還多5倍。
但神州優車的多元化業務，逐漸被證明並不是賺錢的生意。
2016年陸正耀斷言“盈虧基本平衡，無非是賺多少錢”的網約車業務，直到去年仍未實現盈利。新車電商業務在2017年短暫增長後持續萎縮，汽車金融業務因風險問題收入規模有所減少。傳統優勢業務神州租車也面臨挑戰，2019年，神州租車的平均日租金、車輛利用率、單車日均收入同比均呈下滑趨勢。
2019年上半年，神州優車淨虧損6.52億元，同比下降550.28%。2019年全年，神州租車收入增長19.35%，淨利潤卻大幅下滑89.3%至3100萬元。當年，神州租車暫停新車採購，且有三分之一的收入來自處置二手車。
隨著新能源汽車續航里程提升和燃油車國六標準施行，二手車加速貶值。手握大量存量車的神州租車能否通過出租和處置收到足夠回報，也是個巨大的挑戰。
此外，傳統車企、造車新勢力等競爭對手持續湧入汽車租賃市場，也讓神州租車面臨日益激烈的競爭。
神州租車還值得買嗎？
面對眼下的投資者信任危機，神州優車有充分的動力賣掉神州租車來籌措現金。
2019年3月，神州優車曾以40.09億元借道長盛實業，從北汽福田買下北京寶沃67%的股權。此次收購的邏輯可能是為租車提供車源。截至2019年6月，神州優車貨幣資金為7.58億元，短期借款為20.63億元。神州優車在公告中承認，未來12個月需償還較大金額的債務，但還未發現無法償付的風險。
除了賣掉神州租車籌錢的可能，神州優車還展開一系列自救行動。陸正耀等4人自願限售所持股票，共計1.56億股，佔總股本5.8%，來穩定投資者信心。此外，北汽集團與神州優車達成全面戰略合作，涉及車輛採購、汽車新零售、大數據、金融服務等。
在這種情況下，甩掉重資產的租車業務，轉型高利潤的零售、金融服務，對艱難度日的神州優車可能是不錯的選擇。問題在於，神州租車還是值得收購的標的嗎？
全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹告訴未來汽車日報（ID：auto-time）：“神州租車作為租車公司第一名，雖然利潤下滑很厲害，但至少還有盈利。這本身就很難得，因為其他很多租車企業都在虧損。如果神州租車的盈利模式、財務報表相對可信，肯定還是有很大價值，會有公司試圖收購它。”
截至目前，曾宣佈實現盈利的汽車租賃平臺僅一嗨、Gofun等頭部玩家。前瞻產業研究院此前預計，2020年汽車分時租賃市場規模有望突破千億級，而位居市場第一的神州租車握有最多的車源和用戶，這對資金充裕的企業無疑有吸引力。
至於被瑞幸波及的財務信任問題，可以通過更換管理層解決。
據英國《金融時報》報道，陸正耀將考慮辭去神州租車董事長一職，說服投資者相信公司的獨立性。如果神州租車的傳統盈利模型未發生變化，那麼神州租車的財務狀況也不太可能迅速惡化。
作者 | 牛耕
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