去加油，倒找钱？
今天早起朋友圈被这张图片刷屏了：
注意到没有，最低价是“-40.32”.
小朋友，你是否有很多问号？
其实对于金融知识不够丰富的新手来讲，有些不解是很正常的。像我们这种专业人士的话，
也是一脸懵逼啊！要说是太年轻，太单纯，有时甚至幼稚的话，那90岁的老巴最近怎么算呢？真是百年不遇天天见了。
原油价格跌到负数，到底会有什么影响呢？想象一下如下情景：
开车到加油站，说，来二百块钱的油。工作人员加完40L油，对你鞠一躬，然后递上200元人民币，说：“先生您的油加好了，这是您的钱请收好，要纸抽还是玻璃水儿？”
这当然是在想peach。
虽然我本人一生中也从没见过这种事，不过问了一下对国际大宗商品市场比较熟悉的朋友，大致理清了：
从前段时间沙特和俄罗斯在原油减产的问题上谈崩开始，虽然各个产油国都有在研究对策，但是没有真正有力的进展。疫情影响下，原油需求锐减，供给却并没有出现根本性的变化。市场终于受不了了，多头持仓出现了不计成本的抛售。
背后的逻辑很简单，无关金融：目前原油下游产业的储油设施都满着，交割回来的原油也没地方放，你还得贴一笔运输费；当然，美国市场不把“负数”作为无效的申报价格也是重要的原因。
所以问题的核心是下游的原油加工企业不愿意这个时候接盘了，大家的储备够用了，还是等到一两个月后再说吧。跟开车加油的老百姓不是一回事儿。
截至作者发稿时，涉事的05月份美国原油期货合约已经大幅反弹，至-4.00美元/桶一线。（笑哭）
一些小知识
首先，如果有兴趣围观这次百年不遇行情的，可以下载安装文华财经随身行APP，在合约选择界面选择纽约商业交易所NYMEX：
在接下来的商品列表里选择“原油05”就可以看到了。
不过还有一点大家要注意到，除了05月份交割的原油期货合约，其他月份的合约价格大致都算正常。这种不同月份之间出现极为反常的升/贴水，本来是可以造就极佳的套利机会的：买入05月份合约，卖出之后的060708之类的合约，多头交割，持有原油，空头交割，卖出原油。
但在百年不遇的反常情况下，这一显而易见的手段不可行了：没钱没仓库。
另外，这也表明，机构并没有那么蠢，原油价格以后会回升到合理区间是共识，没人会死空下去。
至于小散最近一段时间以来热衷的“抄底”问题（包括我），其实有一些复杂的情况：
原油期货并不是一个连续成交的合约，而是很多不同月份的合约构成的。打个比方吧，如果你买了05月份的合约，你将不得不以负数价格平仓，然后高价买入下一个月份合约，也就是所谓的“移仓”，成本巨大（可以在随身行APP里查询计算下）。
所以，即使政策允许散户直接交易国际原油，最适合小散的原油长期投资工具应该还是原油基金。基金钱多好办事，而且可以规避很多个人会踩的雷，比如全仓抄底05月份美原油期货这种......
这是某原油基金的持仓明细（资料来源：英为财情）：
简单穿透核查了一下，其持仓最多的是原油ETF品种，而不是直接的商品合约。而原油ETF本身的持仓很分散，应该能够对冲这样的黑天鹅事件。
最后简单总结下：
由于复杂的国际局势和供求状况，叠加疫情造成的经济衰退恐慌，原油的多头恐慌抛售，美国的期货可以按照负数价格成交，导致最近交割的05月份美原油期货合约价格暴跌到了负数。
但是远月份期货合约并没有受到影响，疫情结束后，生产恢复，原油的需求会回到正常水平。
从长期角度，原油的“抄底”投资逻辑仍然存在，可以参看鄙作：《继续刚！沙特向埃及输送大量原油，准备倾销！》
以上。
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