01
2006年的時候，福建商人林作俊發現了一個賺錢的好辦法。
那幾年正是歐洲高速發展的好時代，匯率強勁、證券市場活躍，不少老闆跑去歐洲上市身價倍增，林作俊也瞄上了這個機會。
怎麼操作呢？總共分三步：
● 1、2006年4月，他花300萬收購了主營竹筍製品的福建新日鮮公司75%的股權；
● 2、通過海外群島的白手套弄了家香港公司，收了新日鮮100%的股權。
● 3、隨後上市，遠在福建的竹筍廠搖身一變，成了在德國上市的亞洲竹業，募資10.4億人民幣。
招股書的數字太喜人了，於是包括瑞銀、德意志銀行這些歐洲金融精英紛紛撒錢求份額，15倍超額認購，林老闆做到這一切僅僅用了一年半的時間，資產增值200倍不止，甩巴菲特好幾條街。
為什麼增值這麼快？林老闆是經營奇才嗎？
其實辦法只有一個，改改數字就完了。
在上市之前的3個會計年度裡，招股書上列出的銷售收入是為339萬、646萬、1088萬歐元；可在國內的年檢報表上，這三年的銷售收入均為2000萬元人民幣左右，兩份財報的差距從1100萬到8800萬人民幣不等。
利潤的差異也很顯著，招股書中的公司2006年利潤比工商年檢信息裡的利潤高出近3900萬元人民幣。
只能說，林老闆充分利用了信息不對稱，造假都很潦草。
上市之後的業績變臉更是驚人，就拿2009年來說吧，年報顯示收入為5862萬歐元，但國內年檢顯示收入為1.19億元人民幣，生生差了4.2億人民幣，利潤也差得很多，年報顯示當年利潤2863萬歐元，但國內年檢顯示淨虧3311萬人民幣。
02
到底是在國內偷稅漏稅，還是在國外財務造假？
2012年，德國證監局也不淡定了，千里迢迢派人來福建調查，卻發現啥資料都找不到。
原來在事發前，新日鮮就向當地政府發出了求援信號，為了避免競爭對手利用工商信息查詢系統進行惡意競爭，早就把自家公司的"關鍵信息"屏蔽了。
來都來了，總得乾點事吧。德國人只能去工商局調取資料，工商局把資料交出來時，首先被新日鮮的工作人員拿著放進了自己的公文包，然後故作"搞錯"，材料"調換"後就交給了德國證監局。
假材料是什麼呢？一摞摞的繳稅憑證，德國人拿到後當了真，當然沒看出財報數字打架的問題，林老闆因此矇騙過關。
這麼個造假公司之後硬是堅持到了2015年，再也藏不住了，醜聞爆發，公司股價一瀉千里、市值蒸發了99.5%，亞洲竹業也被德國漢堡地區法院宣告破產。
這一事件引發了歐洲中概股信用危機，觸發了更多的審查，也讓歐洲投資機構對中國公司"另眼相看"。
但這些對早就辭去了CEO職務的林作俊來說都無所謂了。
該拿的錢拿了，他也變得越發低調，最近在幹嗎呢？他控制的偉傑投資仍舊非常活躍，一會要買保險公司，一會又把銀保監會給告了，過得風生水起。
03
差不多同期，林作俊的福建同鄉程徵也在思考財富最大化的捷徑。
在工商登記中，程徵是大專學歷，SEC的公司披露文件則顯示他1994年從雲南大學畢業，獲得經濟學本科學位。
他主導的公司叫中國高速頻道（CCME），主業是在各大城市的機場大巴里，裝顯示屏、賣廣告。在2009年，CCME通過反向併購成功在美上市，美中不足的是，這筆業務的撮合者，44歲的James Walsh，在山東臨沂出差時突然去世，死因不明，各種陰謀論層出不窮。
不過公司業務很順利，次年，順利轉板納斯達克，被投資者熱捧，這個福建廣告公司儼然已經化身為典型的高速成長股，鐵定就是下一個大牛股。
被看好的原因有幾個：
● 1、大行加持，專業投資公司CV Starr參股，成為第三大股東，這個公司由AIG前CEO擔任主席，知名度很高，很多人就是看到他們的名字才無腦買入；
● 2、四大之一的德勤負責審計；
● 3、媒體熱捧，像《福布斯》就把這個公司評為"2011最具潛力公司"榜首。
當然，這與他們的財報"十分喜人"有關，2010年Q2財報顯示，當季營收高達5300萬美元，而競爭對手華視傳媒營收僅為3100萬美元。
上市沒幾個月，股價漲了2倍。這個時候，莊家坐不住了，股價太喜人了，跑吧。
於是，在各種利好之下，幾個中國股東推出了大規模的減持計劃，美國人金融市場混了那麼久，肯定一眼就看出毛病了，這麼好，為什麼賣呢？於是，先是香櫞，後是渾水，做空報告接踵而來。
其實這種公司有沒有造假還是很好調查的，做空公司找人在各個城市去坐巴士，記錄人數、廣告時長、輪播次數、廣告主數量等等，彙總計算下就能大致估算出有沒有問題。
他們還問了幾家大廣告公司，這些公司都沒聽說過CCME，而公司銷售人員使用的資料顯示其簽約的大巴數量只有之前宣傳的1/2。
假的太厲害，啥也別說了，大家瘋狂賣股票逃命。渾水第二篇報告之後一個月，CCME收到了納斯達克要求其退市的通知，CV Starr才意識到被騙了，也開始起訴，要求賠償投資損失。
最大的贏家當然是中國的大股東，在反向收購時，公司按照約定給了程徵等人的3089萬美元，又給了程徵320萬美元，說是之前的借款。上市之後，幾個股東的大規模減持獲利5300萬美元以上，而在做空報告出爐之前，賣空者一度賣空了1083萬股，背後是誰？一地雞毛說不清楚了。
這麼典型的造假，對程徵毫髮無傷，SEC對其提出了民事訴訟，法院判定公司需要清繳4189.41萬美元的非法所得與利息，支付725萬美元罰款，禁止程徵擔任任何在美上市公司高管，需支付1771.84萬美元非法所得及利息，以及150萬美元的罰款。
沒證據表明CCME和程徵交了這些錢，程徵現在是中廣發資本管理公司董事長，還有不少社會職務，典型的人生"贏家"。
04
同一年被幹掉的，還有同為福建人主理的東南融通。
這是福建廈門的老牌軟件公司了，1996年就成立了，2007年10月在紐交所掛牌上市。IPO非常成功，上市前，老虎基金投資了2500萬美元，上市時，高盛和德意志銀行為其做承銷商，德勤為其做審計。
這陣容沒啥可說的了。
最後的引爆者還是香櫞，他們對東南融通在2008年至2010年三年內每年都超過60%的毛利率產生質疑，認為該利潤水平"高的驚人"，大大超過了其在美股上市的競爭對手水平。
吹牛太厲害確實容易出問題。做空報告一出，東南融通股價大跌30%，公司立馬澄清，並且回購1億美元股票，將股價拉昇了20%。
但紙裡包不住火，公司怎麼幹都行，但是負責審計的德勤還是要考慮下自己的聲譽，再三考慮，他們居然辭職了！
這下，公司的信用背書沒了，再傻的投資者也不會再報什麼希望了。2011年5月17日，東南融通被紐交所停牌，8月31日，東南融通正式宣佈解體。
其實，大投行承銷高光上市，後來爆出財務醜聞的公司很多，第一個在紐交所退市的中概股古杉環境能源也是一個福建公司，創始人俞建秋，IPO時是美林承銷，畢馬威審計，主打的概念是生物柴油，主要原料就是泔水油和"地溝油"。
在大牌機構的背書下，古杉曾經很受追捧，創始人也擠進了胡潤能源富豪榜的前二十。
這個公司也是個造假高手，為了掩蓋財務造假，在有機構調研時，他們還安排了不少群演。
僱了不少卡車，在工廠門口進進出出，營造一種欣欣向榮的忙碌假象，實際上那些卡車都是空進空出，等調研的人走了，工廠基本都是停工狀態。蓋子一揭開，股價自然也是連創新低，最終被摘了牌。
05
歷史上，閩商在中國商業史上地位不低，推崇"愛拼才會贏"，實幹能幹，人才輩出，老一代的陳嘉庚、郭鶴年，近年口碑頗佳的曹德旺、少壯派的張一鳴，都是典型代表。
但是另一面，大福建這片沃土也因為惡性欺詐事件頻出，成了"地域黑"的典型受害者，比如聲名狼藉的莆田系醫院，以假亂真的莆田假鞋，比如號稱制造了中國95%假煙的福建雲霄，當然也少不了一口塑料普通話的電信詐騙團伙……
上市公司造假，福建也是重災區，在很多私募中，"不碰、少碰福建上市公司"都是鐵律，實在是因為吃虧太多。
前面說了歐洲和美國，活躍在港股的福建公司也是老千股橫行的重災區。
比如在2010年香港上市的中國龍天集團，2013被審計機構爆出財務造假——不僅核實不了客戶和供貨商的銀行賬戶，連交易所涉的發票也問題重重，在股價跌去80%後，開始了長達七年的漫長停牌。
被質疑造假的公司更多，像中國綠色食品、洪良國際、蠟筆小新等等都曾陷入類似風波中。
爆發問題的公司太多，所以，福建上市公司也是做空機構最愛關注的板塊，即便一些還不錯的公司，也不斷被做空報告侵襲。
2018年的時候，做空公司Bonitas盯上了港股福建公司中僅存的"獨苗"恆安國際，Bonitas列舉了恆安國際的三宗罪——偽造了集團衛生巾業務的盈利能力、偽造了數量不小的銀行存款、通過關聯交易獲利。
他們直言這家市值700億的公司一文不值。
公司股價當天最多跌去了9%，不得不靠緊急停牌來穩定市場情緒。
有人感嘆，如果作為恆生指數成分股的恆安倒了，那港交所裡可能就真的找不出一家靠譜的福建公司了。幸好，這一切並沒有發生。
有類似遭遇的還有安踏，光渾水就出了5份做空報告，以至於大家調侃，渾水的人不會是在福建搞了個分部吧？
譭譽若此，真是悲哀。
06
瑞幸又在這個傷口上撒了一大把鹽，不論金額、手段、影響力和波及程度，遠超同鄉前輩。
陸正耀是福建屏南人，可能從他的老鄉前輩身上總結了很多經驗，所以從瑞幸造假事件曝光後的一系列操作來看，真是算無遺策。
● 1、自曝造假，如果不能按時遞交審計的年報，會直接導致退市，自曝問題至少爭取了一些時間；
● 2、保護了中介機構，問題集中在2019年，年報還沒出來，審計機構不用出意見，保全了他們，還能做朋友，畢竟陸正耀還有一堆業務要做，離不開他們幫忙；
● 3、造假都是COO乾的，這個安排很巧妙。
因為中概股有個bug，如果你是中國籍高管，上市造假的成本非常低，SEC基本無能為力，罰款可以不交，牢獄之災更是沒有的事，難不成美國還跨國來抓你？辦不到。
只要你不去美國伸手能管的地方，基本都很安全，被處罰的中概股公司很多，好像沒誰真的去接受處罰，據說陸正耀是外籍，瑞幸推箇中國籍高管來擔責，兩全其美；
● 4、至於錢，大股東套現早就不走過了禁售期逐步減持的老路了，高位股票質押早就曲線變現了，上週說陸正耀質押股票已爆倉，爆就爆了唄，反正錢到手了，股票給你唄。
反正你看完他的種種處置，只能慨嘆一聲，高手啊！
此前的世紀大騙局安然事件中，大老闆們都被判了一百多年，有的死了，有的還在吃牢飯，他們要是看了瑞幸的案例，只怕也要說一聲"佩服"。
再看看輿論中遍地都是"瑞幸挺住"，"陸正耀加油"的聲音，彷彿他應該不是騙子，而是個割美國韭菜的英雄，我們對好人太苛刻，對壞人太寬容，可能騙子們正是看中了這樣的土壤，所以長得比韭菜還多還快。
看半天，結論很明顯了，陸正耀不會倒下，可能他只會換個項目，或者隱藏的更深，然後再把自己擅長的事情發揮到極致，這不，他已經在考慮辭職了，哪還管身後什麼洪水滔天。
來源| 大貓財經
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