非洲十國創投市場調研報告之：埃塞俄比亞

2019年起，非程創新團隊在非洲十多個國家進行了深入的市場調研，全面瞭解了非洲各國的科技創投生態，積累了珍貴的一手信息和行業洞察。我們甄選出10個具備創投生態，並且值得關注的國家，整理成按國家分類的調研報告。每一個報告包括國家概況、創投生態發展現狀、賽道機會和公司訪談，希望非程創新的調研果實和實地經驗能夠為關注非洲的創業者和投資人提供參考。

本次報告國家為埃塞俄比亞，非洲人口第二大國，增長最快的經濟體之一，並持續吸引了中美科技企業家的關注。2019年10月，馬雲訪問埃塞，成為阿里巴巴eWTP(世界電子貿易平臺)倡議在非洲的第二個落地國家；2019年11月，Twitter CEO Jack Dorcey也來到埃塞俄比亞考察。我們認為，龐大而年輕的人口、基礎設施的提升、政府改革的意願，提供了非常利好的宏觀環境，移動支付、電信增值服務、出行等賽道將迎來新的機遇。

報告涵蓋國家宏觀環境、本地創投生態、8個賽道及代表公司等內容。報告共約8,000字，需要15分鐘閱讀。

一、宏觀經濟晴雨表

1. 新政改革吸引外國資本，營商環境有所改善但仍然有待提高。

長久以來，埃塞俄比亞受殖民影響較弱，保持著相對獨立和封閉的體系。和鄰國活躍的外資投資和對外貿易不同，其政府曾拒絕向外國和本地投資者開放金融、電信、能源、電力等關鍵部門。根據世界銀行的營商便利指數顯示（Doing Business Index），2019年埃塞俄比亞在189個國家中排名第159位，較2018年略有提升，但仍遠低於撒哈拉以南地區的平均水平。

不過，埃塞政府已意識到改革對於經濟社會轉型增長的重要性。2018年4月，前軍官阿比·艾哈邁德（以下簡稱阿比）出任新總理，在國內推行了一系列前所未有的經濟政治改革，包括開放經濟、重組內閣、釋放政治囚犯、和僵化了18年的鄰國厄立特里亞交好等等。一方面，國家政策引導重點支柱產業發展，並用受過良好教育、低薪且無工會組織的勞動力優勢吸引跨國公司投資。另一方面，放鬆了對國家安全的控制，邀請政治和武裝反對派團體從流亡中返回，釋放了數千名政治犯，並允許更大程度的新聞自由。在阿比的帶領下，埃塞俄比亞結束了與厄立特里亞長達18年“沒有和平，沒有戰爭”的僵局，大大降低了發生衝突的風險，阿比也因成就此獲得了2019年諾貝爾和平獎。而且，由於埃塞俄比亞是內陸國家，與厄立特里亞交惡期間只能使用吉布提的港口。新的和平協議將有利於埃塞俄比亞通過厄立特里亞的港口進行對外貿易。

然而，大刀闊斧的改革動了一些人的蛋糕，再加之有些地區有歷史遺留的種族和宗教矛盾，這兩年發生的一些小規模的衝突，可能也是大選前各方勢力的鬥爭。不過，埃塞俄比亞人民革命民主陣線（也就是阿比所在的執政聯盟）已經從90年代執政至今，2020年大選繼續執政懸念不大，所以總體上來說，改革的步伐不太會受到影響。

2. 經濟正經歷高速經濟增長，幾個關鍵行業從政府壟斷走向對外開放。

埃塞目前仍屬低收入國家，人均GDP為770美元，低於撒哈拉以南非洲地區的平均水平1,574美元，但自2000年來，經濟增長趨勢已遠超鄰國，成為非洲增長最快的經濟體之一。據世界發展指標（World Development Indicator）顯示，在2000年至2018年之間，埃塞俄比亞GDP年增長平均高達6.8％，按GDP總量體量來說，是非洲第七大經濟體。在過去二十年中，埃塞俄比亞的經濟增長主要受政府對基礎設施投資的推動。農業轉型、增長製造業和服務業也是近年來埃塞政府經濟改革的重點目標。在其政府的第二個增長與轉型五年規劃中，計劃到2025年，成為低中等收入國家。

從重要經濟部門改革進程來看，阿比的重大舉措之一就是推進私有化。2018到2019年間，埃塞俄比亞政府相繼允許外資進入物流、能源等原來政府壟斷的行業。而長期被埃塞國企壟斷的電信行業也將發放兩個牌照給新的市場參與者，Ecnonet、MTN、Vodacom、Orange、Etisalat英國Vodafone等均已表達參與競標的意向。可以預見，未來埃塞俄比亞經濟開放程度將進一步擴大。

雖然改革大刀闊斧，但埃塞經濟的結構性阻礙還是不能忽視。持續溫和貶值的本地貨幣比爾（Birr）、封閉的金融系統、外匯和資本市場管制帶來系統性外匯儲備不足。埃塞俄比亞政府的外匯儲備仍處於較低水平，截至2018年中旬，其外匯儲備約為34億美元，只夠支付不到兩個月的進口額。所有向國外的付款都需要許可證，並且所有外匯交易都必須在國家外匯管理局（NBE）監督下的授權進行。NBE已將大部分外匯交易功能委託給商業銀行，但仍保留批准大量外匯分配的權限。由於外匯嚴重短缺，NBE法規要求商業銀行將外匯分配給進口商。在爭奪外匯機會時，通常優先考慮國有企業和政府資助的基礎設施項目。外匯緊縮最近更加加劇，尤其是在非優先領域的投資者。外國投資者的任何資本流入均需要在埃塞俄比亞投資委員會（EIC）進行確認和註冊，利潤返還和股息以及其他付款需要遵守EIC和NBE的規定。2019年11月，國際貨幣基金組織(IMF) 已批准了為期三年的29億美元貸款，重點支持埃塞政府解決外匯短缺的問題。

3. 非洲第二人口大國，年輕勞動力資源充沛，整體社會消費水平還有提升空間。

作為僅次於尼日利亞的非洲人口大國，埃塞俄比亞目前有1.1億人口，其中首都Addis接近800萬人。年平均人口增長率為2.6%，預計到2050年，埃塞俄比亞人口會超過到1.8億，是一個非常大的市場。而且，人口結構年輕化也是埃塞的特徵之一，有超過五分之二的人口年齡小於15歲，而活躍的適齡勞動力人口達5400萬人。目前埃塞人口識字率為49%，阿姆哈拉語（Amharic）是本地通行的語言，英語使用人數也不少。如何給予年輕人必要的教育和技能，解決龐大青年群體的就業問題，而不是重返貧困，是埃塞社會持續發展過程中需要解決的挑戰。

（埃塞首都市中心，圖片來源：allaboutETHIO)

與勞動力充沛相對應現象就是，本地的藍領工人工資水平較低。根據紐約大學Stern學院的研究，埃塞俄比亞服裝廠工人的月薪平均為26美金，遠遠低於肯尼亞（207美金）和南非（244美金），可支配收入決定了本地較低的消費水平。

4. 電信和移動支付改革將釋放數字經濟潛力。

相較於落後的交通、電力基礎設施，埃塞的電信基礎設施發展迅速。手機持有人數自2008年來高速增長，目前已超過6400萬。人口中智能手機滲透率為15%， 約有1600萬人能用智能手機，位居世界38位。自2011年以來，傳音在埃塞銷售的每部手機都在其位於首都郊區的工廠組裝，員工將深圳製造的屏幕，電路板和電池組合在一起。可預見的是，未來埃塞俄比亞的智能手機出貨量和用戶都會進一步增長，為基於移動互聯網的科技創新提供必要的土壤。

隨著埃塞俄比亞電信壟斷的結束，外資運營商可以進一步為移動用戶提供增值服務。國有的Ethio Telecom作為曾經唯一的互聯網服務提供商（ISP），網絡質量有待提升，2019年6月的互聯網關閉（因某地方州的政變）更是給埃塞俄比亞經濟造成了數百萬美元的損失，並使眾多企業陷入癱瘓。不過，隨著電信市場逐漸對外資開放，可以期待通過市場競爭提高電信服務的質量。目前，首都亞的斯亞貝巴（Addis Ababa）有2G / 3G和4G連接選項，速率有所提升，數據、語音、短信資費也有所下降。

除了電信行業改革之外，移動支付也將迎來新機遇。今年，埃塞央行已批准本地的非金融機構向埃塞居民提供移動支付服務。在此之前，只有銀行和小微金融機構（MFI）可以提供此類服務。新規自4月1日起正式有效，要求移動錢包賬戶月不超過3萬比爾，單日交易額不超過8千比爾，單月不超過6萬比爾。可以預計，移動支付將為埃塞俄比亞數字經濟的創新應用打開大門，巨大的人口基數和年輕人群體將有助於實現規模化發展。

5. 外商投資環境有所改善，註冊、分紅仍受監管部門高度關注。

隨著政府新政的施行，外國投資者可以進入埃塞投資，並可享受一定的優惠。以前，外資要在埃塞俄比亞投資公司，最低投資額是20萬美元，但接下來會降低至10萬美元。如果是與埃塞本地投資者進行合作，最低投資額降低至6萬。同時，工程，建築，會計，審計和項目諮詢領域，最低投資額的門檻還可以更低。另外，對於出口佔產量75%和將股息和紅利再投資的投資者，還可以豁免最低投資額。

在法律和監管層面，外資進入埃塞，都繞不開埃塞俄比亞投資委員會（EIC）。雖然最近對外國投資監管有放鬆，但管轄權仍高度集中在EIC。一方面，外國投資者的任何資本流入均需要在EIC進行確認和註冊，利潤返還和股息以及其他付款需要遵守EIC和NBE的規定。另一方面，外資尚不可進入金融/銀行業，信貸業務類的金融科技公司進入仍然有壁壘。

二、創投生態全面解讀

創投生態發展滯後，投資機構極少，但變革正在發生。

由於之前較強的監管和封閉的市場，外資受到嚴重限制，經濟活躍程度也受到影響，科技與創投的發展都遠遠落後於南非、尼日利亞、肯尼亞和埃及。但是，隨著政府新政的施行，更多外國投資者可以參與到各個領域。埃塞俄比亞現有投資機構主要針對農產品加工和製造業等行業，針對互聯網和新經濟初創公司的投資人幾乎寥寥，和東非鄰國相比，並不是資金追逐的熱門區域。

創業公司數量少，競爭小，融資困難。

創業公司數量比較少，由於沒有外資進入，所以發展到A輪之後的科技創業公司比較有限。創業公司為了吸引投資，多數同意向投資人分紅。這也是埃塞初創科技公司常見的退出方式之一。

孵化器、共享空間長期存在，積極貢獻力量。

埃塞的孵化器及共享空間數量並不太多，投資孵化的項目主要從概念階段開始，面向的對象主要為大學生。由於埃塞俄比亞的創投生態還處於早期，沒有數量多、質量高的成熟的初創公司，孵化器需要從概念階段就開始對創業者進行輔導和培訓。

IceAddis：於2011年成立，是埃塞俄比亞最大的孵化器，當初成立的目的是為埃塞俄比亞的初創公司建立協作網絡。IceAddis提供辦公空間，為年輕創業者（主要是剛畢業的大學生）提供輔導和支持，以提供的資源換取10%股權，目前還沒有成功退出的案例。在埃塞創投市場，種子輪資金非常難募集，只有很小一部分的本地投資人對創投企業感興趣，而且會要求70%以上的股權。另外，由於埃塞市場比較起伏，不夠穩定，紅利分配是比較常見的退出方式，需要等待3-5年。

（非程創新團隊與Ice Addis創始人Markos Lemma）

非程創新此前對IceAddis創始人Markos Lemma進行了訪談，請見文章：埃塞最早孵化器創始人Markos：科技領域沒有中國投資人

BlueMoon：埃塞著名孵化器和辦公空間（BlueSpace），2017年成立，主要關注的賽道有農業科技、新興技術、區塊鏈、3D、AI、大數據。從項目的idea階段就開始介入支持，提供1萬美元的種子輪資金（佔股10%），對創業者進行培訓和輔導，6個月後，舉行項目路演活動（Pitch Day），邀請各位天使投資人，對優勝者繼續投資5-20萬美元。項目創業者主要為大學畢業生（埃塞每年有約50萬大學畢業生，政府提供低息貸款以支持創業，不過目前大學生的創業項目都不夠有科技含量）。投資組合中包括著名出行公司Ride。

（非程創新團隊與BlueMoon團隊成員）

非程創新此前對BlueMoon創始人Shem Asefaw進行了訪談，請見文章：埃塞俄比亞天使投資人鼻祖：Shem爺爺的投資故事

iCogLabs：iCog Labs是一家位於埃塞俄比亞的研發公司，與國際AI研究團隊合作，為全球客戶提供外包的技術服務。核心專長是人工智能，包括基於機器學習的數據分析，計算語言學，計算機視覺，移動機器人和認知機器人等。目前為國際AI開發團隊提供經驗，併為埃塞俄比亞政府項目提供軟件和硬件開發經驗，是OpenCog開源AI平臺的核心貢獻者。另外也開展加速器項目，從全國各地篩選項目進入加速器計劃，同時也和各個國際機構或跨國公司一起開展創業公司挑戰賽，以擴大技術創新的影響力。

三、主要賽道機會及代表公司訪談

1. 金融科技賽道：

埃塞仍然是一個以現金為主導的社會。2017年，擁有銀行賬戶的成年人比例上升至35％，但根據Findex的數據，同年只有0.3％的成年人擁有移動貨幣賬戶，在東非國家中屬於滯後的水平。今年，埃塞央行已批准本地的非金融機構向埃塞居民提供移動支付服務。在此之前，只有銀行和小微金融機構（MFI）可以提供此類服務。2012年，埃塞俄比亞國家銀行制定了一套監管移動和代理銀行業務的政策，於2013年初生效。現在通過少數金融機構在各個地區提供移動貨幣服務。M-BIRR在12月獲得監管部門批准後，於3月份正式啟動。M-Birr已經合作五家小額信貸機構，主要側重於農村地區的貧困家庭，擁有120萬用戶，7千個代理商。

目前的mobile money產品主要有銀行系的mobile money ：存取款通過線下代理，轉賬和充值通過USSD，沒有APP，代表產品包括CBE-BIRR（埃塞商業銀行），M-BIRR

銀行系的mobile wallet：存取款通過線下代理，轉賬充值通過APP，可以在線支付，有APP,代表產品包括Amole（Dashen Bank一傢俬有銀行的產品）

私人公司的mobile wallet：存取款通過線下代理，轉賬充值通過USSD或者APP，可以進行線上支付，需要接入銀行的mobile money，本質上是聚合支付。代表產品：HelloCash，YenePay

YenePay：移動支付產品。目前旗下有四款產品，通過交易佣金獲得收入。

Yenepay Ecommerce：YenePay的核心產品，面向電子商務企業，提供支付解決方案;

YenePay Mobile：適用於移動用戶的移動支付服務;

YenePay E-invoice：主要針對希望通過開具發票來收款的企業和個人;

YenePay Bulk Pay - 針對一次向大量人員支付大筆款項的企業和個人;

另外，YenePay Remittance正在開發中。

（非程創新團隊和YenePay聯合創始人）

以上所有服務需要銀行支付執照Bank Payment License，已經申請到，但是由於埃塞政策監管非常嚴格，因而業務還沒有大範圍鋪開。目前已經開發了42家小商戶客戶。

BelCash：B2B2C模式，理想是打造類似微信一樣的超級App， 目前提供的服務主要有：

HelloCash：移動支付，agent banking, 目前有120萬用戶，8千個代理商，已經合作6家銀行，2家小額信貸機構，沒有資金池，資金通過合作的金融機構運轉

Hello Airtime：通過代理點分發運營商的話費

HelloMarket：電商業務，自建倉庫，目前有1.5萬小商戶，有線下提貨點

HelloSolar，提供清潔能源

另外，娛樂類產品將於2020年上線。

Credoks：主要提供兩項業務，第一：與運營商合作，提供話費的微小額貸款，比如10秒內審核通過的1美元話費貸款。還款期限通常為3個月，利率10%。埃塞用戶大部分一個月充一次話費，每次50birr（1.5美元）。運營商可以提供貸款人的基本信息和用戶行為以做信用評估。已經運營1年整。目前已有2070萬用戶，收入與運營商分成。第二項服務為跨境轉賬， 國外用戶存入美元，國內用戶收到話費。

2. 電信增值服務賽道

2019年埃塞俄比亞電信收入100億比爾，其中電信增值服務收入5.9%，約為5.9億比爾，約等於2500萬美金。由於信用卡普及率低、移動支付發展滯後等原因，目前埃塞俄比亞內容提供商最主要的收款方式是通過電信扣費。因此，電信增值服務（VAS）在一定時期內仍有不小的機會。目前在Addis Ababa常見的電信增值服務包括遊戲中心、媒體內容（彩鈴、新聞、星座運程、音樂、視頻點播等）、教育（英語學習、心理諮詢等）以及本地票務等。服務提供商自己擁有VAS牌照或者和牌照方合作，通過電信扣費的方式收款，和電信運營商分賬。

3. 出行賽道：

首都700萬居民至少需要1.7萬輛公共汽車才能滿足需求，政府僅滿足了69.7％的需求，只有4%的人口擁有私人交通工具。Uber目前沒有進入埃塞俄比亞，本地網約車服務Ride和Zayride興起以填補缺口。目前埃塞俄比亞共有20家左右的打車平臺在競爭。首都潛在市場規模一天10萬單，目前的打車平臺日單在2.5萬單左右，還有一定的增長空間。

Ride：提供本地出行服務，2014年成立，Uber模式。埃塞交通領域暫時沒有向外資開放，沒有uber和taxify，因此本地叫車應用佔領了市場。Ride目前仍在快速增長，2019年底市場佔有率約80%，已經開始向投資人分紅。同類競品還有Zayride, 成立於2016年，2019年初完成了A輪融資，同時開展送貨服務。

非程創新此前對埃塞俄比亞網約車行業進行了詳細調研，具體文章請見：埃塞俄比亞網約車：值得看看的早期市場

4. 本地生活服務賽道：

埃塞的本地服務發展比較滯後，雖然人口基數龐大，有較大的市場容量，但是由於網絡接入程度低且網絡狀況不夠穩定，因此並沒有湧現出具備一定規模的本地服務公司。不過，在新一輪經濟改革中，政策正在變革，該領域有可能湧現極具競爭力的本地玩家。

Delivery Addis：外賣配送業務。主要流程為用戶下單後，平臺向餐廳打電話確認訂單，之後派騎手取餐和送餐。目前以摩托車配送為主，送餐時間40-45分鐘。收取訂單7%作為佣金，向騎手支付固定費用。已從美國融資50萬美元。面臨的主要挑戰是埃塞俄比亞政府的禁摩政策，不過該政策存在遊說和鬆動的空間。

（Delivery Addis創始人 Feleg Tsegaye）

TaskMoby：即時服務平臺（on-demand service platform）, 目前已經在3個國家運營（埃塞，坦桑，烏干達）。提供的服務主要有：

幫助谷歌等大公司收集各項服務提供者的信息並更新，收取諮詢費

黃頁服務，商業模式主要是廣告和用戶電話諮詢後獲得的運營商分成

即時服務平臺：目前提供5類服務（清潔、電工、疏通水道等），已運營6個月，目前有230個服務工人（兼職）入駐，8千個用戶。未來會提供工人培訓和審核，並拓展企業客戶，也考慮為工人提供小額貸款。

5. 教育科技賽道：

埃塞俄比亞距離歐洲比較近，文化上容易溝通。由於人口基礎大，人力成本低，成為了繼越南、印度後的下一個製造基地。從技術開發方面來說，越來越多的埃塞大學生加入學習代碼和編程的行業，進入培訓學校學習，為國外的公司提供外包技術服務。目前在該賽道的領軍人物是Gebeya，2016年成立，在埃塞俄比亞，肯尼亞，塞內加爾和美國均有辦公室，已經培養了600名編程人員，就業率超過1/3。Gebeya在2020年2月完成了200萬美元種子輪融資，投資人包括Partech和Orange Digital Ventures。目前提供三項服務：

課程培訓：提供4-6個月電腦技術線下課程，相關培訓適用於已經有基礎的人，大部分老師是全職；

人才市場：G-talent, 提供短期開發人員，類似於外包服務；G-subscription, 每個月僱傭固定小時數的開發人員；G-made, 僱傭核心開發人員完成產品開發；G-box, 直接使用已經開發完畢的系統和模塊空間；

辦公空間：為初創公司提供共享空間和資金。

（非程創新團隊與Gebeya核心成員Dawit）

埃塞俄比亞人口眾多，存在大量的農村人口和貧困人口，難以獲得安全的水、住房、衛生設施、食品和衛生服務等。埃塞俄比亞約有85％的農村人口無法獲得醫療保健。另外，艾滋病、結核病、瘧疾、呼吸道感染和腹瀉等傳染病仍然是嚴峻的挑戰。埃塞俄比亞有1,949個衛生站和141個衛生中心，這些設施中許多都沒有醫生在場以提供護理，目前公共衛生部門只有2,152位醫生（每4.2萬名患者中大約有一位醫生）。美國埃塞俄比亞醫院於2017年4月開始建設，政府希望通過公私合營（Public Private Partnership）的機制鼓勵外國對該行業的投資。

醫療服務領域也出現了一些初創科技公司。Orbit Health，提供針對企業客戶的服務，向醫院提供醫療軟件系統，比如門診預約系統、電子病歷系統、健康數據管理、健康諮詢等精品醫療健康服務，幫助醫院實現數字化改革。該公司通過創新的技術解決方案，可以將等待時間和患者週轉時間縮短55％以上。

7. 農業科技賽道：

此外，由於農業在埃塞基礎經濟中的重要性，農業科技行業內興起很多創業公司，著名孵化器BlueMoon針對這個賽道有重點投入。

8. 能源科技賽道：

能源電力基礎設施的缺乏，導致埃塞有近70%的人無法獲得低價穩定的電力服務，清潔能源賽道也興起了創業公司。比如HelloSolar，和肯尼亞M-KOPA類似，提供家用的離網太陽能組件，可用於小型電器如收音機、手電筒的供電，用戶以租代買（融資租賃的一種形式），租期通常為12-18個月。

四、非程結語

埃塞俄比亞與曾經的中國非常相似，龐大而年輕的人口、管制嚴格且相對孤立的市場，逐漸開放和正在變革的政府、基建和製造業方面的明顯進展等等。數字經濟的興起使得埃塞在金融、本地服務、電商、零售、物流、農業科技方面，蘊藏著巨大的機會和潛力。由於缺乏外國競爭者，本地玩家有較長的時間窗口完成擴張，不過由於沒有外國科技公司的培養，本地創業者會缺乏一定的國際化戰略視野。

在早期投資方面，目前處於比較早的入場階段，外國投資者剛剛開始湧入，如美國、歐洲和日本投資人等，本國投資人不夠關注科技行業，導致初創公司種子輪資金很難募集，項目的估值都較低。對於中國投資人來說，可以多關注能在短期內產生收入，迴流現金的賽道，如果項目本身還有美元儲備，是最佳的選擇。通過股利分配回收投資也是一個不錯的退出途徑。互聯網金融、遊戲、泛娛樂等電信增值服務、出行外賣等行業也可以重點關注。另外，2020年埃塞俄比亞會舉行大選，可能會存在一定的不穩定性和風險，不過由於疫情的影響，大選已經推遲。對於創業者來說，選擇進入埃塞俄比亞市場，需要對賽道相應監管政策（尤其是對外資的限制）和退出渠道做好充分研究和準備，對結匯方案有充分的評估。

對於非程創新來說，埃塞俄比亞是非洲即將快速升起的新市場，處在改革開放的前夜，互聯網和新經濟創投領域即將爆發。非程會持續關注埃塞俄比亞市場進展，為創業者對接本地資源方和合作夥伴。

Reference:

Ethiopia: A Country Standing At Crossroads.

https://www.credendo.com/cz/node/8152

Foreign investment and forex regulation in Ethiopia.

https://www.dlapiper.com/en/hungary/insights/publications/2019/04/africa-connected-issue-2/foreign-investment-and-forex-regulation-in-ethiopia/

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