站長之家(ChinaZ.com)注：在過去的十年中，尤其是科技界的初創企業經歷了牛市，創下了歷史新高。近幾年，一些科技巨頭如蘋果、微軟、Alphabet等的市值已突破萬億美元。
然而，隨著新冠病毒疫情和石油戰爭的升級，市場出現了最糟糕的轉變，道瓊斯指數暴跌 2000 點，創下自2008 年以來最低的交易日之一。
許多人認為，多年前就有人預測到了這場即將到來的衰退或低迷。
遇到這些情況，初創企業將會發生什麼呢?
當你把初創企業和經濟衰退放在一起時，人們首先會想到的是由於市場風險和波動性而帶來的一堆負面影響，但這並非完全正確。下面讓我們來看一些與創業公司和資金有關的場景。
天使和種子交易的數量保持不變
在經濟低迷時期，人們首先會想到是的公司在市場上獲得的投資機會減少了，尤其是對於初創企業而言。
然而，回顧歷史，最令人驚訝的是，在全球金融危機期間，天使投資人和種子投資人進行的交易數量保持不變，且成上升趨勢。
如圖所示，我們可以看到自 2007 年以來全球金融危機期間的交易量反而有所增加。
為什麼會這種情況呢?
出現這種情況的最大原因之一可能在於是天使投資人，而種子投資者的風險通常較高。這意味著他們願意押注更高的回報，因此，如果他們不認為經濟衰退會使初創企業破產，那麼就沒有理由不進行投資。
從理論上講，天使投資者通常會投資一個特定的創業公司，他們可能直接看到了產品可以滿足市場痛點。
天使投資者通常會投資於某家特定的初創公司，因為他們相信產品本身是出於個人原因，或者是他們自己直接看到了問題所在。
但是，投資額可能會成為中間變化的重要因素。
在全球金融危機期間，天使投資人或種子投資人的投資額確實減少了，這很可能表明某些風險管理措施，如上圖所示。
風險投資基金的需求下降
像安德森·霍洛維茨(Andreessen Horowitz)，Benchmark，Index Ventures和紅杉資本(Sequoia Capital)這樣大風險投資基金機構是如何籌集大量資金的?他們一般是通過投資者那裡籌集大量資金來實現。
通常，這些資金大約每幾年籌集一次，近年來，也已經成功地籌集了創紀錄的金額。然而，在經濟低迷時期，隨著投資者越來越厭惡風險，他們的投資意願也會下降。
從上圖中可以看出， 2000 年至 2001 年( 2000 年股市泡沫破滅)和 2008 年至 2009 年(GFC)是重要的年份。這兩個時期都出現了嚴重的崩盤，從風投基金的角度看，這兩個時期籌集的資本都出現了大幅下降。
之後，這種情況很可能會再次出現。
這將導致風險投資基金的資金減少，對初創企業來說都是個壞消息。這個時期，初創公司可能會發生以下情況：
初創公司被迫在融資中分配更多股權
融資輪次可能會小於歷史平均水平
公司的估值可能變少
初創公司需要證明自己，甚至更多，以獲得資金(從早期開始盈利)
早期創業公司是否註定“違約死亡”?
通常，在經濟衰退期間，A 輪或之前的任何交易都可能難以維持公司運轉。隨著企業削減成本，初創企業可能會發現很難達成交易，尤其是在公司削減預算的情況下，這包括能夠在隨後的幾輪融資中籌集足夠大的資金規模來支持項目啟動。
然而，相關的初創企業是需要籌集更多資金才能生存的。一些尚未盈利的初創企業如果他們無法獲得現金，則可能發生潛在的破產和倒閉。
這些初創公司就是Paul Graham所說的“違約死亡”初創公司。
“假設他們的支出保持不變，收入增長保持在過去幾個月的水平，那麼他們是否可以利用剩下的錢來實現盈利?”——保羅·格雷厄姆
這並不一定表示這些初創企業會永遠“死亡”，因為很多公司需要達到一定的規模才能實現盈利。
這些初創公司中有許多需要獲得足夠的用戶增長和全球覆蓋率(比如Ubers、Airbnbs等)才能實現盈利，他們更有可能出現在非軟件領域。
由於目前存在經濟衰退的可能性，這些初創企業實現盈利的時間更加有限。
其中，一些巨頭企業雖然融資了數十億美元卻至今仍未償還債務。
這意味著，在商業上，尤其是作為一個處於早期階段的初創公司，實現精益和扭虧為盈變得前所未有的重要。
但也不全是壞消息
就像一些投資者在低迷期等待買入一樣，創業界也有類似的機會。
對於處於後期階段或資金充足的初創公司來說，這可能是收購陷入困境的競爭對手的黃金機會。
其他支出費用也會降低，比如辦公空間(尤其是在冠狀病毒感染期間)以及差旅費用。
比如，遠程辦公等業務的初創企業很有機會在當前市場內擴大發展。
不過，最值得慶幸的是，在 2008 年的上一次經濟危機中，仍有許多初創企業變成了巨型獨角獸。
以下是 2008 年和 2009 年的清單：
2008 年：
Airbnb(估值; 380 億美元， 2019 年)
Pinterest(市值; 140 億美元， 2019 年 10 月)
Cloudera(市場; 25 億美元， 2019 年 10 月)
beats( 2014 年 5 月被蘋果公司以 30 億美元美元收購)
yammer( 2012 年 7 月被微軟以 12 億美元收購)
2009 年：
Uber (市值; 546 億美元， 2019 年 10 月)
Square(市值; 269 億美元， 2019 年 10 月)
Slack (市值; 125 億美元， 2019 年 10 月)
Nutanix(市值; 49 億美元， 2019 年 10 月)
僅從這份清單中，我們可以看到，即使經濟衰退確實發生了，也不會阻止初創企業成為獨角獸。
注：原文編譯自medium，原文標題：What Happens To Startups in a Recession?
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