昨日云计算概念股调整了，云计算概念由于一些不可力抗的原因，得到了投资者的重视，趁着云计算的调整，也是时候好好梳理一下，究竟云计算包括什么内容。
云计算分为三部分：IAAS，SAAS，PAAS。其中的IAAS偏硬件，包括IDC之类，也就是一直说的光环新网、宝信软件；其次是SAAS偏软件，简单理解就是原来的软件都是光盘或网站下载，现在变成登录一个账号密码就可以用的软件；最后是PAAS，简单说就是提供个平台，供企业来做软件开发。国内的情况，比较多的是IAAS和SAAS企业，而平台类的的PAAS企业很少。
先来说云IAAS企业，这个在国内上市的，典型的就是科创板的优刻得，龙头当然是阿里云和腾讯云。它们做的业务基本可以算个中介，需要租用光环新网和宝信软件的数据中心（IDC），数据中心的建设又需要服务器、交换机、光模块、路由器、网络可视化设备等。 目前来看，随着5G应用带动的流量爆发，行业未来两年的增速整体应该是高于30%。所以拉长来看，未来三年持有光环新网和宝信软件这些的股票，一年稳稳的30%收益，是没问题的。但就估值来说，目前的光环新网还算合理，但宝信软件就明显偏贵了，但宝信的优势是：大股东宝钢可以给公司最宝贵的资源，以及公司的软件业务（有智能制造和工业互联网业务）很有看点，同时公司实际流通盘小，也是股价涨幅比较大的的重要原因。
而云SAAS企业，国内其实是不多的，国内主要就是广联达（建筑行业），用友软件（中小企业），石基信息（酒店行业），金山办公（办公软件），还有一家就是香港上市的金蝶国际（中小企业）。
这些企业的投资价值，比如广联达（建筑行业）和石基信息（酒店行业）这样的专用软件，在于营收的增长和商业模式的变化。营收的增长，来自云SAAS软件会比传统的套装软件便宜，所以很多盗版用户会变成正版，特别是加强知识产权以后更明显了。商业模式上，以前是卖软件，是一锤子买卖，现在卖的是服务，就跟水和电一样，先收费后服务。比如广联达，为什么这几年盈利一直下滑，估值还一直涨。原因是，过去卖了套装软件，就确认为收入；现在比如一次性收三年的钱，客户用了半年，你就只能计入半年费用到营收，剩下的就是预收账款。所以，跟踪广联达这类企业的核心，是跟踪收入和预收账款的增长情况。因为转型早、云计算收入占比高，广联达也被认为A股真正意义上的第一家云SAAS企业。
用友软件和金蝶国际，就是常说的通用型SAAS（下游对应各种行业），为什么说用友软件的合理估值是1000亿，很多人不明白，觉得估值按PE计算给得太高了，其实云SAAS收入按照市销率给估值，因为增速快，可以给12-16倍市销率的上限，2019年的云收入是40亿，16倍PS就是640亿市值，加上传统业务值360亿左右，所以合理市值是1000亿。但目前的情况看，2020年云收入增速今年肯定是高于100%的，那么合理估值就是：80*14+360=1480亿。因此，从目前1200亿的市值来看，拉长全年来看，市值还有空间，但现阶段估值确实轻微泡沫化。毕竟它最大的竞争对手，港股上市的金蝶国际，目前才250亿附近的市值。所以，中长期更看好云SAAS里面的广联达和用友，它们是国内该领域最好的企业。
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