2019年可以说是可转债打新的黄金年，上市的可转债多达106支，其中11支上市首日破发，一个普通人参与可转债打新的期望收益率可达4577.22元。而在赚钱效应的带动下，参与可转债打新的人数迅速增长，网上申购人数从2019年初的5.8万户，到3月份增加到约120万户，而且可转债的打新人数还在迅速增加，一时间可转债成为了炙手可热的香饽饽。
有人问：为什么可转债在2019年突然火起来了？
但投资市场上的一个常态是，你以为初来乍到的秘境，往往多年前已有人捷足先登；你以为鲜有人知的致富之路，其实早已车水马龙。可转债的收益特性，其实早已不是秘密。
早在2004年11月，招商银行发行了一支招行可转债，发行时的转股价是9.34元。这只债券刚发行时，在市场上引起了很多争议，后来经过调整，先后转股价下调到5.74元、4.42元。结果到了2006年，股市大牛开启，招商银行的股票在当年9月20日就已涨到9.55元，可转债最高价达到176.99元，如果直接卖出可转债，可获利76.99%；而如果用可转债转换成招商银行股票并持有到2007年11月7日，此时招行股票涨到最高点46.33元，按4.42元换股价格算，获利10.48倍，按9.34元的转股价算，获利也高达500%以上。
所以说，可转债的获利性早就有人发现并在实践了，现在大家打新债都喜欢参考的“集思录”在2012年成立，那时候就已经聚集了一群低风险的专业投资者在其中。
现在在回过头来聊聊什么是可转债。要想弄清楚可转债为什么能有比较好的收益、为什么火，首先得搞清楚可转债和普通债权的区别。
“可转债”，全称“可转换公司债券”，是指“债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券”。它与普通债券的不同之处就在于这种权利：如果约定的价格（即转股价）高于股票本身的价格，持有人也可以选择继续持有债券，收获本金和债券票息。
在公司不倒闭的前提下，持有债券到期是可以保障获得本金和利息的，而如果公司股票上涨超过转股价，这时候将债券转换成公司股票再卖出，就可以赚取差价收入。
可转债既有债券保本的性质，又能享受上市公司股票上涨带来的红利，这种特性也被很多人称作“下有底，上不封顶”。
由于可转债本身的股息往往比普通债券还要低（年化只有1%~2%的利息），转股价可以说是可转债最重要的指标，它决定了债券在什么时候能够转换为股票以及能够赚多少钱。
“以可转债募集说明书公告日前20个交易日均价和前一交易日公司股票均价之间的较高者确定转股价”
这样看来似乎在上市首日可转债总是能大概率转股的，然而上市即转股就没有了发行可转债的意义。并且如果真的允许这种情况的话，上市公司完全可以进行一番骚操作割尽韭菜：
1. 在发行可转债前20日尽量打压股价
2. 在发行后，马上放出大量好消息刺激股价大涨，促使可转债持有人大量转股
3. 转股完毕后，马上打回原形，股价下跌，转股人受损
为了避免上市当天立即转股，可转债一定会设置转换期。
“转股期是指债券持有人可以将发行人的债券转换为发行人股票的起始日至结束日 ”
转换期往往起始日在可转债上市六个月以后。
不过如果上市公司转股价不高、公司股票未来向好，可转债自身的价格在上市首日大概率上涨，对于新债申购中签的投资者，当天直接卖出即可获得收益。
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