2019年可以說是可轉債打新的黃金年，上市的可轉債多達106支，其中11支上市首日破發，一個普通人參與可轉債打新的期望收益率可達4577.22元。而在賺錢效應的帶動下，參與可轉債打新的人數迅速增長，網上申購人數從2019年初的5.8萬戶，到3月份增加到約120萬戶，而且可轉債的打新人數還在迅速增加，一時間可轉債成為了炙手可熱的香餑餑。
有人問：為什麼可轉債在2019年突然火起來了？
但投資市場上的一個常態是，你以為初來乍到的秘境，往往多年前已有人捷足先登；你以為鮮有人知的致富之路，其實早已車水馬龍。可轉債的收益特性，其實早已不是秘密。
早在2004年11月，招商銀行發行了一支招行可轉債，發行時的轉股價是9.34元。這隻債券剛發行時，在市場上引起了很多爭議，後來經過調整，先後轉股價下調到5.74元、4.42元。結果到了2006年，股市大牛開啟，招商銀行的股票在當年9月20日就已漲到9.55元，可轉債最高價達到176.99元，如果直接賣出可轉債，可獲利76.99%；而如果用可轉債轉換成招商銀行股票並持有到2007年11月7日，此時招行股票漲到最高點46.33元，按4.42元換股價格算，獲利10.48倍，按9.34元的轉股價算，獲利也高達500%以上。
所以說，可轉債的獲利性早就有人發現並在實踐了，現在大家打新債都喜歡參考的“集思錄”在2012年成立，那時候就已經聚集了一群低風險的專業投資者在其中。
現在在回過頭來聊聊什麼是可轉債。要想弄清楚可轉債為什麼能有比較好的收益、為什麼火，首先得搞清楚可轉債和普通債權的區別。
“可轉債”，全稱“可轉換公司債券”，是指“債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券”。它與普通債券的不同之處就在於這種權利：如果約定的價格（即轉股價）高於股票本身的價格，持有人也可以選擇繼續持有債券，收穫本金和債券票息。
在公司不倒閉的前提下，持有債券到期是可以保障獲得本金和利息的，而如果公司股票上漲超過轉股價，這時候將債券轉換成公司股票再賣出，就可以賺取差價收入。
可轉債既有債券保本的性質，又能享受上市公司股票上漲帶來的紅利，這種特性也被很多人稱作“下有底，上不封頂”。
由於可轉債本身的股息往往比普通債券還要低（年化只有1%~2%的利息），轉股價可以說是可轉債最重要的指標，它決定了債券在什麼時候能夠轉換為股票以及能夠賺多少錢。
“以可轉債募集說明書公告日前20個交易日均價和前一交易日公司股票均價之間的較高者確定轉股價”
這樣看來似乎在上市首日可轉債總是能大概率轉股的，然而上市即轉股就沒有了發行可轉債的意義。並且如果真的允許這種情況的話，上市公司完全可以進行一番騷操作割盡韭菜：
1. 在發行可轉債前20日儘量打壓股價
2. 在發行後，馬上放出大量好消息刺激股價大漲，促使可轉債持有人大量轉股
3. 轉股完畢後，馬上打回原形，股價下跌，轉股人受損
為了避免上市當天立即轉股，可轉債一定會設置轉換期。
“轉股期是指債券持有人可以將發行人的債券轉換為發行人股票的起始日至結束日 ”
轉換期往往起始日在可轉債上市六個月以後。
不過如果上市公司轉股價不高、公司股票未來向好，可轉債自身的價格在上市首日大概率上漲，對於新債申購中籤的投資者，當天直接賣出即可獲得收益。
閱讀更多 雨雨財經 的文章
