Hello，我是阿拉三姐弟，不知道上一期是不是因為取了一個打擦邊球的視頻標題，審核了好久好久呀，我錯了，下次再也不敢取這種標題了。
本期內容，存在較多知識點和乾貨，時長較長，碼了大概兩千多個字，相當於寫了篇小論文，但是對於可轉債的投資至關重要！所以鼓勵大家認真看完。
那麼，繼續上一期的內容，上一期視頻講到了“1543”法則當中的15，接下來將開始講43，即四種方法和三種條款。再次強調，我這裡說的僅僅是打新得到的可轉債的賣出。
可能會有小夥伴感到疑問？為啥又要強調一遍，那這裡先簡單解釋一下，首先，衡量可轉債當前價格的指數可以用中證轉債指數，代碼為000832，我們可以看到當前的指數點位有點偏高了，可轉債的股性已經大大增加，從性價比的角度講如果你在二級市場上買入可轉債再找機會賣出或者轉股賺錢的話，選擇可轉債的難度已經大大加大，因為投資的安全邊際變小了。而且在二級市場上買賣可轉債光靠學習這兩期的視頻內容，就想賺錢是不可能的，還有很多名詞和方法需要學習
，這些會再之後的視頻當中斷斷續續地更新。為了怕大家直接去買二級市場的可轉債而受到損失，所以在這裡我就多次強調。而且可轉債投資的最好時間點是從低位開始，也就是股市不好，債市走牛的時候。好那麼下面講打新可轉債賣出的四種方法：
（1）對於打新得到的可轉債，如果打新或者上市的時候，他的溢價率為負數時，你拿著它就好，當溢價率達到差不多百分之十幾的時候你再賣出，當然如果你對這家公司有很深的見解或者處在市場行情很好的時候，這個數值你可以進行適當調整。
（2）萬一可轉債出現破發的情況，你就先拿著吧，未來大概率可轉債的現價是會超過100元的，到時候你再賣就行，當然這個需要你等待，付出時間成本。
（3）根據自己的投資習慣，選擇不同的操作。投資類型一：很多人喜歡上市首日直接在二級市場把可轉債賣出
，這種方法是可行的，一般可轉債上市都會大漲，所以這些人賺取了這個差價之後，回籠的資金可以去投資另外的產品，這樣你不需要在可轉債上面花費過多的時間成本，之後也不用再關注它了；投資類型二：我先拿著，把它當做一種流動性好的資產，等需要用到這筆錢再賣出，比如有一天你看好的其他股票或者基金等投資產品到達你的估值買入區間了，你就可以把可轉債賣了，然後去買入相對低價的投資品種；投資類型三：到達心裡的止盈點了，設定一個數值，比如可轉債現價120元，那麼不管怎樣我都把它賣了，到達這個點位的概率還是比較高的，這樣你也就不需要糾結了；投資類型四：還有投資者會選擇轉股，當然這裡得計算一下先把可轉債轉股之後，然後以股票價格賣出的一些手續費（佣金）的問題；第五種就是混合型，根據實際的情況在上面的四種類型裡面切換。（4）結合個股，你持有的可轉債收益率能獲得高回報的可能性，其實就是看這家公司未來的成長性或者說未來其正股上漲的可能性，比如可轉債背後是優質的公司，而且其股價處於低估值區間，或者一些強週期的公司比如當前的一些有色類公司，在處於當前弱週期的情況下，其股價還較低。那麼遇到這種情況，你就默默拿著等待之後可轉債價格上漲即可。
那麼接下來講可轉債你必須瞭解的三個條款：
（1）向下修正條款：
上一期我們講了正股價a和轉股價b，除了公司分紅，送股，轉增股本等情況外，還有一種情況，其轉股價是可以變動的，比如當正股價a長期小於0.85*轉股價b的時候，上市公司有權下調轉股價，這裡強調一下喲，這裡是有權並不是說一定要。那麼如果向下修正之後會發生什麼情況呢，由上一期計算可轉股數量的公式可以知道，我可轉債可以轉股的數量變多了，那麼乘以正股價a那麼自然而然可轉債的轉股價值就提高了，可轉債的現價c也會上升。那麼為啥要向下修呢？主要發生的情況還是因為由於正股價格低於轉股價，投資者轉股會虧錢所以不願意轉股，而上市公司因為想把投資者從債權人轉變成股東，不支付可轉債的本金和利息，所以為了促進轉股，他就有可能向下修正轉股價。
（2）強制贖回條款，這是發行人為了保護他自己的利益所設的天花板。例如當正股價a在一段時間內大於1.3*轉股價b的時候，這個時間段一般是15個交易日，就會觸發強制贖回，比如轉股價是10塊錢，那麼漲到13元以上，並且持續了一段時間，就要啟動強制贖回了。而強制贖回價格，遠遠低於可轉債的價值。比如可轉債已經漲到了130元，那麼強制贖回價可能只有103元。這時上市公司就是逼著你去轉股，否則你就只能按照強制贖回的價格了。但這個是要在六個月轉股期內才有效，舉個例子吧，我以國軒轉債為例，打開集思錄的網站，看到這隻轉債的強贖觸發價是15.24，轉股價是12.19，強制贖回的漲幅是25%,的情況，我們再看看他的正股國軒高科的價格，可以看到已經有60多個交易日大於強贖觸發價了，那麼為啥沒有觸發強制轉股呢？那是因為2020年6月23日才是它轉股期的開始，如果在轉股期內它的正股價格還是一段時間保持在15.24元以上，那就要觸發強制贖回了，這個條款是給上市公司設置了一個30%的天花板（這裡口誤了，具體的數值需要查看募集說明書），目的還是為了讓你儘快轉股，賺個30%以上的收益就差不多啦。
（3） 回售條款，上一條是發行人的天花板，那麼這一條就是保護投資者的安全墊。分為無條件回售和有條件回售，無條件回售就跟無理由退款差不多，有條件回售一般就是說股票價格在一段時間連續低於轉股價，比如正股價a持續低於70*轉股價b的時候，為了保護投資者，上市公司需要直接給你本金和一定的利息，這個收益率一般會高於可轉換公司債券的票面利率。但需要注意的是這個回售的時間，無條件回售的時間一般定在可轉換公司債券償還期的1/3或一半之後，而有條件的回售不給定回售時間，只要股票價格滿足回售條件的時刻。
具體有關向下修正、強制贖回、回售條款的觸發數據，大家可以查詢相應可轉債的募集說明書，剛才的錄屏就是我在國軒轉債募集說明書裡面找的，由於說明書很厚存在大段的官方套話，你直接找那些有數字和關鍵字的地方就可以啦。
打新可轉債的賣出，我覺得按照上面的四種方法就足夠用了，而關於在二級市場上可轉債的買入和賣出，以上的知識點還遠遠不夠，大家一定要
守住自己的能力圈，做確定性的事情，之後我也會陸續講解二級市場上可轉債的買賣。說了這麼多，歡迎大家給我三連，給我創作上的支持，我是阿拉三姐弟，一個幻想讓記錄像呼吸一樣自然的人，我們下期再見。
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