受新冠疫情的影響，全球主要經濟體的增長情況均不容樂觀。與此同時，國際資本市場也駭浪滔天，歐美股市頻頻出現巨幅下跌。對於動盪時代下的微小個體而言，面對危機，如何管理好手中的財富，讓個人資產不因外部劇烈衝擊而縮水，是每個人都需要思考的問題。中歐金融與會計學教授、中歐財富管理研究中心主任芮萌於2019年底出版《財富管理——從改變認知開始》一書，向大家介紹了財富管理的豐富理論和實戰技巧。讓我們在芮萌教授的聲音中，汲取財富管理的智慧。
談到財富管理，大家腦海中的第一反應可能是投資或賺錢，但這些理解是很片面的。財富管理是指打理一個人生命週期內所創造的財富，合理平衡現金流和控制風險。
自1978年改革開放以來，中國經濟的持續攀升使得居民家庭財富快速積累。根據瑞士信貸發佈的《2018全球財富報告》，中國家庭財富總規模已超過50萬億美元，位居全球第二。伴隨著個人財富的爆炸式增長，財富管理成為了全社會最熱門的話題之一。相較於歐美國家傳承了幾百年的家族財富來說，國人的財富是“新財富”，再加上中國社會近些年來快速變化，所以對第一代財富擁有者來說，如何對財富進行有效管理，對財富觀進行及時調整，是目前全社會面臨的挑戰。
2018年，中國人民銀行在《消費者金融素養調查分析報告》中對全國18600個樣本進行分析後指出，有近65%的國人缺乏必要的理財知識。在這種情況下進行財富管理與賭博無異，由於本金遭受損失而“一夜回到解放前”的大有人在。
投資需要天時、地利、人和，天時就是順勢而為。對普通人而言，當市場行情下行時，投資風險就會加大，因此要把更多關注重心放在風險防範上，多做一些確定性的、有把握的投資，謹記保住本金比賺錢更重要。在保證一定收益的前提下，保持家庭資產的流動性和安全性。
接下來我將簡要介紹一些現金類理財、固定收益類理財和權益類理財（股票、基金）的實戰技巧。關於另類投資（房地產、私募股權、對沖基金、黃金、藝術品等）和保險的購買方法，大家可參考我所著的《財富管理——從改變認知開始》一書。
現金類理財
01 銀行存款
銀行存款是大家最常見也最為熟悉的現金類理財手段，包括活期存款、定期存款以及大額存單等。活期存款和定期存款安全性較高，但收益率低。相較而言，大額存單的利率要高很多，期限為3年和5年的大額存單平均利率都在4.1%以上。
從投資門檻來看，大額存單的起存金額為20萬元。對於厭惡風險、追求穩定收益的個人投資者來說，如果家庭在短期內沒有重大的開支，大額存單或許是不錯的選擇。
02 貨幣基金
2013年，餘額寶橫空出世。它的出現開闢了移動支付時代的理財新渠道。在2013年6月份鬧“錢荒”的日子裡，餘額寶7日年化收益率曾接近7%，秒殺了幾乎所有的銀行存款率。在這樣的誘惑面前，出現了鉅額存款“搬家”。根據天弘基金公佈的數據，到2018年底，餘額寶的總規模為1.13萬億元，整體客戶數為5.88億戶，其中超過99%的持有人是個人投資者，人均持有額度約為1900元。
不過，自2019年以來，餘額寶的收益率不斷打破了它之前創造的“神話”，步入了低利潤區間，並且餘額寶的規模開始慢慢收縮，額度開始限售。在今後的一到兩年內，餘額寶及其他互聯網“寶寶類”產品收益率維持在2%-3%的水平或許將成為常態。
03 銀行理財產品
銀行理財產品的種類比較多，過去常常根據產品性質的不同簡單地分為三種：保本保收益型、保本浮動收益型以及非保本浮動收益型。2018年，理財新規落地，主要內容包括將單隻公募理財產品的銷售起點從5萬元降至1萬元；商業銀行在銷售理財產品時，不能再宣傳產品的預期收益率，並且不能宣傳或承諾保本保收益；公募理財產品可以通過購買各類公募基金間接進入股市；打破剛性兌付；個人首次購買理財產品時，應在銀行網點進行風險承受能力評估和麵籤等。這預示著居民的投資渠道拓寬、投資者的投資選擇增加，但同時市場上不再有保本保息和剛性兌付的理財產品，大家投資時要更加擦亮眼睛，做出對自己和家庭更負責任的投資決策。
隨著餘額寶以及互聯網“寶寶類”產品規模持續收縮，收益不斷下降，銀行理財產品的理財表現與其相比將越來越好，這在理財新規落地後表現得越發明顯。
固定收益類理財
01 債券投資
說到固定收益類理財，很多人首先會聯想到債券，如國債和公司債。國債由國家發行，有國家信用做背書，因此安全性很高，風險極低。國債收益雖然跑不贏通脹，卻能跑贏絕大部分貨幣基金。
公司債的收益率一般高於國債，但投資者承擔的風險也更高，需要大家仔細甄別。除了看公司的基本面外，還要評估公司的償債能力和信用風險。
02 債券基金
債券基金是以債券為投資對象的投資基金，是典型的固定收益類理財產品。相比於動盪的股市，債券基金能為個人投資者提供相對穩定的回報率。
03 信託
信託產品是信託公司發行的高端理財產品，投資門檻高，一般認購金額為100萬元起，普通投資者很難參與。信託的投資期限一般在1-2年，與銀行理財產品相比收益率更高，年化收益率一般在8%-11%左右，風險屬於中等水平。
長期以來，高淨值人群一直是信託理財產品最重要的投資者。在資管新規出臺之後，信託市場上的類固定收益信託受到無數投資者的追捧，甚至還一度出現了供不應求需要搖號的局面。需要說明的是，一般信託產品往往是投資企業債券等，擔保措施比較到位，但也存在違約風險。投資者在購買時要注意看清產品的投資方向，選擇那些“借款人”實力比較強的信託理財產品。
和其他理財產品一樣，固定收益類理財產品收益越高，風險也越大。凡是年化收益率高於5%的理財產品，大家都應該小心謹慎。只有選擇安全、穩健的投資標的，才能獲得穩定的預期收益。
炒股還是買基金？
權益類投資（即通俗意義上的股票投資）是資產管理無從迴避的話題。權益類投資通常有兩種方式，一種是直接在股票市場裡進行買賣，一種是通過基金來進行間接投資。這兩種方式到底哪種更好呢？
首先來看股市。我國股市長期存在著“一贏二平七虧”的現象，大部分投資者炒股是虧損的。即便如此，為什麼還有那麼多人炒股呢？因為賺錢的人雖然是少數，但投資者往往虧損時一聲不吭，偶爾賺錢則大肆宣揚，造成了炒股賺錢很容易的假象，其實不然。
普通投資者炒股很難賺錢的原因主要有三點：
再來看基金。對於普通投資者而言，基金主要是指公募基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。基金分為很多類，這裡主要談股票基金和偏股型混合基金。
股票基金的標的是股票市場，持有股票的倉位不能低於80%，具有一定投資風險，收益隨股市的波動而波動；混合基金指可以同時投資於股票、債券、貨幣等多種標的基金，沒有特定的投資方向，其中偏股型基金是指股票配置比例在50%-70%，債券比例在20%-40%的基金。
究竟是買股票基金收益高，還是直接買股票收益高？
我們為此進行了一個統計，比較了2011年以來所有股票基金年度漲跌幅的中位數以及所有個股年度漲跌幅的中位數（見下表），在表中我們可以很清楚地看到，股票僅在2013年和2015年兩個年份跑贏基金，其他6年都是基金跑贏股票，基金的勝率高達75%。特別是經歷了上一輪的暴漲和股災之後，基金在2016-2018三個年度連續跑贏了股票，表現出明顯的抗跌屬性。尤其是2017年，在股票收益大面積虧損，收益中位數僅僅為-16.84%的情況下，基金依舊取得了11.86%的正收益，實屬難能可貴。
看完兩者收益的對比，我們再來看兩者風險的對比。這個可以通過計算年度收益的標準差得出。2011-2018年度，基金收益的標準差是21.19%，股票收益的標準差是35.48%，差距還是很明顯的，說明基金的收益率更為穩定，或者說不確定性風險更小。
根據上述統計，結論不言自明，對絕大部分投資者而言，買基金要比炒股收益更高！
然而，可能有人還會問，基金既然比股票好，為什麼漲幅不能每年都跑贏股票呢？2013年和2015年股票漲幅為什麼能大幅高於基金？我認為，股票市場中絕大多數還是中小市值股票，但基金出於自身穩健性的考慮，主要選擇大市值股票。所以，一旦中小市值股票和大市值股票走勢相當懸殊的時候，股票漲幅就有可能跑贏基金。
既然基金比股票更適合投資，投資者應該怎樣來選擇基金呢？
選基金並不複雜，首先是根據我們自身的資產配置目標選擇合適的基金分類和比例，然後在所選分類下選擇業界評價較高的基金產品。
瞭解基金產品的業界評價時，我們可參考《中國證券報》每年主辦的“中國基金業金牛獎”評選活動。這一獎項具有一定權威性，受到了基金行業和基金監管層的廣泛認可。“金牛獎”的單隻基金獎項分別為“五年期持續優勝金牛基金”“三年期持續優勝金牛基金”與“年度金牛基金”，投資者們可以根據自己的投資期限，從獲獎基金中挑選排名前15%的產品，這是一種簡單、靠譜的投資方法。
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