期現貨：上週動力煤期貨持續走弱，主力09 合約週五報收498.8。產地山西大同5500 大卡弱粘煤375 元/噸，鄂爾多斯5500 大卡大塊精煤405 元/噸，榆林5500 大卡煙煤末391元/噸。秦皇島5500 大卡動力末煤平倉價515 元/噸。
港口：上週北方港口庫存累積，北方四港煤炭庫存合計1557.6 萬噸，日均調入量107.4萬噸，日均吞吐量79.8 萬噸。其中，秦皇島港煤炭庫存688.5 萬噸，曹妃甸港煤炭庫存437.1 萬噸，京唐港國投港煤炭庫存252 萬噸，黃驊港煤炭庫存180 萬噸。
電廠：上週沿海六大電廠日耗持續上升，沿海六大電力集團合計耗煤56.53 萬噸，合計電煤庫存1647.88 萬噸，存煤可用天數29.15 天。
海運費：上週波羅的海乾散貨指數收於616，國內煤炭海運費低位震盪，截至週五中國沿海煤炭運價指數報481.91。
觀點：上週動力煤市場偏弱運行。
產地方面，主產地煤礦正常生產，煤炭供應相對寬鬆，但周邊用煤企業需求較弱，多數煤礦銷售不暢，煤礦庫存逐步累積，坑口煤價大幅下行，部分貿易商加速出貨，市場悲觀情緒較重。運輸方面，下游採購意圖低迷背景下，公路運價持續下行，部分鐵路線路為促進產地發運也相繼下調運價。港口方面，產地發運維持高位，而下游需求慘淡，上週環渤海港口庫存大幅累積。此外，上週CCI 報價連續大幅下跌以及4 月神華長協煤價大幅下跌，促使港口貿易商加快出貨，但下游採購積極性仍未見起色，短期港口煤炭市場恐慌情緒蔓延。進口方面，上游供應壓力增大，部分神華等大型煤企取消煤炭進口。同時，部分海關進口配額較為吃緊，進口煤政策逐步收緊，短期煤炭進口量將大幅縮減。電廠方面，國外疫情加劇，國內部分行業出口訂單下幅下滑，且受制於中下游用煤企業煤炭庫存維持高位，下游企業多以消耗前期庫存為主，採購積極性較低，用煤用電需求未能有效釋放。綜合來看，短期煤炭市場供需錯配，上游供應壓力較大，短期煤價難言樂觀。
單邊： 中性偏空，產地煤礦產量恢復至往年同期水平，下游需求釋放不及預期，後期水單替代效應增大，煤價維持偏弱走勢。
風險：疫情再度惡化，進口煤到港超預期。
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