期现货：上周动力煤期货持续走弱，主力09 合约周五报收498.8。产地山西大同5500 大卡弱粘煤375 元/吨，鄂尔多斯5500 大卡大块精煤405 元/吨，榆林5500 大卡烟煤末391元/吨。秦皇岛5500 大卡动力末煤平仓价515 元/吨。
港口：上周北方港口库存累积，北方四港煤炭库存合计1557.6 万吨，日均调入量107.4万吨，日均吞吐量79.8 万吨。其中，秦皇岛港煤炭库存688.5 万吨，曹妃甸港煤炭库存437.1 万吨，京唐港国投港煤炭库存252 万吨，黄骅港煤炭库存180 万吨。
电厂：上周沿海六大电厂日耗持续上升，沿海六大电力集团合计耗煤56.53 万吨，合计电煤库存1647.88 万吨，存煤可用天数29.15 天。
海运费：上周波罗的海干散货指数收于616，国内煤炭海运费低位震荡，截至周五中国沿海煤炭运价指数报481.91。
观点：上周动力煤市场偏弱运行。
产地方面，主产地煤矿正常生产，煤炭供应相对宽松，但周边用煤企业需求较弱，多数煤矿销售不畅，煤矿库存逐步累积，坑口煤价大幅下行，部分贸易商加速出货，市场悲观情绪较重。运输方面，下游采购意图低迷背景下，公路运价持续下行，部分铁路线路为促进产地发运也相继下调运价。港口方面，产地发运维持高位，而下游需求惨淡，上周环渤海港口库存大幅累积。此外，上周CCI 报价连续大幅下跌以及4 月神华长协煤价大幅下跌，促使港口贸易商加快出货，但下游采购积极性仍未见起色，短期港口煤炭市场恐慌情绪蔓延。进口方面，上游供应压力增大，部分神华等大型煤企取消煤炭进口。同时，部分海关进口配额较为吃紧，进口煤政策逐步收紧，短期煤炭进口量将大幅缩减。电厂方面，国外疫情加剧，国内部分行业出口订单下幅下滑，且受制于中下游用煤企业煤炭库存维持高位，下游企业多以消耗前期库存为主，采购积极性较低，用煤用电需求未能有效释放。综合来看，短期煤炭市场供需错配，上游供应压力较大，短期煤价难言乐观。
单边： 中性偏空，产地煤矿产量恢复至往年同期水平，下游需求释放不及预期，后期水单替代效应增大，煤价维持偏弱走势。
风险：疫情再度恶化，进口煤到港超预期。
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