上週（4.13-4.17）A股延續反彈趨勢，其中上證綜指上行1.5%，上證50上行2.2%，滬深300反彈1.9%，中小板指和創業板指分別反彈2.7%、3.6%。風格方面，成長和消費板塊領漲，具體到行業層面，電氣設備（6.0%）、電子（3.4%）和休閒服務（2.7%）表現較好。
政治局會議基調“以穩為主”
中共中央政治局4月17日召開會議，分析國內外新冠肺炎疫情防控形勢，研究部署抓緊抓實抓細常態化疫情防控工作；分析研究當前經濟形勢，部署當前經濟工作。整體而言，此次政治局會議的總基調還是“以穩為主”，政策基調偏暖。強調“六穩”之外首次提出“六保”，即保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定以及保基層運轉。
會議再次強調逆週期調節政策加碼的必要性。會議提到“要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響”。其中財政政策方面，此次會議除了強調提高赤字率、增加地方政府債之外，新提出要“發行抗疫特別國債”。貨幣政策方面，明確提出了“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行”。新老基建並舉，會議提出“加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資，促進傳統產業改造升級，擴大戰略性新興產業投資”，其中新提出舊基建中的一個具體的方向是“實施老舊小區改造”。
維持對內需條線的配置建議
廣發基金宏觀策略部分析，市場短期面臨的壓力可能包括上市公司一季報的業績下修、海外市場的潛在波動。一方面，上週發佈的創業板業績預告，創下歷史最差一季報的記錄，而從披露進展來看，約95%的上市公司會在4月20日以後披露一季報，參照歷史規律，後續披露的一季報可能會觸發較多的業績下修，從而對市場構成一定的調整壓力。
另一方面，美股近期反彈幅度較大，疊加盈利預測下調，使得動態PE又重新反彈到歷史高位。一旦海外市場的反彈結束，可能再次影響到A股的市場風險偏好。因此，我們還是建議逐步加大對內需條線的配置力度。可選消費如家電和飲料製造，投資端的水泥受益於逆週期政策的加碼存在相對收益的可能，值得關注。
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