注意，市場底部或許還未到來

昨日又是喝酒吃肉的一天，北上資金大幅流入，市場出現普漲格局。上證指數從今年3月19號創下新低，最低下探到2649點，之後市場出現了一波小反彈，反彈到今日的2820點，漲幅6%以上，現在市場上出現了一些底部已經到來的聲音，但我覺得現在言底或許還為時尚早，

一個冷門的指標

我認為今年市場底部或許還未到來主要是基於兩點，其一是融資融券餘額，這是一個相對冷門的指標，但它是一個很好反應投資者情緒的一個指標，因為會用融資的人，基本都是個人投資者。市場中真正的機構或主力，他們幾乎不會去用券商的融資賬戶。

2018年市場從3月份毛衣戰開打以來，幾乎是全年下跌，最低跌到2500點以下，2018年市場出現了雙底，分別是在2018年10月19號和2019年的1月4號。

那我們再回顧下同期融資融券餘額的相關情況，融資融券餘額的最低點的時間和指數走勢的時間不一樣，要延後一段時間。2018年10月19號的最低點對應融券的低點是11月2號，2019年1月4號的低點對應融券低點是2月1號。

為什麼指數從10月開始就不跌了？說明有聰明資金在不斷抄底買入。但用融資的散戶，卻一直在恐慌中割肉賣出，即使看到股價從1月3日開始上漲，散戶也只是覺得上漲是難得的逃命機會，在不斷減倉（大家經常聽到有個人投資者說股票一買就跌，一賣就漲，這或許就是原因之一吧）。

從我過往8年的經驗來看，底部大部分都是散戶割肉割出來的，只有當所有可能的賣方都消失了，只剩下那些低價買入的死多頭，底部也就出現了（這話雖然不好聽，但良藥苦口利於病，忠言逆耳利於行啊）。

再看2019年4月大盤形成雙頂，股價並沒有創新高，但是兩市融資餘額一直在上漲，融資餘額的最高點是在4月24日。

為什麼指數沒法創新高？因為有一些先知先覺者在不斷賣出，而用融資的散戶在頂部不斷買入。哪怕從4月19日開始，指數已經開始下跌，融資餘額還是在上漲，大家還在不停的買買買，

再回到當下的市場上，大盤雖然今日大漲，但還處在相對低位，反觀融資融券餘額雖然近期有所減少（近期有資金趁著這波反彈在出貨），但還在相對高位，只能說大部分人還處在臥倒不動階段，假如後期市場繼續反彈，這部分投資者估計就要動了，大家可以腦補下他們會買還是會賣？

近期融資融券餘額走勢圖

市場的“三個底”

市場上有“三個底”，一是疫情底，二是政策底，三是經濟底。目前來看全球疫情隱約出現拐點，確診人數增速在下降，這對於資本市場的信心有提振作用。

疫情底我們姑且當它的拐點已經出現，重點是姑且（後期新增數據有可能會有反覆，還有印度等非洲國家情況不明）

政策底目前已經出現，這可以追溯到政治局3月27號的政治局會議，其中明確“確保實現決勝全面建設小康社會”。再加上頻繁的政策加碼，貨幣寬鬆等政府行為，政策底出來了。

至於經濟底還沒有出現，雖然疫情有可能出現了拐點，但必須清醒地認識到的是，疫情對經濟的破壞還遠沒有達到拐點。

例如意大利雖然拐點已經初現，但這個國家的死亡率高達12.3%，經受了巨大的痛苦與折磨。而美國，目前確診總人數已經超過30萬，即使是後面疫情被控制下去的話，最終累計確診人數也會達到50~60萬。這是巨大的災難。談經濟見底還為時尚早。

我的觀點是現在市場可以稱得上是“底部區間”，但今年的市場底估計還在沒到來。山川異域，風月同天。疫情之下，沒有人是一座孤島，也沒有企業能夠獨善其身，股神上週都割肉了，我們對股市要常懷敬畏之心。

“農林牧漁”的風險提示

看了下近期融資淨買入排名第一的行業就是農林牧漁，後期大概率會有回調的風險（原因上文已經有詳細的闡述），大家要避免高位接盤。

以糧食為例，目前場內資金炒作糧食類個股或源於部分國家宣佈限制糧食出口、市場擔憂糧食危機出現的恐慌。不過，我國糧食產量充足，暫無供應和消費受限問題。這也意味著，資金在A股玩起的屯米遊戲，缺乏基本面支撐，最終可能將成為遊資割韭菜的對象。

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