相較於全球市場的暴跌，A股雖然韌性十足，但是在極端下跌的行情中，依舊有不少投資者損失慘重。
隨著私募業績的相繼披露，一季度成績單也隨之出爐。根據私募排排網不完全統計，截至3月底，成立滿3個月的16231只私募基金一季度的平均收益毫無懸念為負。主觀多頭不敵股市震盪，無論是跌幅還是正收益佔比，都遠遠落後於量化投資。與股市相關性低，波動越大越賺錢的CTA因為業績出眾，再度成為市場焦點。
在股市大跌之際，CTA受到市場關注的現象一直都在上演。厚石天成創始人侯延軍介紹，當市場迷茫的時候，大家就發現了管理期貨，這個現象多年來在市場反覆出現。並且按照巴克萊銀行20年大宗商品期貨策略指數，是大幅度跑贏股票策略的。管理期貨策略因期多空均可，長短皆宜，自帶槓桿等特點，一直以來是投資策略的佼佼者，但是由於期貨市場比較小眾，大眾對衍生品比較陌生，衍生品監管比較嚴等原因，所以期貨期權等策略一直遊離在大眾視野邊緣。
逆勢大漲，
CTA策略收益傲視群雄
私募排排網數據不完全統計，截至3月底，成立滿3個月的16231只私募基金一季度整體收益為-0.33％，正收益產品佔比為52.81％，首尾業績相差441.88％。其中量化策略以2.75％的正收益表現遠強於主觀策略-0.92％的整體收益。
分策略來看，管理期貨、相對價值、固定收益、組合基金實現正收益，管理期貨以5.50％的收益領跑，另外，事件驅動、股票策略、宏觀策略、複合策略收益為負，事件驅動策略以-3.25％的收益墊底。
在管理期貨子策略中，量化趨勢策略一季度的平均收益率就達到8.12％，斬獲一季度管理期貨策略冠軍，且收益翻三倍的正是來自大凡投資旗下的某量化趨勢產品。在今年前三月收益翻倍的管理期貨策略產品中，管理期貨複合與主觀趨勢也均有產品入圍。
目前國內管理期貨策略以商品期貨和股指期貨為主，但由於股指期貨自2015年至今仍未完全放開，所以管理期貨策略目前仍以商品期貨為主。厚石天成創始人侯延軍指出，上一輪管理期貨大放異彩是在2016年的黑色系商品大牛市，近幾年管理期貨策略比較低調也是因為大宗商品長時間寬幅震盪，沒有行情，而管理期貨70％的策略集中在趨勢跟蹤上，沒有趨勢就沒有收益。但是今年初大宗商品逐漸走弱，尤其是在原油暴跌的帶領下，除了農產品外，都步入了熊市區間，整體下跌趨勢非常清晰，管理期貨以趨勢為主的策略自然而然的大部分收益不菲。
至於管理期貨策略後市配置價值，侯延軍表示，從技術上看，除農產品外，大宗商品整體熊態畢露，去年底今年初是非常好的配置時點，但是目前已進入震盪期，在震盪過後應該還有好的切入時機。
弘毅金湧量化投資部總經理夏威也表示，近期的大幅波動的趨勢行情為管理期貨創造了較好的盈利條件，雖然很多市場也多次出現日內深V和W反轉行情，日間波動也較大，但是仍不失為十幾年一遇的投資管理期貨的好時機。在疫情衝擊下，預期管理期貨大類在二季度會繼續走強，創造出避險機會。
宏錫基金劉錫斌在參加投資者問答節目時也表示，今年的波動率大概率在高位，高波動率是利於量化CTA，所以今年8-9成概率是量化CTA的風口。未來幾年，量化CTA的收益也是可預期的，會是一個逐漸上漲區間。
看多A股成市場主旋律，
消費白馬有望引領二季度行情
從A股3月表現來看，在成為全球市場的主基調的背景下，暴跌、熔斷、暴漲相繼輪番上演，投資者大多處於高度緊張狀態。雖然全球股市難逃暴跌命運，但是A股市場的堅韌卻也有目共睹。上證指數和深證成指在3月份分別下跌4.51％和9.28％，在全球市場指數表現居前。
4月已經過去三分之一時間，市場熱點迭出，但又均不持久。對於趨勢投資者來說，極其考驗投資管理能力。根據A股日曆效應的統計，相對滬深300，二季度消費白馬有更高的勝率，除了白酒之外，還有保險、空調、中藥、乳品、化學制藥、醫藥商業等行業在二季度也是多數表現出彩。並且私募排排網的調查結果來看，有超過七成的私募基金經理認為4月份反攻是強於防守。從近期的後市展望來看，看好中國經濟與A股的私募同樣佔多數。
至於為何這輪股災中A股最抗跌？中歐瑞博吳偉志表示，當下的A股估值無論從自身的歷史縱向比較看，還是與全球主要經濟體橫向比較看，都是處於非常便宜的位置，這些是A股今年相對收益明顯的主要原因一。第二個因素就是對於疫情引發經濟停擺這個恐怖片上，幾大經濟體中，中國是最讓人放心的，疫情已經完全掌控了，經濟已經重啟，經濟與金融機構崩潰的風險完全不存在。雖然短期看國際疫情防控時間與經濟重啟還有不確定性，但是中國股市眼下階段處於估值低位是確定的。
卓鑄投資表示，疫情爆發期間家電需求被抑制，但該部份需求不會消失，隨著疫情影響的減弱及促消費政策的逐步落地，家電消費有望邊際改善。現金儲備充足、抗風險能力較強、業績確定性強的龍頭會有超越行業平均的表現。從長期來看，產業升級、消費升級的趨勢明顯，看好中國市場經濟的長期向上。科技行業是引領未來經濟發展，產業升級的核心，但從價值投資角度來講，長期具備堅固護城河的公司依然具有卓越的投資價值。由於對消費、製造和金融行業抱有強烈信心，這也是整體加大倉位配置的主要原因。
湧津投資謝小勇指出，我們在過去40年裡證明了中國經濟的巨大潛力和優勢，在這次疫情中也同樣證明了中國經濟超級韌性、巨大市場，和快速修復能力。對於風雨飄搖的世界經濟和惴惴不安的全球資金來說，這是為數不多的可選項。不過中國A股市場有自身的特點，好公司本來就稀缺，正常情況下就選擇1-2％的公司作為公司的重點股票池，現在情況下肯定需要更加謹慎挑選標的。總體而言，A股的內需為主的消費、醫藥，還有金融基建等都有比較強大韌性和修復能力，另外在新經濟領域的一些龍頭也日益凸顯它的優勢，在價格合適的時候，也是非常值得投資的機會。
龍航資產在私募排排網路演時也表示，中國是世界最大的供給國家，全 球範圍擁有全產業鏈供給能力的國家 不超過5個，這就是堅信中國崛起的 最大理由。在中國這樣一個穩定且快速發展的國家，股票將是最優質的資產之一， 就算經歷過這麼多的波動，仍然堅 信中國股市會出現一批優質股票，持續成長。疫情引起的下跌是買入的良好時機，選擇投資優質的上市公司。
本文源自排排網官微
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