在房企一季度销售额排行榜上，新城控股仅排在第12名。此前连续两年进入TOP10的黑马，如今成为头部房企唯一的掉队者。
文|纵横陆家嘴 查克（ID：LJZ_Zorro）
作为过去两年晋升至房企TOP10的最大黑马，新城控股（601155.SH）因其归母净利逾70%的复合增速一度成为基金、保险、券商等机构投资者的宠儿。然而，大起之后，大落随之而来。
1
董事长被捕 机构投资者用脚投票
去年七月风云突变，新城控股时任董事长王振华因涉嫌猥亵儿童罪被批准逮捕。受该私德事件影响，新城控股品牌的“黑洞效应”持续发酵：王氏家族引以为豪的新城发展（1030.HK）、新城控股和新城悦（1755.HK）三家上市公司平台相继遭遇闪崩行情。
与此同时，机构投资者也选择加速撤离，一时间，失宠的新城控股机构持股数骤降，并一蹶不振至今。
数据显示，截止2019年年末，基金、券商、保险合计持有新城控股的股权比例合计为1.53%，分别较2018年末和2019年6月末下降83.73%和79.21%。
图：新城控股机构投资者变化（基金）
具体来看，截止2018年年末，基金和保险资金分别持有新城控股19,682.94万股和1,469.89万股股份，占总股本的比例分别为8.76%和0.65%。“黑天鹅”事件后，两项数据分别缩水九成和五成。而券商资金持股数量则由2019年上半年2,940.08万股的历史峰值，骤降至12.84万股，相当于几乎95%的券商资金已清仓。
尽管去年四季度基金持有新城控股的股份数量有回暖迹象，但也仅为2018年年末数据的17.32%。
不过，在遭遇股债双杀后，新城控股去年下半年股价却逆势上扬，并在年底恢复到暴雷前的价格。纵横陆家嘴了解到，一方面依靠新城控股去年上半年打下的业绩基础，王振华的儿子王晓松几乎无缝衔接式接班后，下半年几乎无新地入库，并处置部分子公司回笼资金收缩战线。
另一方面，囤现金、降负债、促销售等一系列策略实施后，新城控股保持了此前两年的业绩增速势头。
图：新城控股盈利能力增速放缓
2
五大“牛散”会撑多久？
颇为玩味的是，在机构投资者和散户争分夺秒离场时，龙松书、王佐宇、吕立芬、张尧和丁宏五位知名“牛散”成为最大的接盘方。龙松书、吕立芬和张尧分别成名于中金黄金、鲁西化工和陕西煤业，丁宏是新晋玩家，而王佐宇则是新城控股的“老牌玩家”。
数据显示，截至2019年三季度末，王振华涉案后，新城控股的前十大股东结构由此前的机构为主变为以自然人为主，均均为新进股东。其中，王佐宇、龙松书、丁宏和吕立芬持股比例分别为0.55%、0.35%、0.27%和0.23%，合计持股比例为1.4%，合计持股市值约为9亿元。
另一位牛散张尧于去年四季度进入新城控股前十大股东，持股比例为0.22%，持股市值为1.95亿元。
纵横陆家嘴注意到，除新玩家丁宏外，上述牛散近些年的操作均以短线操作为主，且在不考虑外部因素影响下，选择标的时具备同一特征：入场时目标公司当年业绩均实现增长，离场时目标公司业绩均出现下滑。
其中，新城控股“老股东”王佐宇曾于2018年四季度出现在前十大股东之列，并于2019年一季度离场。巧合的是，新城控股2018年净利润突破百亿创历史新高，但在2019年一季度营收净利双双同比下滑，并在同年4月初，因2018年年报被质疑利润虚增、关联交易涉嫌利益输送等问题，收到来自上海证券交易所长达7页的问询函。
如今，五大牛散的持股时间均已超过半年，而相似的情况又再度出现在他们面前。
新城控股日前披露的2020年第一季度经营简报显示，合同销售金额约309.81亿元，比上年同期下降33.68%，累计销售面积约285.82万平方米，比上年同期下降31.17%。
图：新城控股一季度经营简报
在房企一季度销售额排行榜上，新城控股仅排在第12名。作为此前连续两年进入TOP10的黑马，如今成为头部房企唯一的掉队者。
值得注意的是，五大牛散在去年四季度就已经出现了“分歧”。其中龙松书持股比例增持至1.3%，持股市值为11.40亿元，“老玩家”王佐宇和“新玩家”丁宏的持股比例分别减持至0.26%和0.22%，合计持股市值为4.2亿元。
图：新城控股前十大股东
一个不好的预兆是，从2019年下半年一路增持的北上资金持股比例一度高达4.03%，但今年以来，该资金的持股比例已降至2.88%。其中，4月7日和4月8日最近两个交易日，北上资金累计减持335.89万股，市值逾1亿元。
图：北上资金减持
面对一季度的业绩下滑和北上资金的陆续减持，五大牛散手中的新城控股股票还能撑多久呢？欢迎下方留言讨论。
#新城控股业绩下滑#
閱讀更多 縱橫陸家嘴 的文章
