前有港股富贵鸟以鞋抵债，
今港股汇源果汁以果汁抵债，
又一家明星上市公司
在债务违约的大浪潮中逐渐“迷失”。
有着“国民果汁”之称的汇源果汁最近可谓风波不断，当年火爆中国大江南北的国产饮料品牌，如今却负债累累。现又被先锋集团一纸公告牵出汇源逾期门：还不起400万欠款就拿果汁抵债。甚至有面临退市的危险。
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从当年市值300亿美元，到如今负债115亿，曾经的国内“果汁王者”何以堕落至此？
2019年10月5日，先锋集团关于创始人张振新离世的一纸讣告，让金融圈炸开了锅。彼时，先锋集团尚背负数百亿资产窟窿，公司背后还站着数十万债权人。
不少人质疑，张振新“诈死”，也有不少自媒体发文直指其“假死”讨债。对此，10月8日凌晨，网信集团发布声明，公开了张振新死亡当日对其的救治情节和相关政府开具的死亡证明，以证明大众对张振新的“诈死”的质疑。
而在张振新去世日期的前十天，“先锋系”旗下P2P平台工场微金公布了一份四家借款企业以物抵债的公告。来自汇源集团旗下的四家公司在工场微金平台的借款项目总金额为400万元，还款日为8月初至8月中旬，均已逾期。为了偿还债务，四家公司选择用汇源果汁系列产品抵债。
其实此前汇源果汁的日子已经不好过。
从这几年的财报数据也可以看到，汇源已经连续6年出现亏损的情况。常年的业绩惨淡，也让公司市值一路下跌，如今更是只有53亿元，和巅峰时期相差甚远。更加令人头疼的是，公司的负债超过115亿元，却无力偿还！
究竟是什么干垮了汇源果汁？
人员管理方面，汇源暴露出巨大的问题。汇源集团的创始人朱新礼是山东人，因此在招聘员工时过于强调是否山东籍，流失很多人才。朱新礼还以家族管理为依托，作为一家上市公司缺乏完善的职业经理人制度将会是致命的。
跌倒第二步：过度的资本运作
汇源果汁当前出现经营困难原因是多方面的、系统性的，干垮汇源果汁的第一个重要原因是过度的资本运作。
从2001年开始，汇源果汁就密集地借助德隆系、统一集团、达能集团的力量进行资本化运作，让自己的估值迅速提升，所以2008年上市不久的汇源果汁就迅速找到了自己资本市场的买家——可口可乐。
可口可乐提出180亿元，将其品牌收购。对于当时的汇源来说，这笔交易一旦达成堪称是双赢。首先，汇源有了更大的靠山，未来进军国际市场也不是梦。其次，对可口可乐来说，收服汇源将更加有助于其开拓中国。在当时，作为创始人的朱新礼也很乐意这笔交易达成，为此他还进行了一系列的裁员。
不过，让双方都没有想到的是，最后由关部门出手阻止了交易的诞生。根据官方的说法，这笔交易违法了国内的法律，所以不予通过。就这样，一笔180亿元的收购案就此告吹。
2018年，作为上市公司的汇源，因为违规操作向下属子公司贷款超过42亿元，被勒令股票停牌。根据香港证交所的说法，如果在规定时间，汇源还是没有达到复牌的相关要求，将面临退市的风险。
作为曾经的国产饮料巨头，汇源的现状不禁让人十分担忧。干垮它的是一个系统性、连续的策略失败，究其根本，还是企业思路过于传统，伴随国内各大产业的转型升级，传统企业战略思维必须也伴随升级转型。
资本是把双刃剑，成也资本败也资本。很多企业在发展到一定阶段的时候，都需要融资来盘活企业。那在融资过程中应该如何给公司估值，如何在保持创始人掌握公司控制权的情况下分配股权呢？
首先给公司估值可参考的22大标准有：
启动资金、净资产、固定资产、行业溢价、年利润、年利润率、年销售额、品牌价值、市场渠道、客户量、负债能力、资产收益率、历史投入、商业模式、核心技术、核心团队、年增产率、市盈率、现金流量、相关证书等。
另外，引进合伙人时，给公司股权估值常见的六种评估方法有：
1、按照注册资金评估法：适用于一般初创类公司；
2、市盈率评估法（利润倍数），如：利润1000万，乘以5，公司估值5000万，适用于利润增长性比较好的公司；
3、市净率评估法（净资产）：适用于重资产类公司；
4、市销率法（销售收入倍数），如：销售额1亿，乘以2，价值2亿，适用于营业额比较大，但是没有利润或者亏损的公司；
5、利润与收入结合法；
6、现金流折现法。
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