华安转债(110067)-4月9日上市价值分析-写于4月8日

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一、价值分析(4月9日上市交易)

(正股：华安证券 - 600909 行业：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ )

二、正股简介

华安证券公司前身是1991年成立的安徽省证券公司 ，安徽省第一家专营证券机构。2001年 ，在整合原安徽省证券公司、安微证券交易中心的证券类资产的基础上，成立了华安证券有限贵任公司，是安徽省最早设立的综合类证券公司。此后,公司又经历了综合治理和多次增资扩股，2012年整体变更为股份制公司。2016年12月6日 ，公司首次公开发行股票在上海证券交易所挂牌上市。

三、公司发展历程

华安证券公司前身是1991年成立的安徵省证券公司。

2001年,在整合原安徽省证券公司、安徽证券交易中心资产的基础上，由国资运营公司等11名股东共同出资设立。

2012年,整体变更为股份制公司。

2016年12月6日,公司首次公开发行股票在上海证券交易所挂牌上市。

四、公司品牌及经营

（一）主要经营业务

截至2018年上半年 ，华安证券总资产466亿元 ，所有者权益125亿元 ，共有营业部141家、分公司15家 ，各项业务以安徽省内为基础 ，辐射全国主要地区。公司是华富基金的主发起人 和第一大股东，控股华安期货公司，参股安徽 股权服务集团和中证报价系统公司，全资拥有 华富嘉业、华富瑞兴和华安新兴。

华安证券主要业务可分为一般中介型业务、资本中介型业务及资本型业务三大模式。其中，一般中介型业务主要包括经纪、投资银行和资产管理等业务；资本中介型业务主要包括融资融券、股票约定购回、股票质押式回购、做市商等业务；资本型业务主要包括证券自营和另类投资等业务。

公司全资子公司华安新兴主要为母公司经纪业务客户提供证券投资咨询服务，全资子公司华富嘉业主要从事私募投资基金管理业务，全资子公司华富瑞兴主要从事金融产品投资和股权投资业务，控股子公司华安期货主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等业务，主要参股公司华富基金从事基金募集、基金销售、资产管理等业务。

主营业务：证券经纪、证券投资咨询、与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、融资融券、代销金融产品、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务等业务。

（二）主要经营情况

　截至2019年12月末，公司总资产509.63亿元，较期初增长14.75%；归属上市公司股东权益132.68亿元，较期初增长5.94%。2019年，公司实现营业收入32.32亿元、实现归属上市公司股东的净利润11.08亿元，同比分别增长83.48%、100.16%；加权平均净资产收益率8.63%，较上年度增长4.16个百分点。

五.开盘价预测

华安转债(110067)-发行规模:28.00亿,转股价：14.88，转股价值：86.77元,纯债价值: 91.5057元，到期赎回价107.00，股东配售率61.32%，债券评级:AA+，网上中签0.0227%，纯债价值较低，溢价发行，综合安全垫一般，转股起始日: 2020-09-18,回售起始日: 2024-03-11,到期日:2026-03-11，债券及公司评级较高(2A+)，公司近两年盈利较好；该可转债的回售条款比较奇葩，竟然是不回售，这类情况还是比较少的。，目前正股价格与可转债申购时的正股价格下跌较多，综合分析理论上市价格为112左右，预计开盘价最高115左右，具体看大盘及正股情况；

鉴于最近可转债市场炒作成风，利用T+0及转账体量较小漏洞，无下限的割小白散户韭菜，鉴于不懂或者不了解的人员不要参与市场炒作；尤其是转股价值远远低于可转债市价的可转债，尽量不要参会无脑博弈；远离高价及快速大幅拉升的债券。