隨著存量時代的到來，城市更新成為房地產市場縱深化發展的新風口。而一向具有前瞻性投資眼光的龍光地產(3380.hk)，在城市更新領域已逐漸進入“收穫期”。
3月27日，龍光地產發佈2019年業績報告。報告期內，公司實現權益合約銷售額915億元，同比增長31%；股東應占核心利潤約為100.2億元，較去年上升約42.7%，核心利潤率達17.9%，穩居上市房企前列。而衡量企業盈利能力的核心指標淨資產收益率(ROE)高達35.5%，連續七年平均ROE達30%，在行業中遙遙領先。可以說，龍光地產規模擴張的同時，也實現了盈利質量的持續提升。
中國網財經記者注意到，2019年，龍光地產城市更新業務實現收入49億元，已成為業績增長的新引擎。
業內人士稱，龍光地產城市更新項目佈局好，價值高，業績記錄良好，盈利可見度較高，形成了穿越週期的盈利模式。龍光地產管理層也在出席業績發佈會時表示，城市更新項目都是用小錢撬動大資源，投入少而利潤高。未來3年，城市更新業務預期可貢獻當年約20%的核心利潤。
城市更新貨值超4000億元，95%位於大灣區
眾所周知，城市更新孵化週期長、不確定性強，這讓很多開發商感到苦惱。不過，深耕粵港澳大灣區17年的龍光地產，不僅熟悉該區域地方商圈資源和渠道，還了解該地區的地方政策、產業和人口的城市規劃。可以說，在參與城市更新方面擁有信息、品牌、渠道、資源等多種優勢。
截至2019年12月31日，龍光地產共計在10個城市拓展了78個城市更新項目，可轉化土儲貨值達4006億元，其中約95%位於大灣區。而在龍光地產的城市更新項目中，有2890億元貨值佈局在深圳、惠州、東莞、珠海等可自主改造的城市，轉化能力十分強勁。
據瞭解，龍光地產2019年成功孵化在深圳、惠州的3個優質項目，可銷售貨值約700億元。
龍光地產管理層表示，今後公司將繼續加大城市更新項目的投資及孵化力度公司未來三年可孵化貨值約1000億元，每年可為公司貢獻約20%的核心利潤，有助於公司保持行業領先的盈利能力。
穿越週期的盈利模式
龍光地產在城市更新方面取得的成績以及展現出的潛力，獲得了多家機構的認可。
花旗預測，城市更新每年將貢獻約20%的核心盈利，公司未來盈利可見度高，並將長期維持40%的派息率，具有長期投資價值，目標價由16.9港元上調至18港元。
建銀國際也在研報中提到，公司將奉行“住宅開發+城市更新+投資物業”三輪驅動戰略，未來三年權益合約銷售額可保持年均20%增長，城市更新每年將貢獻約20%的核心盈利，投資物業運營面積可達到100萬平方米，並將長期維持40%的派息率，盈利可見度高且派息優厚。
看好龍光地產城市更新項目發展還有中金公司。其研報稱，城市更新業務是龍光地產的第二增長引擎，未來業績確定性強。據龍光地產管理層透露，2020年集團權益銷售目標是1100億元，同比增幅達20%，增幅在龍頭房企中位居前列。(記者 劉小菲)
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