業務擴張近尾聲，向內聚焦新徵程。
復星國際是在港交所上市的一家綜合性控股公司，公司定位為以創新驅動的家庭消費產業集團。
旗下業務主要有三塊：以復星醫藥、國藥控股、禪城醫院為代表的包括製藥、醫藥流通和醫療服務在內的健康板塊，以復興文旅、豫園股份為代表的包括遊樂園、度假村和購物中心在內的快樂板塊，以及以復興葡萄牙保險、H&A、復興創富為代表的包括保險、金融和投資在內的富足板塊。
復星國際的業務板塊
2019年，復星國際業績創下歷史新高，實現營業收入1429.8億人民幣，同比增長31%。其中，55%的收入來自中國大陸，45%來自海外國家和地區。實現歸母淨利潤148.0億元，同比增長10%。
復星國際的財務摘要
公司排名前五的產業公司收入佔比81%，同比平均增速為22%。其中，復星醫藥（收入佔比20%），同比增長15%；豫園股份（收入佔比30%），同比增長26%；復興旅文（收入佔比12%），同比增長7%；復興葡萄牙保險（收入佔比13%），同比增長40%；以及鼎睿再保險（收入佔比6%），同比增長31%。
截止2019年底，公司資產負債率53.5%，同比減少0.2個百分點。報告期內，平均債務成本5.06%，同比增加0.09個百分點。
截止2019年底，公司淨資產收益率ROE為12.8%，與去年同期持平，2014年至2019年平均ROE為13.3%。
報告期內，管理層口徑調整後每股淨資產（NAV）為24.0元港幣。董事會建議，期末派息0.27元港幣/股，加上中期派息，本年度累計派息0.40元港幣/股，分紅率為20.3%。以2019年末股價11.36元港幣/股計算，摺合股息率3.5%。
分業務來看，健康板塊已經形成了中國、美國、印度、以色列互動一體化的研發體系，打造成包括生物藥、小分子創新藥、細胞免疫、高價值仿製藥在內的國際研發平臺。
報告期內，健康板塊的總收入為331.3億元人民幣，同比增長14%。製藥研發、醫療服務和器械診斷，收入佔比分別為65%、24%和11%。歸母淨利潤為15.6億元，同比增長5%。
快樂板塊精耕中高端家庭客群，聚焦內容、模式、產品，打通線上平臺和線下場景。報告期內，總收入為675.6億元，同比增長50%。其中，品牌消費和旅遊文化收入佔比分別為73%和27%。歸母淨利潤為28.3億元，同比增長24%。
豫園股份致力於打造引領中華文化復興潮流、根植中國的全球一流家庭快樂產業集團。2019年，淨增669家至2759家門店，珠寶時尚營收204.6億元，同比增長23%。
復興文旅定位全球領先的綜合性旅遊集團，聚焦休閒度假旅遊，致力於讓全球家庭更快樂。2019年，旗下地中海俱樂部，新開4個度假村，全年累計接待150萬名客戶。三亞亞特蘭蒂斯，全年營收13.12億元，接待520萬人次，經調整EBITDA高達43%。
富足板塊依託以保險為主的金融基礎資產，在實現保險與產業、資產配置的協同基礎上，支持創新引領投資，形成【保險+產業】、【保險+金融+資產配置】與【金融+科技】的三大業務特色。
報告期內，富足板塊實現總收入433.7億元，同比增長20%。其中，家庭金融、企業金融和投資收入佔比分別為54%、24%及22%。歸母淨利潤為104.1億元，同比增長8%。其中，保險板塊實現歸母淨利潤26.1億元，同比增長9%；金融板塊實現歸母淨利潤15.0億元，同比增長21%；投資板塊實現歸母淨利潤63.1億元，同比增長5%。
2019年，投資板塊通過復興創富收購了德國【工業4.0】標杆企業FFT 100%的股權。FFT是一家生產服務型企業，長期為戴姆勒、寶馬、大眾、波音、空客和商飛919等全球一流生產企業提供生產線的交鑰匙工程、柔性自動化生產線技術和產品的供應商。
復星國際的旗下公司
點評：自1992年創立以來，公司通過19年的產業創業，在2010年形成了以醫藥、地產和製造為代表的三大主營業務。其後十年，通過【中國動力嫁接全球資源】+【深度產業運營+產業投資】的方法論，形成【全球化|佈局消費產業+創新投入】的產業佈局。
至此，復星國際的戰略佈局、區域佈局、產業佈局已經基本完成。公司於2019年中期，提出打造【創新驅動家庭消費產業集團】的新定位。
在向外擴張逐漸告一段落的時候，向內聚焦很自然的成為了新一年度的重點。因而，展望未來，復星國際給自己的2020年關鍵字就是【聚焦】。
通過觀察無論是集團公司層面，還是各業務板塊，甚至是板塊內的分公司層面，復星國際最大的財務特徵就是增收不增利，營業收入的增速都顯著高於淨利潤的增速。這是，企業處於擴展期的特徵。
當公司重新將業務重點放在內部聚焦的時候，特別是以提升業務競爭力和ROE為著眼點，我們作為投資者下一步的觀察就是，企業能否有效的提升自身的盈利能力，這包括毛利率、費用控制、淨利潤等的最新變化。
我們看到，復星國際掌舵人郭廣昌先生的決心還是很大的，這集中地體現在如下兩點上：第一，明確下一步的目標是把每一個核心產業打造成為行業內數一數二的龍頭企業；第二，不久之前，完成了公司核心管理團隊的新老交替。
能夠實現新的目標，讓我們拭目以待吧。
順道說一句，讀了復星國際的年報之後，才知道去年底在北海道旅遊時曾住過的Tomamu星野滑雪度假村，原來也是復興旗下的產業。
星野度假村
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