智通財經APP獲悉，今年以來，受國際貿易等非基本面事件影響，港股市場的投資價值備受關注，南下資金保持高度活躍，全年南下港股通資金累計流入2400多億港元，自2014年至今累計淨買入已超過1萬億港元。
業內人士分析，保險資金在今年南下港股通資金中佔半壁江山以上，是重點主力資金。南下保險資金除了流入銀行、保險、生物製藥、互聯網等頭部企業之外，也非常追捧復星國際(00656)。Wind數據顯示，今年以來複星國際港股通總流入資金達到近30億港幣，受到大量險資的青睞。作為港股通資金的重倉股，截至2019年12月27日，港股通資金對復星國際的持倉市值達74.6億港幣，按持倉市值排名第25名。(如下圖)
眾所周知，保險資金偏好穩健、高質量、分紅穩定的股票。根據深度覆蓋復星國際的分析師反饋，國內中大型保險資管均非常關注復星國際，比如華夏人壽資管等表示對復星國際很看好。
保險資金的青睞，是基於復星國際作為科創驅動的消費產業集團的戰略定位、穩健的財務表現以及受到國際貿易問題等非基本面因素影響帶來的低估值。
復星作為一家科創驅動的家庭消費產業集團，致力於為全球家庭提供健康、快樂、富足的產品和服務，打造生態閉環。這樣的戰略定位能夠讓公司捕捉全球(特別是新興市場)中產階級崛起帶來的人口大趨勢紅利。比如在珠寶消費、旅遊消費、時尚消費、體育消費領域，復星旗下的眾多品牌(老廟黃金、亞特蘭蒂斯、地中海俱樂部、Lanvin、狼隊等)處於產品定位提升和規模化快速擴張的階段，特別是老廟黃金和地中海俱樂部兩大品牌，實現了銷售額超百億人民幣的規模。根據美銀美林報告，到2030年，80%的中產階級都將生活在美國和歐盟之外，主要的增量來自於亞太(特別是中國和印度)地區。中國也已經逐步從農業和製造業大國轉變成了消費服務業大國。看好全球中產消費崛起的趨勢，也讓保險資金加配復星。
復星國際的財務表現兼具成長型和穩健性。13年至18年的歸母淨利潤複合增長率達19%，19年上半年歸母淨利潤達到了76億人民幣，同比增長了11%。此外，2019年上半年，復星產業運營利潤達到了61億人民幣，同比增長了52%，充分體現了復星利潤的穩健性。從ROE角度來說，19年上半年年化ROE達到了13.6%，過去五年平均ROE達到了13.4%，遠超港股市場平均ROE 9.7%。2019年上半年，復星國際開展了上市以來的首次中期分紅，每股達到了0.13港元。在目前的低估值下，復星國際的股票兼具成長股和穩健股息股的特徵。
今年以來，受貿易問題影響，海外資金(特別是美國資金)避險情緒強烈，減少了對整個亞太的配置，帶來了港股的低估值。這些非基本面的因素嚴重影響了復星國際的估值。從財務上來說，復星國際的市值只有調整後每股淨資產的一半不到，市值下行空間有限;從戰略上來說，復星國際的集團產業協同戰略正逐步落地;從技術形態上來說，復星國際也走出了一個雙底的支撐形態。復星國際嚴重被低估的基本面，使之成為一個風險收益比非常好的穩健標的，這對於保險資金來說，是非常具有吸引力的。
保險資金南下持續流入港股市場的優質標的，港股通數據持續向好，也進一步驗證了“險資連夜開會商議加倉”的趨勢。據12月17日上海證券報、中國證券網等多家財經媒體報道，“多家大型保險機構於本週一召開內部會議，更有不少連夜開會，就當前宏觀環境和市場環境的變化進行溝通。溝通之後的結果是：調整短期投資戰術，積極加倉。”加上貿易問題好轉，負利率地區的資金很可能另尋避風港，而港股市場無疑是一個很好的潛在選項。在海外和南下資金雙重看好的前提下，明年港股市場表現可期。
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