在第四季度
几家上市公司已经开始张罗卖房了！
昂立教育就是其中一家
其公司发布公告
将位于上海徐汇区的十套房产
以总价9852万元卖给了日清食品
9851.9万售价减去6265.5万账面净值
净增加3586.4万元
如果去除增值税等各项税费
获得3000万净利润还是可能的
“昂立教育（光启城办公点）”的字样
地图上显示的办公楼位置还是很不错的
理论上说，用这么好的位置来做教育
对学员肯定具有极大吸引力
而这家上市公司卖掉了曾经的办公地点
不知道对公司的市场营销是否有影响
另外一家位于北京的凯文教育上市公司
也选择在第四季度将其北京的一处教育用楼卖掉
评估报告描述，此为转让“投资性房地产”
即持有此房产的目的本来就是出租或出售
也就是说，这不是公司的教学用房
看来，对公司的主营教育业务应该不会有影响
评估报告称此房产公共部分已装修
各房间为毛坯，目前为闲置状态
从公司的官网上可以看到
公司的联络地址是宝泉三街46号院
校园环境看起来很不错
评估增值3.96亿
意味着公司今年因为房产出售
获得了三亿多的净利润
综上，这两家上市公司
一个可以从房产销售中获得三千万的净利润
一个可以从房产销售中获得三亿的净利润
那为什么两家都选择在第四季度卖房呢？
我们不妨找几家教育类上市公司进行对比
看看教育行业究竟是怎样的经营状况
除了上述的昂立教育、凯文教育之外
我们随机选择了美吉姆、全通教育和三盛教育
首先，看看这几家公司的规模
首先要明确的是
这几家公司有好多都是“半路上市”的
也就是没有经过IPO首发上市，而是借壳上市
例如
凯文教育在2017年前叫中泰桥梁，不是做教育的
美吉姆在2018前叫三垒股份，是做机器的
昂立教育在2018年前叫新南洋，是做精密制造的
三盛教育在2018年前叫汇冠股份，也不是做教育的
晕菜！原来除了全通教育
选定的其他教育类上市公司全都是借壳上市
无一例外的是
他们原来上市公司的业务已经走到尽头
亟待找到一个新的业务增长点！
而所有人都知道
未来的发展持续朝阳的行业就是教育和医疗
所以选择教育理论上是没错的！
那我们来看看，到底是不是这个样子
昂立教育的总资产在2017年有一个大幅度增长以后
2018年几乎没有任何变化
凯文教育的总资产在2017年急剧缩水之后
2018年又重新回到了2016年的规模
而最惊艳的是美吉姆
2017年的总资产13亿
2018年的总资产高达41亿！
这一年到底发生了什么？？
原来，原上市公司收购了美吉姆
并且收购价超出公允价值18亿
也就是公司财报中增加了18亿的商誉
这也是资产猛增的主要原因
再看看这几家公司的销售
昂立教育业绩一马当先2018年达到20亿
而且连续几年都是增长的状态
而凯文教育、全通教育、三盛教育的销售收入
却全部都处于下降状态
按理说教育是好行业，业绩应该持续增长才对
为什么上市以后变为下降的态势了呢？
最惊艳的还是美吉姆
从1.7亿增加到2.6亿！
对，你没看错，公司总资产41亿的情况下
创造了2.6亿的销售收入
如果公司愿意多付出18亿元来购买一家盈利公司
理论上每年应当创造更多的收入
为什么也只有2.6亿呢？这个商誉真的值吗？
迫不及待地来看看美吉姆的净利润
净利率15%，净利润大约3900万！
我的天！如果单单用这个利润去赚回商誉18亿
要46年呐！！
真没文化！
你不知道人家业绩也会每年增长的吗！！
人家这是进入指数级增长的第一阶段
当然是很小很小很小的了！！
在大家普遍都是亏损的时候
能盈利也已经是很好的了！！
奇怪了，为什么教育行业所有人都普遍看好
可上市公司就是不赚钱呢？
是因为还在布局期间吗？也不应该呀！！
美国上市的新东方还是赚得钵满盆满的呀！！
美国上市的跟谁学也是赚得一塌糊涂！！
为啥A股的教育公司过得这么拮据？
在2018年亏损的三家公司里
就有前面卖房产的昂立教育和凯文教育
好吧，再来看看昂立教育的财务数据
主要关注2018年
自从教育进入上市公司框架以后
公司成本就成功超过了公司收入！！
而且还拉开了挺大的距离
也就是说，公司赔钱了
经营现金流的流入和流出之间保持了一点正向距离
表示公司日常经营一直能赚到钱
公司的货币资金存量也在增加
表示公司不怎么缺钱
进军教育行业
本来是为了让上市公司有业绩有利润
但为啥就亏损了呢？
从公司财报上看，增加了1个多亿的减值损失
也就是公司的不良资产发生了减值
另外还有三千多万的投资损失
对外投资没有赚到钱，还拖累了公司
不仅如此，公司的营业外支出还多了1个多亿
是给人担保损失了1.16亿，这真是神操作！！
这三笔，就让公司亏损了2个多亿
这还没完，公司巨额亏损下
居然还交了4千多万的所得税
要知道，公司赚了钱才叫所得税
可见，公司的亏损在税务上都是不认可的
例如减值准备
在没真减值之前，税务不允许税前抵扣
而财务要求必须见到利润
你看，里外不讨好……
从公司的季度毛利上看，整体还是不错的
始终都保持了一定的毛利空间
每个季度的当季度和季度累计收入与利润
都呈现了较好的盈利能力
这样看来，只要公司不折腾、不乱担保、不再减值
公司盈利还是有空间的
再来看看凯文教育
公司每个季度的收入与成本十分焦灼
也就是说毛利空间相当狭窄
有几个季度甚至成本超过了收入
而季度累计也很不乐观
都知道教育很赚钱，但教育投入也会很大！
如果招生情况不如原先预计得好
那么原先预计的成本投入都实现后
就会迎来亏损！
没办法，教育类公司唯一应当做的就是要扩大招生
配备了高成本的校舍老师，要匹配上更多学生
才是教育行业盈利的关键核心，而不是卖房产
当然，卖掉房产赚一些利润也不错
毕竟无论上市与否，经营机构都必须先要活下去！
上市以后就更要在意盈利！
只不过，杀鸡取卵的方式治标不治本
毕竟不是以卖房子为主业，没有可持续性
还是那句话，招生！招生！！招生！！！
累计净利润：
从这几家公司的季度累计净利润来看
昂立教育和全通教育2018年的三个季度连续盈利
但全年却是巨额亏损！
估计昂立教育怕年底再度亏损
就先卖掉一套房子，留下三千多万的利润存着
至少不能再亏损了！要戴帽子了！！
三盛教育一直很有耐心，没有任何卖房的迹象（偷笑）
好吧，到年底看看会不会再亏损吧，但愿不会！
凯文教育则是一路“红色”
但财务上的红色可不是什么好事
股市上的红色代表“涨”
而财务上的红色代表“负数”
今年如果再不改回黑色（盈利）
公司也就必然要戴帽子了
好在卖掉房产能够获得3个多亿的利润
看样子，公司的身份是保住了
给你一年时间，好好招生吧！
为了帮助大家能够读懂财务报表，利用财务报表分析结论做出正确的决策，王峰老师特别推出专栏《初学者也能学会的财报分析方法》，让所有人都能真正学会财报分析。
閱讀更多 王峰財報思維 的文章
