11月9日上午，王思聰登上熱搜榜首，但這次很不光彩，因為他成為“失信被執行人”，據說是因為一筆369萬的欠款沒還。
但在11月4日，王思聰已經被列入“被執行人”名單了，執行法院為北京市第二中級人民法院，執行標的為151437840元，也就是大約1.51億元。王思聰必須支付這些本金、利息及遲延履行金，給申請執行人，當然是北京市第二中級人民法院。
王思聰真的只有369萬或1.5億元的債務嗎？當然不是。對於王思聰和他老爹來說，區區幾百萬乃至一兩個億，真的是個“小目標”，根本不算什麼。各位應該想想，為什麼王思聰還不起這點錢？而王健林又沒有幫他？
因為王思聰的潛在欠款，在30億左右。
而萬達這幾年也很麻煩，老王在斷臂求生不斷賣賣賣，所以根本拿不出這些錢。
不說老王了，還是說小王。他為什麼會賠這麼多？難道以前的光環都是假的？
我們站在財經角度，從頭來說。
王思聰，1988年1月3日出生於遼寧大連，是王健林的獨子，從小被送到國外學習，在新加坡Swiss Cottage讀小學，在英國Winchester College讀中學，後在英國University College London讀大學。2009年從英國歸來後，王思聰擔任了萬達集團的董事，但並不負責任何事務。
從上述簡歷可以看出，王思聰對國內的人文環境瞭解不多。我接觸過不少海龜，總體感覺是出去的年齡越早、在外面待時間越長的，待人接物方面就越不像箇中國人。再想想王思聰在網上網下的一系列與眾不同的行為，說明他至少不像一個土生土長的中國人。
回到國內，王思聰成了萬達的董事，但他並不想接班。這也能理解，才22歲正是玩兒的年齡，花花世界正向他敞開大門呢。於是在2009年，王健林讓王思聰成立了一家PE基金：普思資本，任由他投資練手。2010年，又幾乎送給王思聰1000萬股萬達院線的股票。後來老王說：
“我允許他失敗兩次，先給他5個億，如果失敗我再給他5個億，如果還失敗，就老老實實回萬達上班！”
首富的派頭就是不一樣啊！
這種教育方式也不算錯。父母要放飛孩子，讓孩子自己闖蕩，或許能有更好的鍛鍊效果？當然這也看人，但從王思聰的結果來看相當糟糕，捅了個超大的窟窿，這個後面再說。
所謂“PE基金”，也是一種投資基金，但更注重利潤和估值，以及資金需求量較大的項目，這是和VC（風險投資）的不同。VC注重的是遍地撒網、分散投資，但每筆資金都不大，一般是幾十萬或幾百萬，而且失敗率很高，能有20%的成功率就很牛了。
所以，PE基金相對更穩健，投資也更集中，但一旦碰到個失敗項目，也會虧損巨大。
王思聰拿著五億鉅款，開始投資了。最初是四個項目：環球數碼、雲遊控股、九好集團和無錫海古德新技術有限公司。
先不說他的項目，先說一個網絡段子。王思聰出事後，網上有個段子說：假如他當年不拿這5億元亂投資，而是在京滬深等一線城市買三四百套房子，現在已經40億了。每年吃喝頂多一億，這樣還剩30億，不僅不至於淪落到欠款1.5億的地步，而且還可以幫他老爹還債。
說得當然很有道理。就算不賣房子，當個超級大房東，現在每年房租也能有六七千萬的收入，這日子叫個爽！吃多少麵包都夠了。
但這也從另一個側面說明：房價的飛漲，連絕大多數大佬都沒有料到。
不說這個段子了，回到王思聰。在他正式回國以前，已經成立了“北京普思投資有限公司”，也就是前文提到的“普思資本”。這家公司成立於2009年12月4日，註冊資本2000萬，錢肯定是老爹給的，王思聰佔比100%，也就是純一人控制，至今都是這樣。以這家公司為核心，王思聰發展出了大約60家公司，其中擔任法人的有20家。
上圖很亂，而且不全，但足以看出普思資本在王思聰體系中的核心地位。
在“天眼查”上可以看到普斯投資的簡介：
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北京普思投資有限公司（簡稱"普思資本"）首期投資規模5億元人民幣，是一家專注於中國市場的私募股權投資公司。公司著眼於除地產，路礦以外的所有行業，主要投資於有潛質成為行業翹楚的創業型以及成長型企業，並積極為其提供所需要的支持與幫助使其加速發展擴張達到新的高峰。
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在出事前，普思資本的投資規模已經超過30億元。按股權計算，在2017年，王思聰的身價達到50億元，2018年初又達到63億，可謂最高峰。
但是，這些投資基本上都是王思聰的個人行為，因為普思資本迄今為止也不到50個人，涉及的項目也很龐雜，如下圖所示。
可以看出，王思聰的投資遍及將近二十個行業。對於一個二十多歲的小年輕來說，這也太泛泛了吧？他真的瞭解所有這些行業嗎？而且這和PE投資的初衷也不符。不過，小王有老王保駕護航，投資顧問也會多加關照的，這讓普思資本的總體投資情況還不錯。
如果非要抓重點的話，王思聰主要的投資方向有以下四個。
一，遊戲行業。一些已經上市，如創夢天地（港股01119）、英雄互娛、ImbaTV（以 DOTA2 遊戲為中心的原創性內容供應平臺）等。
二、本地生活。如LELECHA樂樂茶、閃送、人人車等。
三、文化娛樂。如環球數碼、摩天輪票務、笑果文化、比達傳媒、Dexter等。
四、企業服務。如發票兒、金照明、天好電子、雲印技術等。
從投資企業的數量和投資金額來看，2015到2018年是高峰，但是2019年以來急轉直下，如下圖所示
憑著老王的人脈，小王在業內可以得到很多資源，有些順風投資也掙了不少錢。正如他自己所說：
“我和每個圈子都走得很近，只是你不知道而已。娛樂圈的人比較多，其實我跟企業圈的人也很熟。”
在2015年之前，普思參與投資了數家預上市企業，比如先導智能、九好集團、樂逗遊戲。它們上市後，普思賺得盆滿缽滿。比如2013年，普思資本投資400萬美元，獲得雲遊控股1.05%股權，同年登陸港股時市值為90多億港元，賬面賺2倍多。同年，普思資本又作為“基石投資者”，投資了殯葬行業的領軍企業福壽園，同年登陸港交所獲利也頗豐。
另一方面，普思也不用為錢發愁。普思董事總經理何志堅曾透露，5億隻是起步，
“每年都會有2億左右的錢打進來，而且從來不會抽走，資金可以循環利用，只會越來越多”。
老王對小王很照顧啊！
王思聰還投資過樂視體育。樂視體育是樂視網在2014年成立的，2015年5月，樂視體育完成A輪融資，估值28億元，萬達和普思資本參投，後來居然一路增持，到2015年12月，持股比例高達11%。這是少有的王家父子一起投的項目。參與投資的還有馬雲旗下的雲峰基金。
不過這幫人都很“賊”。2016年3月樂視體育B輪融資時，投後估值達到215億元，相比於A輪漲了7.7倍。此時，雲鋒基金、萬達和王思聰都開始陸續減持拋售樂視體育老股，到2016年底，二王還剩下4%的股權，雲鋒基金也拋了一大半。所以雖然後來樂視體育血本無歸，但是馬雲、二王都賺到錢了。
能從賈躍亭手裡賺錢，說明馬雲、王健林這幫超級大鱷，一般人根本玩不過他們。虧錢最多的是一幫娛樂明星們：劉濤、陳坤、賈乃亮、孫紅雷、周迅、王寶強等十四位明星入股，一共將近2億元，其中劉濤就有6000萬。他們參加的是B輪融資，這時大佬們在拋售，而明星們和一幫小鱷在接盤。
這些錢肯定要不回來了，現在樂視體育的營業執照早已被吊銷，一共虧損大約110億元。
但是按規矩，有股份的仍然是股東。於是在2018年11月8日，普思資本以樂視體育違約侵害股東利益為由，索賠9785.16萬元及承擔40萬律師費，要求裁決樂視網、樂樂互動、北京鵬翼承擔連帶責任。
錢，當然不可能要回來，王思聰也是在刷存在感，儘量榨取樂視的剩餘價值。
從樂視體育的投資中可以看出，資本市場的水有多深。
還是回到王思聰，說說他的其他投資。他玩電子遊戲更是玩出了名堂，在2011年投資成立的iG（Invictus Gaming）電子競技俱樂部，戰績始終不錯，在國際上獲得過十幾個冠軍，尤其是在2018年11月3日，捧回了英雄聯盟世界賽冠軍，取得了零的突破，為國爭了光。
客觀地說，王思聰對中國電競行業的貢獻相當大，必然在中國電遊歷史上留下一筆。這一點，圈內人士都心悅誠服。王思聰自己就是個遊戲迷，加上年輕，有時候甚至親自下場比賽，算是個遊戲高手。這樣的老闆來管理電子競技俱樂部，肯定會既上心又能抓住要點，所以效果相當好。
當然，王思聰做投資也虧過，包括iG電子競技俱樂部，始終是虧錢的。但是老王讓他在各界都獲得了豐厚的人脈和幫助，像紅杉資本、騰訊以及IDG資本，都是與他經常合投的友軍。這些資本大鱷都是專業型的，風險自然降低了很多。憑藉一系列突出的成績，2016年，新版“京城四少”名單火熱出爐，王思聰位居榜首。
所以在投資領域，如果不是後來出現的一筆鉅虧，王思聰總體上是賺錢的，否則不可能在巔峰時達到63億身價，也很難在娛樂界長期、經常佔據頭條，混得風生水起。
這就說到那筆鉅虧了。如果不是那筆鉅虧，普思資本，目前仍是一家相當優秀的風投企業。
那筆虧損，來自於他2015年成立的熊貓TV，後來改名叫熊貓直播。公司名稱是“上海熊貓互娛文化有限公司”。
2010年以後，網絡視頻越來越熱，這當然也是王思聰的愛好之一。2015年8月底，他出鏡的BBC紀錄片《中國的秘密》播出 ；9月5日，他參加騰訊《英雄聯盟》四週年慶典，心裡越來越癢，於是成立熊貓TV，從此正式殺入視頻站場。
但是我們知道，視頻行業和其他不同，視頻太燒錢了。不僅是拍視頻燒錢，請網紅、龐大的存儲成本，都非常燒錢。成立以後，熊貓直播進行了七輪融資，累計一共融資在20多億，最大一輪融資是在2017年5月的B輪融資，融了10億人民幣，當時熊貓直播的估值高達50億元。
上表是熊貓視頻進行的七輪融資的情況，只有第2輪（A輪）和第6輪（B輪）有公開信息。
但是，這20多個億根本不夠用，因為視頻太燒錢了。2015年，熊貓直播虧損了5000萬，2016年虧了5億，2017年虧8億，2018年沒公佈，但看情況是沒錢了，否則不可能在2019年3月30日關閉。
相比之下，虎牙直播融資5.4億美元，2018年5月又在紐交所上市，又融了1.8億美元，合計大約48億人民幣。鬥魚直播經過了五輪融資和上市，一共融了大約75億人民幣。雖然都是虧錢大戶，但熊貓直播根本虧不過別人。
此時，老王為什麼不出手幫忙呢？
因為老王也深陷麻煩，正不斷甩賣自己的資產呢。2017年7月，萬達把旗下的萬達城和文旅項目以總價638.5億元賣給了融創和富力，斷臂求生，此時哪裡有錢給王思聰玩視頻？
更何況視頻是個無底洞，熊貓直播要戰勝對手，不投上百億基本上沒有希望。而且就算投了，也未必能成功，因為虎牙和鬥魚背後的大股東都有騰訊，愛奇藝背後有百度，優酷背後有阿里，嗶哩嗶哩背後有騰訊和阿里，現在都在繼續虧錢。但看看股東的實力，就知道如果真要狠鬥下去，王家父子估計凶多吉少。
偏偏王思聰還“遇人不淑”，熊貓直播拿到的融資，主要來自360。經過幾次融資，360佔熊貓直播19.35%的股份，為第二大股東。有爆料說，360來了之後，王思聰就被架空了，360的高管排擠其他高管，包括王思聰自己帶來的高管。所以後來王思聰意興闌珊，不太有積極性了，王思聰在微博上也已經有將近三年不提熊貓直播了。
但我認為，這些都是表面上的理由。因為做視頻虧錢，大家肯定會互相埋怨，360肯定想做好視頻，否則不可能帶來資金和技術，但以王思聰、360為首的這幫股東們的綜合實力，還是無法和BAT相比。現在熊貓直播關張，360也是受害者，投資的5億元很可能打了水漂。
當然，這是在王思聰不還錢的前提下。
嗯？這些不都是股權投資嗎？倒了就倒了，王思聰還用得著還錢？
是的。因為王思聰在融資時，簽了12%的保底回購協議。
這個意思是：一旦公司虧錢乃至倒閉，王思聰必須以年息12%的價格，回購投資方的股票。
也就是說，投資方的股權投資，相當於可轉債：如果公司上市了，股東們高價賣股退出，套現盈利，皆大歡喜；但如果公司做不下去甚至倒閉了，這些股份相當於年息12%的借款，王思聰必須償還。
熊貓投資關張時，還有包括員工工資在內的7億欠款，因此加上大約20多億的多輪融資，粗略估計，熊貓直播目前欠款在30億左右。
現在還不知道，王思聰是和所有股東都簽署了12%的保底協議，還是和個別股東簽署。
假如和所有股東都簽了這樣的協議，王思聰如果不還錢，每年的利息支出就有3億左右。這樣利滾利下去，以後不知道要還多少錢。
這，才是王思聰最大的麻煩。
否則，區區369萬或者1.51億欠款，哪怕老王的資金再緊張，也不在話下。
也就是說，過去十年，王思聰做了那麼多生意，投了那麼多資，虧虧賺賺，盈虧都沒多少，但是熊貓視頻這一個項目，就讓他虧了至少30億。
而在王思聰這次被列入“被執行人”名單前，早在2018年11月，他已將熊貓直播的1550.45萬股，質押給了“北京奇智商務諮詢有限公司”，這是一家間接屬於周鴻禕的公司。
而上海寶山區人民法院的股權凍結，發生在2019年10月。因此法律角度上說，此前的股權出質有優先權。質權人，在這裡是周鴻禕，享有比凍結人優先獲得賠償的權益。
也就是說，假如以後小王要賠錢，也是先賠老周，後賠別人。
不過，熊貓直播搞成這樣，王氏父子把周鴻禕得罪得可不輕。想想360能在美國上市、然後退市又迴歸A股，周鴻禕近幾年又多次出席重要會議，“360金融”不僅在美股上市，而且在2019年10月份又拿下保險經紀牌照 ，能量可謂非同小可，而周鴻禕可不是一個好對付的人。所以，如果不是萬不得已，王氏父子不會走到今天這個地步。
小王和老周，兩個人關係好的時候是互開玩笑的。不過在老鄧看來，當時30歲的小王，把48歲的老周和一群比他小得多的人並列，好像有點看輕老周了。
列夫托爾斯泰說過：幸福的家庭都是類似的，不幸的家庭則各有各的不幸。
仿照他的話，我們也可以說一句：
賺錢的公司都是類似的，你好我好大家好；而虧錢的公司，則各有各的大麻煩。
本來王健林覺得再給王思聰5個億好像挺豪，但現在來看，差得遠唉！
當初，王健林能想到這些嗎？老王這幾年，運氣很背啊。
回顧王思聰過去十年的玩票生涯，其他大大小小有虧有賺，都無所謂，真正傷筋動骨的就是熊貓直播。不僅一地雞毛，而且得罪了一大票人。
這究竟是一帆風順後的信心爆棚，然後大意失荊州，還是小王的弱點來了個總暴露？當然可以繼續深入分析。
創業，太難了。一個不留神，一次失敗，足以把以前的積累都賠光還不夠。老王小王都是人精，但都是那麼不容易。
尤其是小王，有老王和那麼多人保駕護航，自己也不笨，最後還是掉進了大坑。創業之前，每個人都要好好想想：你有小王的稟賦，有小王的資源嗎？
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