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三月份，整個幣圈遭遇了黑天鵝事件，比特幣在短短几天內，從 9000 點直落 3800 點，市場瀰漫著血雨腥風。在極端行情下，OK、HT、幣安紛紛出現卡頓，合約用戶無法操作，只能眼睜睜的看著合約強制平倉。在高波動的情況下，DEX 的日交易量創出新高。我們將會梳理幾個主流 DEX 協議的三月進展，以及它們在極端行情之後的計劃。
DEXs 交易概覽
交易額通過智能合約統計，如果一個交易在 Kyber 上完成，而流動性來自 Uniswap 或者 Oasis，那麼交易會被統計兩次
由於黑天鵝事件，三月份 ETH 平均價格比二月份減少了 32.83%。在此背景下，三月份統計的 DEXs 總交易額為 6.31 億美元，較二月份增長了 32.3%，交易人數平均下降 6.5%。以上數據反應出 1）幣價大幅下跌的時候，由於市場的大幅波動，導致 DEXs 交易量激增；2）每個人的交易額增加。
代幣的交易量整體呈現增長趨勢，並且排名在榜單上的代幣種類和上期基本保持一致。USDC 和 USDT 的 30 天環比交易量均超過了 200%，顯示出在大跌的時候，人們更願意換取穩定幣。DEXs 協議代幣方面，KNC 的表現依然好於 BNT 和 ZRX。
項目進展以排名順序整理，排名選取 Coinmarketcap 網站 2020 年 3 月 31 日的數據。
0x (ZRX), #42
3月進展
新的功能：0x 網頁新增了 CoinbaseWallet
0x 治理路線圖：0x 協議的長期目標是，所有決策最終將由社區來處理，內容包括用於持續資助協議開發和貨幣資金管理。2020 年的重點是提高社區參與度，為此 0x 團隊首先建立了 ZEIP-76 （ZeroEx Improvement Proposal，0x 改進提案），新的 ZEIP 有標準化流程，包括 1） Github 上，ZEIP 的常規類型和階段會有相應的標籤；2）特定類型的 ZEIP 會提前在社區做民意調查；3）將成立一個管理 ZEIP 列表和流程改進的委員會。ZEIP-76 於 4 月 5 日截止，目前支持率 100%。
看法：0x 目前的主要精力是在社區治理上，正如上述 ZEIP-76 提案，團隊希望未來社區參與治理的流程能夠標準化。之前推出的 ZRX Portal 也是治理的一個環節：用戶將 ZRX 質押的同時，也將投票權交予做市商。這種投票權集中的方式，會增加社區方案的參與度。最後，投票權可以決定質押系統的一部分參數，包括獎勵分配週期、做市商 ZRX 質押數量要求、0x 協議費用比例等等。頭等倉認為質押系統的特定參數，例如協議費用乘數、α值、週期長度等，對於參與質押系統做市商來說比較重要，所以投票權集中在大的做市商手中確實會增加他們的參與度。同理，如果社區方案和做市商息息相關，未來的參與度也會增加。
4月計劃
根據開發者會議，0x 4 月份的重點是 1）升級交易協議的架構，讓它們變得模塊化，未來的升級過程變得平滑；2）將 Chai 和 dydx 借貸協議接入 0x API，以 DAI 作為的交易對象的做市訂單將獲得利息，同時允許利用 dydx 開槓杆訂單；3）將多個 DEXs 橋接協議整合成一個，以減少協議費用；4） 0x Mesh v9 的更新，提升了訂單獲取和推送速度，Mesh 節點需要進行遷移。
Kyber (KNC), #48
3 月進展
上架代幣：1）自動化價格儲備（APR）庫新成員：Origin Protocol （OGN），Loom （LOOM），Unibright （UBT）；2）價格供應儲備庫（FPR）：StormX （STORM），Provable （pBTC）。
交易所：Coinbase 上 KNC 現支持英國居民交易。
法幣入場渠道：KyberSwap 整合了 Torus 錢包功能，加入了 Moonpay 和 Wyre 兩個可以用法幣購買加密貨幣的通道，但是他們都需要 KYC，且只有 Wyre 支持中國區用戶。
硬件整合：HTC 宣佈其手機 EXODUS 和 KyberNetwork 達成合作，用戶可以在該款手機上使用 Kyber 進行加密貨幣交易。EXODUS 是 HTC 在 2018 年就推出的一款主打區塊鏈市場的手機，該手機目前售價 749 歐元，摺合人民幣 5700 元。
整合方：Rarible 基於 Kyber 協議製作了 NFT 交易市場。
maxGasPrice 調整：在 3 月 12 日的極端行情下，為了應對網絡擁堵和極高的波動，Kyber 三次調整了 maxGasPrice，前後為 100 gwei、200 gwei 和 300 gwei。3 月 20 日又下調至 100 Gwei。
社區遷移：3 月 9 日起開始所有通知和討論從電報遷移至 Discord。
增加網址：新增了建立在 IPFS 上的網址 kyber.crypto，需要通過 Chrome 插件 Unstoppable Domains 訪問。
看法：Kyber 的 maxGasPrice 設置主要是防止掛單者在 Kyber 網絡中搶先交易，智能合約限制了交易中可以使用的燃料價格。如果超出限制，將會撤回掛單者的交易。此前 maxGasPrice 在 2019 年 10 月 4 日從 100 gwei 下調至 50 gwei，在極端行情下，以太坊極度擁堵，DEX 交易量大漲，為了在過高的網絡負荷中優先發送交易，用戶只能提高 gas 費用。Kyber 團隊此次上調 maxGasPrice 等於解決了燃眉之急。預計再過一陣子，maxGasPrice 會繼續下調至 50 gwei。
Kyber 雖然遭遇了黑天鵝，但 Kyber 協議也能平穩度過，說明短期 Katalyst 計劃的推出不會被這次暴跌所打斷。
4月計劃
進一步推進原定於二季度上線的 Katalyst。
Bancor (BNT), #158
3月進展
交易所：Folgory 上線了 BNT 交易對，錢包 Incognito 和 pDEX 上線了 BNT。
新的上架代幣：pBTC、UBT
整合方：xNation.io 現在可以方便為 Bancor 的 EOS 以及基於 EOS 發行的代幣池子注入流動性。Pillar 錢包的交易程序整合了 Bancor 協議和 1inch.exchange。
流動性池解決方案：2 月份在 ETHDenver 的黑客松沒有幫助 Bancor 獲得想要的流動性池解決方案，所以 3 月份 Bancor 繼續發起了 22,500 BNT 獎勵的黑客松，包括兩個挑戰命題：
- 新的流動性池設計；
- 流動性池和法幣的通道設計，即流動性池的存取直接和法幣信用卡鏈接。
新的流動性池設計目標是：
- 轉換代幣更有效率；
- 所有人都可以添加流動性並獲得交易費用；
- 新的模型必須使用 BNT。
Bancor 團隊的要求包括：
- 將借貸協議整合進來：比如用戶存 DAI，但是池子實際上可以變成 cDAI （Coumpoud）或者 yDAI （iearn），這樣可以提高流動性提供者的收益；
- 動態的更新池子費用和權重；
- 在不需要更多流動性質押量的情況下，用「放大係數」來減少滑點；
- 流動性提供者提供或退出流動性時只用一種代幣，保證池子在存取時不會影響平衡。
看法：BNT 支持 EOS 以及建立在 EOS 鏈上的代幣，這是 BNT 具有競爭優勢的方面。Xnation.io 的推出，增加 Bancor 協議的流動性來源。現在 Bancor 的 EOS 及相關代幣的池子規模還很小，EOS 池就 12 萬美元，最大的鏈上代幣池 CHEX 是 4.5 萬美元，它們相較於 ETH 池子 289 萬美元還有很大的差距。Bancor 想要增加跨鏈交易的競爭力，需要寄希望於 EOS 生態的發展。
Bancor 團隊應該也意識到目前的 AMM 設計是有問題的，也許是過於複雜了。現在團隊想用 1400 美元（第一名的獎勵價值）來重新設計或者說升級他們現在最核心的方案，只能說他們真的很「節省」。不過上述四點修改方向確實會提升現有的 AMM，包括滑點、用戶體驗等關鍵點的改進，如果方案能出爐，Uniswap 和 Kyber 未嘗不可借鑑新的 AMM 方案。
4月計劃
在 2020 年第二季度，Bancor 將會推出 BNT 質押獎勵。從目前透露的消息看，用戶提供流動性將會獲得新增發的 BNT 代幣。這是 Bancor 設計的，給予流動性提供方除了交易費用外的第二個獎勵，同時，他們覺得這種通貨膨脹的設計能倒逼用戶去把手中的 BNT 質押。
相比 0x 的質押獎勵，這種不去質押就會貶值的負激勵方式，也許也能達到增加 BNT 質押量的效果。
BNT 的供給經歷了三個階段：
- 由 10% 價值的 ETH 質押產生；
- ETHBNT 空投後固定供給量；
- BNT 通脹設計。
從需求的角度來，任何代幣提供流動性都能獲得 BNT 的設計下，沒有產生用戶對 BNT 的需求，除非 Q2 出來的方案是隻有提供 BNT 到流動性池才能獲得獎勵，但是這樣做的話，這種方案等於團隊拿 BNT 憑空增加 BNT，毫無道理。所以綜合供需兩個方面看，這種無抵押品的通脹設計對於 BNT 的價格來說一定是負面的。
Uniswap , #無代幣
3月進展
合作方：1） Uniswap 宣佈將前端接口託管在 Skynet，是一個由 Sia 開發的去中心化存儲平臺。2） CoinMarketCap 目前可以追蹤 Uniswap 的數據。
新紀錄：在 3 月 13 日北京時間 20:00，Uniswap 協議的 24 小時交易量達到了 5300 萬美元，這應該是在所有 DEX 中日交易量的最高紀錄。前三大交易幣種分別是 DAI 2,884 萬美元，USDC 1,306 萬美元，MKR 441 萬美元。
新版本 Uniswap v2：Uniswap v2 已經於 3 月 23 日發佈，改進內容如下：
1） ERC20/ERC20 交易對
V1 的每個流動性池包含 ETH 和單個 ERC20，而 V2 的池子是任意兩個 ERC20 代幣，ETH 將由 WETH 代替。這樣的升級有利於流動性提供者，他們主要持有穩定幣而非 ETH, 例如 DAI/USDC 交易對。
2）價格預言機
正如上期報告提到的，即使出現了閃電貸事件，v2 還是增加了預言機的功能。具體機制為：
- 交易對價格將取自每個區塊開始的市場價格，該價格在該區塊所有交易發生之前，是上一個區塊的最後一筆交易。操控該價格非常昂貴，因為要動用至少兩個區塊：在第一個區塊進行非常糟糕的價格交易，才能在第二個區塊動用該價格。閃電貸需要一個區塊內完成交易的，這樣的機制可以很好的應對閃電貸在一個區塊內的價格操縱。
- 在上述機制的基礎上，v2 增加了 TWAP （時間加權移動平均線，Time-Weighted, Average Price），是移動平均線的一種，用以衡量一段時間的平均價格。
3）閃電交換（Flash Swap）
類似於閃電貸，Uniswap v2 閃電交換允許你在沒有抵押的情況下借出代幣，然後在一個區塊內還回。與閃電貸不同的是，它允許你借出 ETH，還回 DAI，而不是閃電貸的借出 ETH 還 ETH。閃電交換的手續費也是 0.3%。
4）核心架構和技術升級
除了上述功能性更新，v2 還升級了架構和技術，編寫了新的智能合約。技術性的細節就不再贅述。
5） 可持續發展的路徑
V2 包括了一個可開啟的 0.05% 協議費用，之前 Uniswap 的流動性提供者收到的費用還是 0.3%，開啟後，Uniswap 的流動性提供者能收到 0.25%，剩下 0.05% 將會收集起來當作 Uniswap 的基金，用以建設協議和發展生態。在短期內不會開啟這部分收費。
看法：極端行情對於 DEX 來說是一個不錯的試金石，Uniswap 在這一時候表現出了穩定性，並且創造了前所未有的交易量紀錄。
除了 ERC20/ERC20 交易對提供的便利性，最讓人關注的應該是 v2 的預言機功能和閃電交換功能。V2 的預言機機制非常巧妙，從核心上抓住了閃電貸操作價格的命門。如果 Uniswap 預言機功能在上線之後表現穩定，應該會有更多的整合方放心的用 Uniswap 喂價。閃電交換本質和目前的閃電貸一樣，但是閃電貸一般需要 DEX 的支持，而直接從 Uniswap 這樣的 DEX 獲得貸款無疑更具吸引力，一來簡化了交易流程，二來減少了借貸費用，加大了套利的可能性。
4月計劃
V2 版本的核心部件智能合約已經完成，並在測試網部署。正式的驗證和安全審計、Bug 懸賞等將會逐步進行。接口、API、數據分析頁面和開發者 SDK 也在進展當中。樂觀估計，Uniswap v2 會在今年第二季度部署。
小結
3月份對於所有 DEXs來說是一次大考，在極端行情下的系統穩定性至關重要，幸運的是，它們都有良好的表現。在此基礎上，交易量紛紛創出歷史新高，DEXs 未來可期。
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