A股有一個地方很有意思，叫做預期差博弈，最早確實是由黃所長提出而且慢慢讓市場接受這種邏輯的，畢竟黃所長當年是 申萬研究所的所長，而 申萬研究所又確實是當時賣方服務高速發展期的黃埔軍校。
那句：股價不是樹上的花，是人們心裡的花，整整影響了一代研究員和基金經理。
所以這導致了什麼，A股開始不再簡單基於基本面做博弈和交易，而是基於對基本面的預期差做博弈，甚至基於預期投資人對於基本面的預期差來做博弈和交易這種二階導，理論上可以無限套娃。
舉個例子的話：
0階導：公司發佈業績增長30%，股價上漲；
1階導：公司發佈業績增長30%，超出人們20%的一致預期，股價上漲；
2階導：公司發佈業績增長30%，但是一部分提前知道消息的人，預期到人們覺得這個30%超預期業績會追著買入，然後提前埋伏。在業績爆出當天賣出，股價高開但是大幅低走，形成股價頂部；
3階導：一部分更聰明或者更厲害的人，知道有那一批提前知道消息的黃雀在提前買入守著螳螂，所以更加提前的做局，在業績明朗的2個月前股價開始異動，在信息爆出的2天前開始橫盤，前一天或者當天股價就提前暴跌；
所以這裡非常有意思：為什麼A股有那麼多高開低走，就是因為信息不對稱越來越明顯，所以大家都在這裡做2階導甚至更高維度的博弈。
這還會導致一個意外的結果，那些只看公開業績和信息的普通價值投資者會被迫退出這個市場，讓市場整體風格更加的博弈化，以至於A股有段時間短線和打板風格非常流行。
因為普通人做價值投資真的很難受，經常就是高開低走一碗大面。
這甚至派生出了很多主流性的投資理論，比如馮柳總的“弱者理論”，凱恩斯的“選美理論”，索羅斯的“反身性理論”等等，比如凱恩斯提到：“別猜那個你認為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而應該猜大家會選哪個美女做冠軍。”就是最典型的二階導。
這是A股第一個有意思的地方，由此還派生出第二個有意思的地方：A股最怕什麼，最怕有人出來說“穩穩穩”、“市場完全沒問題”的預期。
為什麼，我們設想一下：如果美國紐約州那邊的高層裡有一個傳播病的狂熱愛好者，他第一時間察覺了問題的嚴峻性、第一時間就把紐約市封城，把新冠疫情扼殺在苗頭（注意，是苗頭而不是中段），你覺得這位紐約州領導會被表揚或者高升麼？
不會，會被所有人唾罵，為什麼封城為什麼毀滅經濟，你造成了多少損失、多少失業，罵的最狠的，很可能是紐約市的當地人。
《鶡冠子·世賢第十六》裡提到：魏文王曾求教於名醫扁鵲：“你們家兄弟三人，都精於醫術，誰是醫術最好的呢？”扁鵲：“大哥最好，二哥差些，我是三人中最差的一個。”魏王不解地說：“請你介紹的詳細些。”
扁鵲解釋說：“大哥治病，是在病情發作之前，那時候病人自己還不覺得有病，但大哥就下藥剷除了病根，使他的醫術難以被人認可，所以沒有名氣，只是在我們家中被推崇備至。我的二哥治病，是在病初起之時，症狀尚不十分明顯，病人也沒有覺得痛苦，二哥就能藥到病除，使鄉里人都認為二哥只是治小病很靈。我治病，都是在病情十分嚴重之時，病人痛苦萬分，病人家屬心急如焚。此時，他們看到我在經脈上穿刺，用針放血，或在患處敷以毒藥以毒攻毒，或動大手術直指病灶，使重病人病情得到緩解或很快治癒，所以我名聞天下。”魏王大悟。
也就是說，真正獲得世人美譽的，大概率不是扁鵲的大哥二哥，而是扁鵲，新冠防疫、拯救股災等其他事件的處理也是如此。
善醫者無煌煌之名，善戰者無赫赫之功。
類似的，當領導真的把金融危機和股災扼殺在苗頭的時候，人們會覺得他是一個很牛的領導麼，不會的，大概率就會像前幾任美聯儲主席一樣，普通人根本都不記得他的名字。
——這裡會形成逆向淘汰，留下來被人們讚不絕口的，必然會是“能把事情惹大、但又能把事情擺平”風格的領導。但是這種情況持續下去，最終總有一天火車會脫軌，上來的會是“能把事情惹大、但無力把事情擺平”風格的特朗普。
所以市場最怕的是什麼，其實還是最怕狂奔過來的火車頭都快糊到臉上了、都還覺得問題不大的領導，關鍵他們還覺得自己比前任更優秀，能擺平一切。
擺平個屁啦。
所以特朗普就是最典型的例子，他一說話，市場就暴跌，尤其他用親身經歷證明了自己是怎麼輕描淡寫的把事情搞砸的。——截至3月27日，美國新冠確診人數已達85653人，升至全球第一。
類似的，上週日領導們出來給市場放風，說什麼風險完全可控，那週一A股就暴跌。
市場其實不怕恐嚇，監管說有風險說需要出政策，反而表現平穩，因為很快會把這種情況兌現在股價裡。市場最怕什麼，你出來說：“非常穩”，“完全沒問題”，那就完了，市場馬上就把這個事情理解成：
這不會真是第二個完全不CARE、結果能把事情搞砸的特朗普吧。
更關鍵的是，許多人經常還真的能把事情搞砸，於是進一步加深了大家的固有印象。
所以，A股就是這麼高階導博弈，就是這麼任性，就是這麼喜歡高開低走，就是提“穩穩穩”就會暴跌的市場，慢慢習慣吧。
而能跨越這一切的方法，只能靠對短線波動徹底免疫的佛性，以及對公司最為堅韌的耐心和信心。
別讓心中的花亂開，就等樹上的花開就行了。
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